公司概况 - Rexford Industrial Realty Inc 是一家专注于南加州工业地产的房地产投资信托基金 拥有约4000万平方英尺的工业地产 过去十年间其地产面积增长了十倍 [2] - 公司2022年租金收入为6.31亿美元 资产账面价值为93亿美元 2022年GAAP收益为1.57亿美元 每股收益不足1美元 运营资金FFO接近每股2美元 [2] - 公司采取保守的财务策略 拥有66亿美元股东权益 2023年第三季度租金收入超过8亿美元 FFO预计为每股2.15美元 总资产负债表增长至106亿美元 股东权益达到75亿美元 [2] 经营策略 - 公司专注于绝对增长而非每股增长 通过持续发行股票以较低价格收购物业 这种策略可能导致股价表现不佳 [1][2] - 公司认为南加州工业用地日益稀缺 且区域规划趋严 部分工业用地被重新规划为住宅用地 这种集中化策略虽有利但也有风险 如自然灾害和气候影响 [2] - 2023年初公司进行了两笔总计7000万美元的收购 全年投资总额达15亿美元 2月董事会宣布季度股息增加10%至每股0.4175美元 [3] 财务状况 - 2023年FFO为每股2.19美元 同店GAAP增长率从2022年的8.2%降至4-5% 预计入住率将下滑至96.5-97.0% 2024年FFO预计增长至每股2.27-2.30美元 [3] - 2023年3月公司以每股49美元的价格出售1720万股 募集资金8.4亿美元 随后以10亿美元收购Blackstone Real Estate的48处物业 总面积超过300万平方英尺 入住率达98% [3] - 2023年第一季度租金收入增长至2.15亿美元 总资产负债表增至124亿美元 净物业价值增至114亿美元 每股账面价值上升至37美元 [4] 投资分析 - 公司股票在2023年1月因降息预期上涨至50多美元 但随着降息可能性降低 股价逐渐回落至45美元 [3] - 公司资产以6.8%的资本化率估值 基于8.2亿美元的年化收入 股票以22倍FFO倍数交易 显示市场预期较高 [2] - 分析师认为公司可能更适合回购股票 而非以低于6.5%的资本化率收购物业 尽管南加州空间短缺和限制性规划提供了长期投资机会 但公司过度关注增长而非每股增长 仍需保持谨慎 [4]