文章核心观点 - 美元树公司2024财年第一季度业绩喜忧参半，收益符合预期但销售额略逊，营收同比增长而利润下降，虽各业务板块有增长、客流量增加和市场份额扩大，但仍受产品成本通胀等因素影响，公司宣布对家庭美元业务进行战略审查，股价下跌 [1][2][3] 季度详情 - 公司每股收益同比下降2.7%至1.43美元，符合扎克斯共识预期；综合净销售额同比增长4.2%至76.33亿美元，略低于预期；企业同店销售额同比增长1%，得益于客流量增长2.1%，但平均客单价下降1.1%部分抵消了增长 [4] - 本季度美元树品牌同店销售额增长1.7%，家庭美元品牌增长0.1%；美元树业务板块客流量增加2.8%，但平均客单价下降1.1%；家庭美元同店销售额受客流量增加0.9%推动，但平均客单价下降0.8% [5] - 模型预测本季度企业同店销售额同比增长2.8%，其中美元树品牌增长5.2%，家庭美元品牌增长0.1% [6] - 毛利润同比增长5.3%至23.5亿美元，毛利率扩大30个基点至30.8%，主要得益于运费降低，但低利润率消费品销售占比增加和损耗上升部分抵消了这一影响；美元树品牌毛利率扩大10个基点至35.4%，家庭美元业务板块扩大40个基点至25.2% [8] - 预计本季度调整后毛利润同比增长4.3%，调整后毛利率持平 [9] - 调整后的销售、一般和行政费用占销售额的比例增加70个基点至25.1%，主要是由于美元树业务板块支持多价格策略推出的临时劳动力、折旧费用增加以及家庭美元业务板块门店关闭的遣散和留用成本，但家庭美元业务板块法律成本降低部分抵消了这一增长 [10] - 预计本季度销售、一般和行政费用占销售额的比例同比增加40个基点至24.8%，按美元计算同比增加6.1%；调整后营业收入同比下降3.1%至4.356亿美元，营业利润率收缩40个基点至5.7%；家庭美元业务板块调整后营业利润率为1.5%，较上年同期提高30个基点 [11] - 预计本季度调整后营业收入同比下降2.9%，调整后营业利润率收缩40个基点 [12] 资产负债表 - 2024财年第一季度末，公司现金及现金等价物为6.185亿美元；截至2024年5月4日，净商品库存同比下降2%至50亿美元；净长期债务为34亿美元，股东权益为73亿美元 [13] - 本季度公司回购250万股股票，花费3.13亿美元；截至2024年5月4日，公司现有授权下剩余10.4亿美元回购额度 [13] 门店更新 - 2024财年第一季度，公司新开157家门店，重新挂牌5家，关闭529家；新开116家美元树门店和41家家庭美元门店，关闭16家美元树和513家家庭美元门店；门店关闭主要与此前宣布的全面门店组合优化审查有关；截至2024年5月4日，公司在48个州和加拿大5个省运营16397家门店 [14] - 2023财年第四季度，公司宣布对家庭美元门店组合进行全面审查，计划在2024财年上半年关闭600家家庭美元门店；此外，还确定了未来几年关闭370家家庭美元和30家美元树门店的计划，具体取决于各门店当前租约到期时间 [15] - 2024财年第一季度末，公司作为组合优化的一部分关闭了550家门店，预计到2024财年末再关闭150家门店 [16] 战略审查计划 - 公司在发布财报的同时，开始对家庭美元业务的战略替代方案进行审查，可能包括出售、分拆或其他处置方案 [17] - 公司一直致力于通过家庭美元品牌的转型努力和美元树的增长加速来实现全部潜力，由于两个品牌的独特需求，决定对家庭美元业务进行全面的战略替代方案审查；公司未设定战略审查完成的截止日期，也表示该过程不承诺任何交易或特定结果，未提供更多决策细节 [18][19] 业绩指引 - 公司更新了2024财年每股收益预期，因俄克拉荷马州玛丽埃塔配送中心遭龙卷风破坏产生额外运输和其他费用；截至2024年5月4日，公司因此损失1.17亿美元，包括7000万美元受损库存和4700万美元财产及设备损失 [20] - 公司维持对有利运费和食品券福利减少带来的逆风减弱的预期，预计2024财年上半年当前的损耗和销售组合水平仍将构成逆风；公司对关键增长计划和业务转型计划的进展充满信心 [21] - 2024财年，公司预计综合净销售额为310 - 320亿美元，企业同店销售额预计实现低个位数到中个位数增长；美元树品牌同店销售额可能实现中个位数增长，家庭美元业务板块实现低个位数增长 [22] - 管理层预计调整后每股收益为6.50 - 7美元，此前预期为6.70 - 7.30美元，展望包括玛丽埃塔配送中心损失带来的20 - 30美分额外运输和其他成本影响 [23] - 2024财年第二季度，公司预计综合净销售额为73 - 76亿美元，基于企业同店销售额低个位数增长；美元树品牌同店销售额预计增长2 - 4%，家庭美元品牌基本持平；调整后每股收益预计为1 - 1.10美元，包括约10美分与玛丽埃塔配送中心损失相关的额外运输和其他成本 [24] 可考虑的股票 - 零售批发行业中排名较好的公司有阿伯克龙比&费奇、加拿大鹅和伯灵顿商店 [25] - 阿伯克龙比是一家为男女和儿童提供优质休闲服装的专业零售商，目前扎克斯排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利意外为负210.3%；扎克斯共识估计其本财年销售额和收益分别较上年实际增长10.5%和47.5%，过去七天每股收益共识预期上调18.7% [25][26] - 加拿大鹅是一家全球户外服装品牌，目前扎克斯排名为1，过去四个季度平均盈利意外为70.9%；扎克斯共识估计其本财年收益较上年报告水平增长13.7%，过去30天每股收益共识预期上调6.4% [26][27] - 伯灵顿商店是一家品牌服装产品零售商，目前扎克斯排名为2（买入），过去四个季度平均盈利意外为21.7%；扎克斯共识估计其本财年销售额和收益分别较上年报告数字增长10%和23.8%，过去七天每股收益共识预期上调2.3% [27][28]