文章核心观点 公司在2022年分析师日设定了9% - 11%的营收增长目标，争取实现140亿美元销售额和38美元每股收益，当前正朝着该目标迈进，各业务板块呈现不同发展态势，未来有望受益于行业趋势和自身优势实现增长 [1] 行业趋势 - 逻辑和代工投资在2013 - 2018年低迷后，2019年随着EUV和7纳米节点引入开始加速，未来有望进一步回升 [2] - 预计到2030年半导体营收约达1万亿美元，行业资本密集度持续上升，推动晶圆厂设备（WFE）市场以7% - 8%速度增长，进而带动过程控制市场更快增长 [34] - 内存市场中，除中国外客户在2023年大幅调整，预计前沿投资将增长，传统投资在经历几年强劲增长后可能下降，尤其是汽车市场调整后 [10] - 行业整体WFE水平目前处于90年代中低端，公司对2026年计划预期达120年代，未来两年需实现中两位数、中十几的增长率以达成计划 [4] 公司业务表现与目标 系统业务 - 受行业趋势影响，系统业务有望实现接近10%的增长 [3] 服务业务 - 长期服务模式更新为周期内增长12% - 14%，高于此前的9% - 11%，主要驱动因素包括系统增长、高附加率（超90%）和高比例订阅合同（约75%），带来可预测的服务收入流 [3] - 除2009年下降约12%外，服务业务每年均实现增长，去年在多数业务因利用率下降而下滑时，仍实现中高个位数增长 [7] 财务目标 - 计划实现9% - 11%的营收增长，达到140亿美元销售额和38美元每股收益 [1] - 预计毛利率达63%以上，增量运营利润率目标为40% - 50%，运营利润率达42%以上 [26] - 计划将约85%的自由现金流返还给股东，其中股息连续14年增长，复合年增长率约15%，其余用于股票回购 [15] 市场需求与客户情况 市场需求 - 今年晶圆厂设备需求方面，前沿投资是重要驱动力，公司目标是为前沿增长做准备，下半年及2025年投资计划令人鼓舞 [19] - 内存市场目前主要是利用率提高和技术投资，随着DRAM市场调整和AI投资影响，市场正朝着复苏方向发展 [20] - 中国市场整体大致持平，内存客户财务表现、现金流、定价环境和库存等指标显示市场有望在明年实现增长 [32] 客户情况 - 客户购买过程控制设备时注重成本和生产率，通常设定预算并期望设备高正常运行时间（超90%），对设备性能有匹配要求 [6] - 客户在资本受限环境下会优先保证过程控制设备运行，以提高良率和控制晶圆投入数量 [39] 公司业务优势与机会 服务业务优势 - 服务业务具有独特属性，系统复杂、定制化程度高，需要专业工程师支持，客户设备出保后进入合同服务，预计今年带来2.5亿 - 3亿美元增量收入 [17][18] - 服务业务与半导体营收相关，而非WFE，即使在低迷环境下，客户也会运行已安装设备，且利用率提高是增长驱动力之一 [38][39] 产品业务机会 - 逻辑/代工WFE占比约60%以上，该业务过程控制强度较高，对公司重要 [24] - 公司在过程控制市场占据优势，约为最接近竞争对手的五到六倍，且在光学图案检测等细分市场有增长机会 [35] - 随着技术发展，设备设计环境更复杂，对过程控制强度要求增加，公司有望受益于市场增长 [45] - 公司在先进封装领域有参与，包括等离子切割、阻挡种子层、RDL和TSV揭示等工艺步骤，以及核心检测和计量业务，预计该领域增长快于整体WFE [66][67][69] 公司面临挑战与应对 挑战 - 部分产品供应受限，如Gen4光学检测产品，公司40%的积压订单与供应受限产品相关 [57] - 检测设备灵敏度和速度存在矛盾，随着灵敏度要求提高，吞吐量会受影响 [53] 应对 - 增加产能投入，确保供应链能够满足市场需求，目前公司在产能和供应链方面处于较好位置，产品交付周期一般在九个月左右 [57][58] - 加强与客户合作，深入了解客户需求，以更快节奏推出新产品和新功能，提高市场份额 [65]