公司业绩表现 - 亚太地区收入增长1.36亿美元(9.8%) 但北美和南美地区销售下滑 北美因劳工罢工和轻卡减产导致销售减少1.71亿美元 南美销售下降7.2% 剔除外汇收益后降幅达8.6% 主要由于中重型卡车产量暴跌32% [2] - 公司从2022年净亏损2.42亿美元转为2023年净利润3800万美元 主要由于2022年计提1.91亿美元商誉减值 以及所得税费用从2.84亿美元降至1.21亿美元 [2] - 2023年经营现金流从6.49亿美元降至4.76亿美元 调整营运资本后从4.5亿降至4.06亿美元 但EBITDA从7亿美元增至8.45亿美元 [2] 2024年展望 - 2024年一季度收入27.4亿美元 同比增长3.4% 其中轻型车产量增长14.1% 北美收入增长12.2%至13.3亿美元 南美收入从1.68亿增至1.84亿美元 [9] - 一季度净利润从2800万美元降至300万美元 主要由于资产处置损失2900万美元 但调整后经营现金流从1.34亿增至1.49亿美元 EBITDA从2.04亿增至2.23亿美元 [9] - 管理层预计2024年收入106.5-111.5亿美元(中值增长3.3%) 经营现金流5-5.5亿美元 EBITDA 8.75-9.75亿美元 [9] 估值分析 - 公司市盈率5.0倍 企业价值/EBITDA 5.4倍 在可比公司中估值最低 仅一家公司在经营现金流倍数上更便宜 [6][8] - 2023年收入105.6亿美元 同比增长3.9% 其中欧洲业务增长4.91亿美元(16.1%) 主要来自非公路、采矿和建筑设备需求增长 轻型和中重型卡车产量分别增长16%和17% [10] 业务发展 - 预计2023-2024年传统产品有机增长2.7亿美元 电动车业务增长2.4亿美元 但被资产剥离5500万美元、汇率波动5000万美元和商品价格变化6000万美元抵消 [5] - 电动车销售增长将拖累利润 传统产品预计增加利润1.4亿美元 [5]