文章核心观点 - 文章通过对Cintas公司经济利润的测算，认为该公司值得价值和成长型投资者投资 [2][24] 各部分总结 会计利润与经济利润 - 会计利润未反映机会成本，经济利润是企业资本回报与获取资本成本的比较 [2] Cintas公司经济利润测算 - 资本成本估算 - 债务成本：公司获S&P的A-和Moody's的A3评级，展望稳定，2036年8月到期固定收益工具收益率5.21%反映当前债务融资成本 [3][4] - 股权成本：采用CAPM模型，公司股票贝塔值1.31，股权风险溢价4.12%，无风险利率用美国10年期国债，得出股权成本9.71% [4][5][14] - 加权平均资本成本：债务权重3.35%，股权权重96.65%，税后债务成本4.31%，股权成本9.71%，加权平均资本成本9.53% [6][16][18] - 投资资本回报率测算 - 税后净营业利润：2023财年营业收入1802664000美元，所得税345138000美元，税后净营业利润1457526000美元 [8][27] - 投资资本：调整后投资资本4081629000美元 [10][21] - 投资资本回报率：35.71% [29] 投资分析 - 公司能以9.53%的加权成本筹集资本并获35.71%回报，但高投资回报率不意味着是好投资，还需考虑经济利润归属 [21] - 从投资者角度，股权成本即必要回报率，由当前股息收益率和股息增长率组成，公司股息收益率0.79%，5年股息增长率21.37%，总回报率22.16%，高于股权成本9.71%，差值12.45% [30] 风险因素 - 不确定公司高投资回报率能维持多久，高ROIC会吸引竞争对手，影响回报，公司利润率可能下降，成本增加可能无法转嫁，客户可能选择内部供应制服服务 [23]