文章核心观点 - 游戏驿站业务萎缩、亏损且稀释股东价值，前景堪忧，股价可能再次跌至10美元甚至个位数 [1][9] 公司业绩 - 第一季度营收8.818亿美元，同比降29%，环比降50%，各业务板块表现不佳，硬件和软件业务降30%，收藏品销售降20% [5] - 毛利率有所改善，同比亏损减少，但去杠杆和成本增加影响营业利润率，GAAP和调整后亏损均超预期，调整后亏损0.12美元，低于共识3300个基点，今年预计难改善 [6] 财务状况 - 资产负债表状况良好，无重大债务，本季度出售部分有价证券，现金余额超10亿美元，加上上月售股所得，本季度末现金余额或接近20亿美元 [6] 股权相关 - 公司计划再出售最多7500万股股票，较上月出售量多65%，将再次稀释股权价值，但可支撑资产负债表，维持运营更久 [4] 市场表现 - 市场对游戏驿站缺乏信心，分析师不参与买卖，机构回避，卖空者可能加码，股价因网络热潮波动大，长期走势偏下行 [8] - 股价早盘因直播消息上涨后反转，一季度财报发布和售股计划致股价从高位收缩50%，市场承压 [8] - 股价在40美元遇阻，可能回落至20美元或更低，跌破20美元则可能跌至10美元及以下 [9]