文章核心观点 - PVH公司2024财年第一季度财报显示盈利和营收超预期，净利润提升但营收同比下降，得益于PVH+计划的有力执行，实现了毛利率大幅提升和调整后每股收益两位数增长，过去六个月公司股价上涨14.3%，而行业下跌11.4% [1] Q1亮点 - 调整后每股收益为2.45美元，同比增长14.5%，超Zacks共识预期的2.14美元和公司指引的2.15美元 [2] - 营收同比下降10%（按固定汇率计算下降9%）至19.52亿美元，但超共识预期的19.28亿美元；国际业务营收同比下降9%，北美地区汤米·希尔费格和卡尔文·克莱因品牌营收同比增长3% [3] - 直接面向消费者的营收同比增长9%（按固定汇率计算增长9%），自有和运营门店的数字商务部门营收同比增长10%（按固定汇率计算增长9%） [4] - 批发营收同比下降17%（按固定汇率计算下降17%），其中6%的下降归因于传统品牌女性内衣业务的出售和欧洲地区为提高销售质量而计划的营收下降 [5] - 毛利润为12亿美元，同比下降7.7%，毛利率扩大350个基点至61.4%；销售、一般和行政费用同比下降3.8%至10.2亿美元 [6] - 调整后的息税前利润为1.951亿美元，较上年同期下降1.9% [7] 细分业务分析 - 卡尔文·克莱因部门营收同比持平（按固定汇率计算增长1%），国际业务销售额下降2%（按固定汇率计算持平），北美业务增长4% [8] - 汤米·希尔费格品牌营收同比下降10%（按固定汇率计算下降9%），国际业务营收下降14%（按固定汇率计算下降13%），北美业务增长2% [9] - 传统品牌部门营收同比暴跌65%，其中传统品牌女性内衣业务销售额同比下降47% [10][11] 其他财务细节 - 第一财季末公司现金及现金等价物为4亿美元，长期债务为21亿美元，股东权益为51亿美元 [12] - 公司回购了180万股普通股，价值2亿美元，预计本财年回购价值4亿美元的股票 [12] 展望 - 第二季度营收预计同比下降6 - 7%，其中包括传统品牌出售带来的3%的减少；GAAP基础上的每股收益预计为2.25美元，利息费用预计为2000万美元，有效税率预计为20% [13] - 2024财年公司预计营收同比下降6 - 7%，包括传统品牌女性内衣业务剥离带来的2%的减少和2023财年第53周带来的1%的影响 [14] - 预计运营利润率与2023年的10.1%大致持平，调整后每股收益预计在11.00 - 11.25美元之间，GAAP每股收益预计在11.15 - 11.40美元之间，预计利息费用为7500万美元，有效税率预计为20% [15][16] 关键推荐 - 拉尔夫·劳伦目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为18.7%，2024财年每股收益预计同比增长22.7% [17] - 皇家加勒比目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为28.3%，2024年销售额和每股收益预计分别同比增长14.5%和47.9% [18] - 露露乐蒙目前Zacks排名为2（买入），当前财年销售额和每股收益预计分别同比增长13.7%和15%，过去四个季度平均盈利惊喜为9.2% [19]