文章核心观点 - 扎克斯投资研究公司对科泰隆公司发起覆盖并给出“中性”建议，公司虽面临营收下滑、盈利能力降低等挑战，但也有业务多元化、全球布局等增长驱动因素，其股票估值有吸引力 [3][4][8][10] 公司概况 - 公司位于华盛顿州斯波坎谷，1969 年成立，从电脑键盘制造商转型为综合合同制造商，提供电子和机械工程等多种服务 [6] - 公司在竞争激烈环境中运营，面临资金实力更强的合同制造商挑战，但国际生产能力和垂直整合运营是竞争优势，截至 2023 年 7 月 1 日，其信贷额度余额为 1.154 亿美元 [7] 财务表现 - 2024 财年第三季度营收同比下降 14.6%，主要因恶劣冬季天气和墨西哥项目需求疲软 [4] - 2024 财年第四季度预计营收 1.35 - 1.45 亿美元，摊薄后每股收益 3 - 10 美分 [1] - 2023 财年净销售额达 5.881 亿美元创纪录，较上一年增长 11%，得益于新客户项目和现有客户需求增加 [9] 运营策略 - 在墨西哥裁员预计每年节省超 1000 万美元，虽有裁员但墨西哥生产销售因新获项目预计反弹 [1] - 在墨西哥进行重组，聚焦高产量制造，但存在运营风险 [4] 增长驱动因素 - 公司获得能源管理和电信等多行业项目，业务多元化有助于降低历史上客户集中的风险 [8] - 全球布局尤其是越南工厂，能从近岸和在岸制造趋势中受益 [8] 股票估值 - 科泰隆股票与同行和历史平均水平相比，交易倍数有吸引力，风险回报平衡对投资者有价值 [10]