文章核心观点 - 建筑商第一资源公司（Builders FirstSource）2024年第一季度财报超预期，但股价表现不佳，行业面临多户住宅市场疲软和高房贷利率等挑战 [1][2] 财务详情 - 公司一季度调整后每股收益2.65美元，超预期9.5%，但同比下降10.5% [3] - 一季度净销售额38.9亿美元，超预期2.2%，同比微增，商品通缩1.7%被收购贡献的1.9%抵消，核心有机销售基本持平 [19] - 一季度调整后EBITDA同比下降14.4%至5.409亿美元，调整后EBITDA利润率同比下降240个基点至13.9% [13] - 一季度毛利润13亿美元，同比下降5.2%，毛利率33.4%，收缩190个基点 [21] - 销售、一般和行政费用（SG&A）增长2.4%至9.263亿美元，占净销售额的比例上升50个基点至23.8% [29] - 一季度运营活动净现金3.172亿美元，自由现金流2.276亿美元，回购0.1万股普通股，花费1960万美元 [32] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物6.975亿美元，流动性24亿美元，长期债务37亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为1.1倍 [22] 销售按产品类别划分 - 增值产品销售占总净销售额的51.6%，为20.1亿美元，同比下降5.2%（有机下降3.4%），其中制造产品下降9.4%，门窗及木制品下降0.8% [4] - 木材及木材板材产品销售占季度净销售额的25.2%，同比增长12.4%至9.806亿美元 [12] - 专业产品及其他（石膏、屋顶及保温产品）销售占总净销售额的23.2%，同比增长1%至9.015亿美元 [20] 运营亮点 - 一季度公司通过卓越运营和供应链计划实现约4000万美元的生产力节约，预计2024年实现9000 - 1.1亿美元的生产力节约 [10] 展望 - 2024年公司预计净销售额在175 - 185亿美元之间，高于2023年的171亿美元，过去12个月完成的收购预计贡献1 - 1.5%的净销售额增长 [7] - 预计毛利率在30 - 33%之间，调整后EBITDA在24 - 28亿美元之间，调整后EBITDA利润率在14 - 15%之间，自由现金流在10 - 12亿美元之间 [23] 行业表现 - 过去一个月，建筑商第一资源公司股价下跌约8.3%，表现逊于标准普尔500指数，而同行信标屋面公司（Beacon Roofing）股价上涨5.8% [1][30] - 信标屋面公司上一季度营收19.1亿美元，同比增长10.4%，每股收益0.41美元，去年同期为0.67美元 [17] - 信标屋面公司本季度预计每股收益2.83美元，同比增长6.4%，过去30天，Zacks共识预期变化+0.2% [26] 评级与预测 - 建筑商第一资源公司目前成长评分为B，动量评分为C，价值评分为A，综合VGM评分为A，Zacks排名为5（强烈卖出） [15][24][16] - 信标屋面公司Zacks排名为3（持有），VGM评分为B [33]