文章核心观点 - 服务地产信托酒店业务下滑引发对股息可持续性的担忧，债务融资成本上升将拖累未来季度自由现金流，公司现金持续消耗，投资者应另寻投资机会 [16] 财务结果 - 第一季度营收略有增长，主要由净租赁物业表现带动，但整体费用因折旧降低得到控制，运营费用上升，利息费用增加1000万美元，导致税前亏损7200万美元 [3] - 净租赁业务表现良好，但规模不足以支撑公司成本，酒店业务规模大却不盈利，酒店入住率持续下滑，净租赁入住率超97%，但现有资产难以增加更多收入和利润 [4] 资本结构 - 第一季度资本结构变化不大，现金减少约1.1亿美元，净房地产资产65.8亿美元，各类债务约55亿美元，股东权益减少1亿美元至11亿美元 [6] 现金流情况 - 第一季度经营现金流降至负数，加上7600万美元资本支出，自由现金流消耗7700万美元，股息3300万美元使本季度现金流消耗达1.1亿美元，过去十二个月自由现金流趋势不佳，公司需举债偿债，虽有6.5亿美元未动用信贷额度，但会增加利息负担 [7][8] 债务变动 - 公司对55亿美元债务进行调整，去年秋季发行10亿美元8.625%高级担保票据用于偿还2024年到期的12亿美元票据，近期又定价发行12亿美元无担保票据，利率分别为8.375%和8.875%，用于偿还2025年到期债务并将下一次到期日延至2026年 [12] - 债务再融资虽可行且未增加担保债权人规模，但成本上升，原本每年利息7575万美元的债务再融资后利息将达1.03亿美元，进一步影响现金流 [14]