文章核心观点 - 公司股票虽较历史高点下跌约83%，但基于传统估值指标显得便宜，有投资价值，其盈利且有巨大潜在市场，新平台或带来增长 [2][3][15] 公司发展历程与现状 - 原是全球最大电子签名公司，后构建协议云，全球用户超10亿，付费客户超150万 [1] - 2024财年总收入28亿美元，同比仅增长9.8%，远低于2021财年疫情高峰期的49% [6] - 2024财年实现净利润7390万美元，是历史上首个GAAP盈利年，削减销售和营销成本6% [10] - 2025财年第一季度营收增长进一步放缓至7%，全年营收指引为29亿美元，仅增长4.5% [11] 新平台情况 - 4月推出智能协议管理（IAM）新平台，用人工智能解决“协议陷阱”，可自动提取、分析合同数据 [8] - IAM引入新功能，如DocuSign Maestro自动化协议工作流工具，无需编程 [9] - IAM代表公司战略转变，采用单一平台整合软件工具，应能简化销售流程 [18] 盈利与成本情况 - 多年烧钱追求增长，后削减成本实现盈利，但影响业务扩张速度 [19][21] - 2025财年第一季度净利润3370万美元，若保持势头，有望使GAAP利润接近翻倍 [20] 投资价值分析 - 公司可触达市场达500亿美元，新平台或进一步扩大，营收有增长空间 [13] - 市销率3.7，接近2018年上市以来最低水平；非GAAP市盈率16.5，较纳斯达克100和标普500指数有大幅折扣 [22][14] - 持有11亿美元现金等，无债务，通过股票回购计划向股东返还现金，管理层又追加10亿美元 [23]