文章核心观点 - 公司Q4业绩较弱，虽弹药销售环比增长使营收超预期，但盈利能力处于极低水平，更新财务估计后股票仍有下行空间，考虑到诉讼风险，维持卖出评级 [19] Q4业绩情况 - 营收4040万美元，同比下降7.5%，超分析师预期250万美元，弹药销售下降4.5%，套管销售增长25.4%，GunBroker业务营收同比下降18.6% [12] - 调整后每股收益0.01美元，低于预期0.03美元，毛利率23.3%，同比下降4个百分点，运营收入为负620万美元，较上一财年最后一个季度的负350万美元大幅下降 [3][13] - 本季度有240万美元非经常性成本，高于去年的120万美元，包括专业和法律费用，随着诉讼解决成本有望大幅削减 [14] 业务发展动态 - 2024年2月公司驳回动议部分获批部分被拒，Steve Urvan驳回动议被拒，公司对Urvan有两项索赔 [5] - 4月25日公司宣布收购一家模具制造商，预计节省超100万美元成本，增加弹药部件内包 [6] 财务模型与估值 - 更新贴现现金流模型，预计2025财年营收1.69亿美元，此前预计为1.512亿美元，2024 - 2034财年复合年增长率为7.4%，公司公允价值估计为1.49美元，较撰写时股价低17%，此前为1.77美元 [7][8] - 因盈利能力弱，预计最终息税前利润率为4.5%，此前为6%，贴现现金流模型使用加权平均资本成本为10.92% [23][24] 诉讼影响 - 2023年4月Steve Urvan起诉公司，称公司在收购GunBroker时 misrepresent 公司管理、运营和合规情况，寻求部分撤销交易和货币补偿 [15] - 诉讼结果对股东影响重大，法律和专业成本侵蚀公司收益，也给公司运营和管理带来负面影响 [21] 潜在风险与机会 - 公司财务波动大，若增长快于预期或利润率改善，可能成为有吸引力投资标的，GunBroker费率提高、套管销售改善及弹药业务复苏或超预期 [10]