文章核心观点 - 埃森哲是全球领先专业服务公司，虽面临印度跨国公司竞争威胁，但估值稳定，未来前景良好，至少未来10年是不错投资选择 [1][9] 运营分析 - 埃森哲是全球领先专业服务公司，专注技术服务和咨询，业务涵盖金融服务、零售、制造能源等五个主要业务板块及众多小板块 [2] - 埃森哲目前面临四个主要竞争对手，分别是人工智能等领域领先的IBM、专注数字转型服务且快速扩张的科智咨询、在新兴市场表现突出的塔塔咨询服务公司和提供广泛IT服务的印孚瑟斯 [2] - 印度IT公司因劳动力成本低，能以较低成本提供服务，且在人工智能、云计算和区块链等技术上投入巨大，印度GDP增速高于美国，印度公司更能利用本土经济增长获利 [3] 财务和估值同行分析 - IBM处于生命周期后期，增长收缩，其他四家公司显著增长，印度跨国公司对埃森哲和科智咨询竞争激烈 [4] - 埃森哲过去10年价格回报复合年增长率为12.95%，仅次于塔塔的13.32%，埃森哲营收、每股收益和自由现金流增长率有竞争力，印度跨国公司估值更高，埃森哲股票相对于内在价值更具吸引力 [5] - 采用10%折现率的现金流折现模型分析，排除IBM后，认为埃森哲和塔塔是最佳选择，塔塔安全边际负差低于印孚瑟斯，且能接触印度市场 [6] - 塔塔10年中值市盈率为25.50，当前市盈率为29.50，埃森哲10年中值市盈率为25.50，当前市盈率为26.50，埃森哲股价较GF价值低14.50%，塔塔有8%安全边际 [6] 风险分析 - 埃森哲很大一部分收入来自少数关键客户，收入来源缺乏多元化，客户支出变化会带来风险 [7] - 约80%运营收入来自西方市场，仅19.50%来自增长市场，未来10到20年新兴市场增长可能加剧，西方市场可能收缩，印度和中国本土公司可能更具优势 [7] 关键要素 - 埃森哲是全球领先专业服务公司，注重技术进步，但面临印度跨国公司竞争，未来威胁可能增加 [8] - 埃森哲价格回报在同行中排第二，现金流折现模型中估值最佳，与埃森哲和印孚瑟斯相比，塔塔在价值和新兴市场增长间平衡最佳 [8] - 埃森哲股东需注意公司大部分收入来自少数关键客户，宏观经济环境变化可能影响公司财务业绩 [8] 结论 - 埃森哲是非常强劲的投资选择，虽面临印度跨国公司竞争威胁，但估值和增长预测使其未来至少10年是有利投资，且能稳定应对宏观经济变化 [9]