文章核心观点 - 尽管公司出售殡葬业务令人失望且财务结果波动，但近期增长令人印象深刻，股价有吸引力，因此将股票评级上调至“买入” [1][9] 公司业务转型 - 公司于去年2月出售殡葬业务，获7.615亿美元及1150万美元次级票据，现专注工业领域 [1] - 公司剥离殡葬业务是为快速增长营收，虽管理层认为该行业呈长期下滑趋势，但行业随人口增长有增长潜力 [2] 公司业务板块 先进工艺解决方案板块 - 占总营收约70%，为多行业提供高度工程化工艺和物料处理设备、系统及售后零部件和服务 [3] - 全球市场规模约350亿美元，47%营收来自美洲，27%来自EMEA地区，26%来自亚洲 [3] - 46%营收来自塑料和回收行业，34%来自食品和制药领域，管理层认为市场增速高于全球GDP [3] 成型技术解决方案板块 - 是塑料技术加工行业高度工程化设备、系统及售后零部件和服务的领先者 [4] - 市场规模约200亿美元，58%营收来自美洲，业务收入来源多元化，最大客户集中在汽车领域，占27% [4] 公司财务状况 历史财务表现 - 过去两年营收从22.4亿美元增至28.3亿美元，净利润从2.499亿美元增至5.697亿美元，但主要因出售殡葬业务获利4.431亿美元 [5] - 持续经营业务实际收入从1.28亿美元降至1.141亿美元，经调整后税前收入从1.507亿美元增至2.169亿美元 [5] - 运营现金流波动大，调整营运资金后呈上升趋势，EBITDA从3.787亿美元增至4.832亿美元 [5] 2024财年财务表现 - 前两季度营收15.6亿美元，同比增长15.7%，成型技术解决方案板块营收因注塑设备销量下降暴跌14%，先进工艺解决方案板块营收因收购增长34% [6] - 因2023年资产出售收益高，净利润从5.082亿美元降至2330万美元，运营现金流和调整后运营现金流均下降，EBITDA从2.099亿美元增至2.367亿美元 [6] 2024财年财务预期 - 管理层预计全年营收32.3 - 33.0亿美元，同比增长15.5%，每股收益3.30 - 3.50美元，净利润2.404亿美元，EBITDA 5.12 - 5.36亿美元 [6] 公司估值与潜力 - 与五家类似公司相比，公司在价格/运营现金流和EV/EBITDA估值指标上最便宜 [7][14] - 若按五家公司最低交易倍数计算，股价有16.3% - 118.8%的上涨潜力，剔除异常值后最大上涨潜力约54.6% [14]