文章核心观点 - 公司虽估值溢价、股价高，但财务和业绩指标出色，资产负债表良好，有盈利增长前景，结合标普500纳入和更高公允价值/长期目标价，将评级从卖出上调至持有 [3] 公司发展现状 - 公司通过CrowdStrike Falcon® XDR平台提供有效且垂直整合的网络安全平台，黑客曾试图攻击但失败，企业更倾向选择其平台，在2023年第二季度端点安全销售市场份额达18.5%，高于2021年7月至2022年6月的17.7% [4] - 行业整合，同行增长放缓，如Palo Alto需提供免费支持、提前接触客户并提供免费延期服务，导致货币化/收入确认变慢，而公司获英伟达和亚马逊认可，亚马逊AWS用Falcon统一网络安全保护 [4][5] 公司财务表现 - 2025财年第一季度财报双超预期，收入9.21亿美元（环比+8.9%/同比+32.9%），调整后每股收益0.93美元（环比 -2.1%/同比+63.1%） [5] - 现有客户基础货币化能力增强，交叉销售增加，七个或以上模块采用率65%（环比+1个百分点/同比+3），六个或以上44%（环比+1个百分点/同比+4），五个或以上28%（环比+1个百分点/同比+5），新增净年度经常性收入（ARR）2.12亿美元（环比 -24.8%/同比+21.8%） [5] - ARR达36.5亿美元（环比+6.1%/同比+33.6%），多年剩余履约义务达47亿美元（环比+2.1%/同比+42.4%） [5] - 调整后运营利润率21.5%（同比+4.8/较2020财年 -13.6%提升35.1个百分点），自由现金流利润率35%（环比+1.6个百分点/同比+2.2/较2020财年4.1%提升30.9个百分点），净现金状况29.6亿美元（环比+8.4%/同比+35.7%） [5] - 适度上调2025财年指引，收入39.9亿美元（同比+30.3%），调整后每股收益3.98美元（同比+28.8%） [5] 公司估值情况 - 市场将公司远期市盈率估值溢价提升至84.81倍，高于此前的82.57倍和1年平均的69.86倍 [6] - 与生成式AI同行和直接网络安全同行相比，公司交易溢价，其2027财年前的营收/利润复合年增长率约为27%，与此前一致 [6] 投资建议 - 公司股价在近期财报电话会议后回到350美元区间，标普500纳入消息宣布后收于360美元区间，基于过去12个月调整后每股收益3.44美元和更新后的1年平均市盈率69.86倍，公司股价仍较更新后的公允价值估计240.30美元有显著溢价 [8] - 基于上调后的2026财年调整后每股收益共识估计，较更新后的长期目标价450.50美元安全边际极小 [8] - 公司在行业整合中持续展现盈利增长和强劲业绩指标，且被纳入标普500，维持其网络安全市场竞争护城河扩大的信心，但因当前溢价明显、风险/回报比相对较低，将评级上调至持有，建议投资者在适度回调时，最好在之前的支撑位300美元区间再考虑增持 [8]