文章核心观点 - 公司虽过去一年股价大幅上涨，但估值仍有一定上行空间，基于DCF模型估算其公允价值较当前股价高27%，建议买入 [6][18][27] 公司概况 - 公司在美国经营杂货店，以有机、新鲜农产品和健康产品为特色，有扩张门店网络的长期历史 [21] - 过去一年股价回报率达129%，十年累计涨幅154%，复合年增长率9.8%，不支付股息，运营现金流用于增长投资和股票回购，如近期宣布6亿美元回购计划 [21] 营收增长 - 2013 - 2023年营收复合年增长率10.9%，年均增长4.4亿美元；2019 - 2023年门店总数从340家增至407家，复合年增长率4.6%，目前在增长市场有超300家新店潜力，2024年目标新增约35家门店 [9] - 与阿尔伯森、沃尔玛和克罗格相比，公司自2016年以来营收增长更显著，达69%，而竞争对手分别为32.8%、33.4%和30.1% [19] 盈利情况 - 当前总资本回报率9.1%，股权回报率26.2%，高于消费必需品行业平均的6.8%和11.2% [10] - 目前运营利润率为5.8%，过去几年保持稳定，公司目标是稳定EBIT利润率，但长期来看潜在利润率有扩张催化剂 [22][24] - 公司预计2024年营收增长8.0%，之后逐渐放缓至2.5%的永续增长率，2023 - 2033年复合年增长率6.4% [5] ROIC相关 - 公司目标降低新店成本，若成功将对ROIC产生积极影响，更高ROIC可支持更激进的门店扩张 [10] - 新店目标资本支出380万美元，开业后四年内营收增长，EBITDA利润率目标达8%，第五年现金回报率目标为30% - 35% [10] 品牌潜力 - 公司自有品牌Sprouts销售渗透率从之前提升6个百分点至2023年的20%，有望扩大利润率 [26] 估值模型 - DCF模型中使用的加权平均资本成本（WACC）为6.93%，通过资本资产定价模型得出，其中无风险利率采用美国10年期国债收益率4.43%，股权风险溢价4.60%，贝塔值0.50，流动性溢价0.2% [13][17][20] - 模型估算公司公允价值为98.02美元，较撰写时股价高27% [6] 风险与建议 - 投资者应谨慎看待公司增长目标，此前门店增长未达目标水平，激进扩张进入新市场可能失败 [14] - 公司股票仍有上涨空间，但股价若进一步大幅上涨，投资者需更谨慎对待估值 [18]