公司增长策略 - 公司通过收购实现增长 2024年1月收购Putnam Investments 预计将提升退休业务领域的资产管理规模(AUM)至超过1000亿美元 2022年还收购了Alcentra和Lexington [1] - 过去多次收购增强了公司在独立管理账户领域的实力 并提升了在私人债务 房地产 对冲基金和私募股权等领域的投资能力 这些战略举措有助于增强和扩展公司的另类投资和多资产解决方案平台 [2] 资产管理规模(AUM)表现 - 公司AUM在过去几年表现稳健 尽管2022财年有所下降 但2018-2023年五年复合年增长率(CAGR)达到18.7% 2024财年上半年继续保持增长趋势 [3] - 公司正在将业务多元化至需求增长的资产类别以获取市场份额 这将进一步推动AUM增长 区域导向的销售模式改善了非美国业务 预计到2026财年AUM将实现11.8%的CAGR [3] 收入增长与业务多元化 - 公司有机增长战略体现在收入增长上 尽管2023财年收入下降 但2019-2023年四年CAGR为8% 2024财年上半年继续保持增长趋势 [4] - 公司强大的销售平台推动了基金 工具和资产类别的流动多元化 并在多个海外市场获得先发优势 公司继续推进业务多元化 主要关注固定收益领域 预计2024 2025和2026财年收入将分别增长6.3% 3.2%和1.3% [4] 收入结构与费用压力 - 公司收入高度依赖投资管理费 2024财年上半年占81.2% 该指标近年来波动较大 受AUM水平 服务类型 市场波动 汇率变动 监管变化和业务活动影响 [5] - 公司费用基础持续上升 尽管2022年有所下降 但2019-2023年四年CAGR为12.5% 2024财年上半年趋势逆转 但由于通胀压力 技术投资和员工人数增加 预计未来三年运营费用将保持6.5%的CAGR [6] 行业表现与可比公司 - 过去六个月公司股价下跌23.1% 而行业增长7.3% [6] - 值得关注的投资管理公司包括BrightSphere Investment Group Inc (BSIG)和Janus Henderson Group plc (JHG) 过去六个月股价分别上涨14.7%和11.1% [7]