文章核心观点 - 能源传输公司一季度表现良好，现金流充裕能覆盖分配，虽有监管等风险但当前8.2%收益率分配较有保障，近期回调为收益型投资者提供入场点 [1][2][10] 一季度财务表现 - 营收增长超25亿美元，原油和NGL销售大幅增加带动，精炼产品略有上升；商品成本上升但少于20亿美元，运营收入增加超3亿美元；利息支出增至7.28亿美元，但净利润同比仍增长10%至12.4亿美元 [1] - 资产负债表方面，现金从1.61亿美元增至近20亿美元；有530亿美元长期债务（含当期到期），较之前增加10亿美元；总权益略降至438亿美元 [13] - 现金流量表显示，一季度运营现金流增加超4亿美元至37.7亿美元，自由现金流达30亿美元，足以支持向单位持有人分配11亿美元，还能赎回超9亿美元优先股等 [14] 近期事件 - 一季度净借款19亿美元，用于赎回4月到期的12.5亿美元票据和2029年4月到期的4.5亿美元8%息票票据 [7] - 不到两周前宣布以32.5亿美元现金加股票（主要是现金）收购WTG Midstream，预计到2025年每单位可分配现金流增加0.07美元，超2亿美元，现金流回报率约7% [8] - 近期提交混合货架申请，可出售额外证券，包括单位、优先股或固定收益债务 [8] 投资分析 - 年初提到的现金担保看跌期权和购买优先股两种替代普通股直接购买的收益方式，如今部分优先股已赎回，普通股上涨，期权市场看跌期权定价不如年初有吸引力，近期回调为收益型投资者提供入场点 [2] - 固定收益投资者可能对2054年到期的8%固定浮动票据感兴趣，但票面利率低于现有分配收益率且在低利率环境下可能下降 [16]