文章核心观点 - 自泰格纳公司（TEGNA Inc.）上次财报发布已过去一个月，期间股价下跌约5.5%，表现逊于标准普尔500指数，需分析近期负面趋势是否会持续至下次财报发布，先回顾其最新财报以把握重要驱动因素 [1] 财务表现 整体业绩 - 2024年第一季度非公认会计准则每股收益45美分，超扎克斯共识预期4.65%，但同比下降4.3% [2] - 营收同比下降3.5%至7.1425亿美元，低于扎克斯共识预期0.51%，主要因订阅收入下降，部分被政治广告收入增加抵消 [3] 各业务板块 - 订阅收入占总收入52.5%，同比下降9.4%至3.753亿美元，因用户减少和与分销合作伙伴服务临时中断 [5] - 广告和营销服务收入占41.8%，同比下降3%至2.987亿美元，主要受宏观经济逆风影响 [5] - 政治收入占3.9%，从去年同期530万美元增至2780万美元 [5] - 其他收入占1.7%，为1240万美元，同比下降3.9% [6] 利润指标 - 非公认会计准则调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比暴跌15%至1.742亿美元，调整后EBITDA利润率较去年同期收缩330个基点至24.4% [6] - 非公认会计准则运营费用占总收入79.5%，为5.68亿美元，同比增长0.7%，因薪酬费用增加，部分被节目费用减少抵消 [6] - 非公认会计准则运营收入同比下降17.1%至1.462亿美元，运营利润率较去年同期收缩330个基点至20.5% [7] 资产负债与现金流 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为4.31亿美元，总债务为26.6亿美元，净杠杆率为2.8倍 [8] - 第一季度自由现金流为1.131亿美元，上一季度为1.3亿美元 [8] 公司行动 - 第一季度公司向股东返还超1亿美元资本，包括8200万美元股票回购（代表570万股）和2000万美元股息支付 [4] 展望 短期展望 - 2024年第二季度，公司预计公认会计准则总收入将出现低个位数至中个位数下降，非公认会计准则运营费用预计保持不变 [9] 长期展望 - 2024年，公司预计净杠杆率低于3倍，2024 - 2025年两年调整后自由现金流在9 - 11亿美元之间 [10] 市场预期与评级 预期变化 - 过去一个月，投资者见证了公司预期修正的下行趋势，共识预期下降了12.5% [10] VGM评分 - 公司增长评分和动量评分为D，价值评分为A，处于该投资策略前20%，综合VGM评分为B [11] 整体评级 - 公司扎克斯评级为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [12]