文章核心观点 - 投资高防御性收益板块是实现退休目标的稳健策略，REITs、BDCs和基础设施资产可产生持久且增长的收入流，当前利率环境使购买这些资产具有吸引力，但需注意不投资成长型公司的机会成本，可通过在核心投资组合中设置小比例的成长型投资来缓解 [11] 投资目标 - 目标是在约10年内提前退休，不牺牲生活水平且不依赖投资组合资产，退休收入应与通胀相关，关键是确定生活费用并建立能产生足够分配收益的资产基础，同时要有安全边际 [2] - 安全边际包括：股息或分配收益由持久业务支持、保守的现金派息率、稳健的资本结构、收入能随时间增长或与通胀同步 [2] 资产类别 权益型房地产投资信托基金（Equity REITs） - 占退休投资组合约40%，适合股息或收益投资策略，但投资时需谨慎选择，避免高风险项目 [3] - 选择标准包括：收入基于长期租赁协议且有定期递增条款、租户多元化且财务状况良好；资本结构稳健，具有投资级信用评级；调整后资金流（AFFO）派息能支持可持续增长，保留部分AFFO作为股息保护机制 [3][4] - 符合标准的例子有Realty Income Corporation、STAG Industrial, Inc.和EPR Properties [4] 商业发展公司（BDCs） - 适合股息/收益投资策略，但平均风险高于权益型REITs，因其业务围绕获取廉价资本并投资难以从传统银行获得融资的公司 [5] - 选择标准包括：投资策略限于现金流稳定、成熟且持久的业务；大部分投资集中在高级有担保第一留置权资产；调整后净投资收入能充分覆盖基础股息；杠杆平衡，不依赖低利率固定利率融资 [5] - 符合标准的例子有Ares Capital、Gladstone Capital和PennantPark Floating Rate Capital [5] 基础设施投资 - 能为追求收益的投资组合提供收入稳定性和长期增长，风险介于债券和股票之间 [6] - 投资时应选择资产负债表强劲、AFFO派息保守、大部分现金流基于可预测合同的公司 [6] - 投资组合中占比较大的例子有Brookfield Renewable Partners L.P.、Brookfield Infrastructure Partners和Clearway Energy [6] 关键风险 - 专注退休收入的投资策略可能导致增长因素被忽视，与投资高成长型公司相比，高防御性股息策略创造的总财富可能相对较少 [8] 应对策略 - 不关注其他资产或投资策略是否跑赢，注重投资组合提供稳定且逐步增长的当前收入流，以减少对外部资金的依赖 [10] - 在退休投资组合中设置占比5 - 7%的卫星投资组合，进行更激进的投资，以捕捉其他风险和回报因素，同时不影响核心策略 [10] - 股息投资更符合投资者的情感偏好，有助于坚持长期投资策略 [10]