文章核心观点 - 公司通过对圭亚那和二叠纪等高产地区的投资提升盈利能力，OPEC+延长减产对油价有积极影响，公司有望迎来强劲盈利增长，当前股价下跌使其对长期投资者具有较高价值 [4] 公司战略布局 - 公司押注上游收益的持久增长，重点关注圭亚那、巴西尤其是二叠纪的项目，二叠纪是公司产量增长的关键驱动力，2023财年这些高产地区贡献了公司上游产量的43%，公司计划未来四年将这一比例提高到50%以上 [7] 行业动态影响 - OPEC+宣布将减产370万桶/日至2025财年末，原减产计划本应在今年年底到期，减产延长支撑油价，有利于公司上游增长战略，WTI油价目前较10年平均价格高出约26% [9] 公司财务状况 - 第一财季公司调整后上游收益为57亿美元，环比下降约10%，原因是石油和天然气平均价格下跌，美国平均石油价格环比下降2%至每桶74.96美元，天然气价格环比下降13%至每千立方英尺2.22美元 [11] - 第一财季公司产生101亿美元自由现金流，比上一季度多21亿美元 [13] - 2024财年第一季度公司经营活动现金流为147亿美元，资产出售所得为7亿美元，经营和资产出售现金流总计154亿美元，PP&E增加/投资及预付款为-53亿美元，自由现金流同比下降11.0% [14] 公司估值分析 - 公司目前市盈率为11.1倍，略高于3年平均市盈率9.0倍，近期股价下跌被认为是不合理的，随着WTI油价上涨和投资者对公司每股收益预期上调，股价可能修正 [15] - 在石油产品价格上涨的情况下，公司2025财年市盈率有望达到13 - 14倍，基于每股收益共识预测9.84美元计算，合理股价范围为128 - 138美元 [16] 综合评价 - 公司战略聚焦于以二叠纪为首的上游收益增长，OPEC+延长减产支持这一战略，随着油价接近每桶80美元，公司可能迎来新一轮每股收益上调，公司估值具有吸引力，以11倍市盈率和3.5%的收益率投资美国最大的能源公司是划算的 [18]