文章核心观点 - 韩国电商巨头Coupang正席卷本土市场并拓展新市场，当前价格下可能是一代人一遇的投资机会 [4] 公司表现 - 上季度Coupang营收71亿美元，按固定汇率计算且不包括收购Farfetch业务，同比增长23%，第三方市场增长使毛利润增长更快，不包括Farfetch业务上季度毛利润增长27% [5] - 过去12个月公司因增长性资本支出，尤其是在台湾的支出，自由现金流承压，期间在新基础设施上投入近10亿美元，但公司增速超市场平均，毛利润增长超30%，有望未来多年保持两位数增长 [8] 市场环境 - 韩国每年零售支出约5000亿美元，若Coupang能说服更多客户使用其食品配送和杂货服务，有很大增长空间 [6] 公司模式 - Coupang成立于2010年，最初是Groupon仿制品，后转向复制亚马逊商业模式并迎合韩国市场，与亚马逊零售业务有诸多相似之处，还有适合韩国市场的特色服务 [9] 业务拓展 - Coupang在韩国有增长空间，但韩国市场不如美国和中国大，管理层有前瞻性，选定台湾进行重大投资 [10] - 在台湾，Coupang搭建基础设施复制韩国垂直整合业务模式，“发展中业务”板块营收不包括Farfetch业务同比增长143%，主要增长来自台湾，虽当前市场小且未盈利，但有近2500万人口，有拓展电商平台的机会 [11] 股票情况 - 目前Coupang市值380亿美元，过去12个月自由现金流14.5亿美元，滚动市现率26，接近市场平均水平，对于愿意长期持有的耐心投资者来说是低价股，有望未来五年及更长期提供超市场回报 [12][13]