文章核心观点 - 公司在具挑战经济环境中能扩大账面价值且股息收益率近13%有投资价值，但不良贷款和资产质量问题仍需谨慎，维持持有评级 [9] 资产质量和NPLs - 此前文章时不良贷款从约300万美元增至1.57亿美元，2023年第四季度增至2.75亿美元，2024年第一季度升至4.65亿美元，占比从超1%升至4.38% [3] - 公司逾期率显著上升，本季度总逾期额从12.3亿美元降至9.54亿美元降23%，虽有改善但经营环境仍具挑战，短期内逾期可能继续增加 [3] - 公司按信用风险对贷款评级，多数投资组合评级为Pass/Watch或Special Mention，但内部风险评级不一定能准确反映可能修改的贷款比例，不过是不良贷款潜在增加的早期指标 [3][4] 股息及其安全性 - 公司提供近13%的远期股息收益率，在高利率环境下能持续增长账面价值，2024年第一季度每股账面价值约增1% [5] - 股息由可分配收益完全覆盖，派息率约90%，近期不良贷款和贷款损失拨备大幅增加仍维持合理股息覆盖水平，短期内违约不太可能威胁股息 [5] 估值 - 公司股价较上次文章有所回升，目前较账面价值有5%的轻微溢价，历史上溢价曾超60% [6] - 鉴于对不良贷款和逾期的担忧增加，当前折价交易合理，若资产质量挑战提前解决，股价可能进一步重估 [8]