文章核心观点 - 摩根大通分析师雷金纳德·史密斯首次覆盖Shopify并给予“增持”评级和74美元目标价，认为其是大型支付服务商，有坚实竞争壁垒，近期回调为新投资者创造机会 [1] 公司优势 - 产品广度、易用性和规模是独特竞争优势，将推动行业领先增长 [1] - 研发投资远超同行，拥有无与伦比功能和能力，保持领先地位 [2] 市场机会 - 到2026财年，公司将受益于电商长期转变和增长计划，实现18%复合收入增长 [1] - 除中国、亚马逊、苹果和沃尔玛外，全球可服务电商GMV机会为1.9万亿美元，对应近600亿美元可服务收入机会，市场渗透率仅11% [2] - 每增加1%市场份额，可带来近6亿美元年化收入 [2] - 全球线下零售有600 - 900亿美元增量机会 [2] - 针对企业客户有“按价值定价”机会，现有Shopify Plus商户月费每增加100美元，可带来3000万美元年化收入和利润 [2] - 利用人工智能等提高效率，可缩小与类似规模SaaS企业利润率差距，带来3亿美元年度EBITDA机会 [3] 股价表现 - 周二最后一次检查时，Shopify股价上涨2.44%，报64.55美元 [3]