文章核心观点 - 鉴于公司净收入增长的韧性、交易收入的积极增长以及降息对住房抵押贷款的潜在推动，公司股票有反弹潜力，中期至长期有望再次突破60美元，因此将加拿大帝国商业银行评级从持有上调至买入 [21][22] 公司表现 - 自2023年5月文章发布后，公司股价上涨超15% [1] - 2024年第二季度，非利息收入同比增长14.54%，净利息收入同比增长2.95%，净收入同比增长3.55%，信贷损失拨备同比增长17.35% [14][15] - 与去年同期相比，加拿大个人和商业银行收入增长8.50%，资本市场和直接金融服务收入增长9.25% [15] 各业务板块表现 - 资本市场和直接金融服务板块与去年同期相比实现近两位数收入增长，主要得益于股票业务增长28.87%，利率业务增长9.40%，外汇和大宗商品业务分别下降-4.27%和-37.50% [6] - 非交易净利息收入同比增长9%，非交易非利息收入同比增长8% [7] - 加拿大个人和商业银行业务仍是收入最大的板块，但与五年前相比，其收入贡献缩水超6%，资本市场业务收入贡献增长近8% [16] 公司前景 - 公司未来增长前景受加拿大央行利率走势影响，近期利率降至4.75%，预计低利率将刺激住房抵押贷款需求，推动贷款整体增长 [8][9] - 56%加拿大人因加息推迟购房，其中一半人表示降息会促使他们重新购房，十分之一人表示降息0.25%就足够，近期已降息0.25%，下个季度住房抵押贷款需求可能增加 [9] 公司估值 - 与同行相比，公司市净率处于相似水平，净资产收益率排名第二 [9] - 公司净资产收益率为11.98%，加拿大皇家银行、蒙特利尔银行、丰业银行、多伦多道明银行分别为13.45%、8.12%、9.86%、9.98% [20]