文章核心观点 - 繁荣银行（Prosperity Bancshares）在股息方面颇具吸引力，连续20年增加股息，存款成本低，净息差正在恢复，未来可能继续回购股份，虽贷款组合增长缓慢但应是短期问题，当前股价便宜且长期增长表现良好 [1] 公司概况 - 繁荣银行是一家总部位于休斯顿的银行，成立于1983年 [1] 增长前景 - 公司位于美国10个增长最快的大都市统计区中的4个，包括排名第一的地区，33%的总存款位于高人口增长地区，管理层对德克萨斯州和俄克拉荷马州的经济增长有信心 [2][7] - 证券投资组合是另一个增长驱动力，平均收益率为2.10%，每年产生约21亿美元收益，到期后收益可再投资于收益率至少高300个基点的资产 [19] 贷款增长 - 贷款增长缓慢，总贷款达到212.6亿美元，较上一季度仅增长0.40%，预计今年增长在3 - 5%，接近下限，主要问题是需求不足，需降息刺激新贷款需求 [17][20] 净息差 - 净息差已开始增长，较上一季度增加5个基点，管理层预计2024年第二季度净息差为2.81%，未来六个月为3%，未来24个月为3.40% - 3.50%，若降息净息差增长将更快 [29] 存款情况 - 总存款达到272亿美元，总成本仅为1.37%，非利息活期存款占总存款的35.10%，非利息活期存款稳定，90%的定期存单期限不足一年，若美联储降息，新定期存单将以较低利率再融资，有利于净息差增长 [23][24] 股息分析 - 股息持续增长是重要方面，距离成为股息贵族仅差五年，复合年增长率从2003 - 2023年为11.5%，当前股息收益率为3.73%，若未来10年增长率与过去10年相同，股息成本收益率将超9%，若为7%，则为7.40% [1][31][33] 估值情况 - 10年平均市净率为2.32倍，目前仅为1.53倍，仍被低估 [28] 股票回购 - 2024年第一季度回购了567,692股流通股，只要股价合理偏低，管理层预计将继续回购 [36]