文章核心观点 - 游戏驿站作为“梗股”，当前股价高于每股12美元的部分是对管理层投资现金和扭转亏损业务能力的投机性赌博，对价值投资者而言缺乏安全边际，股票被高估 [1][2][3][4] 现金状况 - 截至5月4日，公司现金9.999亿美元，有价证券8300万美元，长期债务2570万美元，净现金10.5亿美元 [1] - 季度现金消耗1.147亿美元，即每年4.588亿美元 [1] - 5月17日，公司出售4500万股新股，获得9.337亿美元，当前净现金余额（扣除债务后）达19.9亿美元 [1] - 若以不同价格出售7.5亿股新股，公司净现金至少40亿美元，可能达46亿美元 [2] 股份情况 - 目前流通股数量为3.5121亿股，若再出售7500万股，流通股将达4.2622亿股 [1][2] 每股净值 - 基于4.262亿股流通股，每股净现金为10.8美元，可能高达11美元 [2] - 假设现有业务出售价值不超过5亿美元，每股净值约12美元 [2] 投机价值 - 每股超额价值为11美元，总计46.8亿美元 [3] - 股价23美元时，市值近100亿美元，超额或投机价值为98亿美元，市场假设管理层投资回报率近100% [3] 价值投资建议 - 价值投资者投资该股票的条件包括股价跌至净现金至少占市值80%、公司证明现金消耗不会大量吞噬净现金、公司有盈利性投资计划、公司转型为风险投资或私募股权业务、公司能以更高股价筹集更多现金 [3][4]