核心观点 - 和誉-B的首个自研创新药物匹米替尼在中国获批上市，用于治疗不适合手术的腱鞘巨细胞瘤，其获批速度快于预期且临床证据确凿，被认为具备同类最佳潜力 [1] - 中金维持对和誉-B的“跑赢行业”评级及20港元目标价，并建议关注其后续多项关键产品的研发与商业化进展 [1] 产品获批详情 - 公司首个获批上市的自研创新药物为CSF-1R抑制剂匹米替尼（商品名：贝捷迈），适应症为不适合手术的腱鞘巨细胞瘤 [1] - 匹米替尼在中国的上市申请于2025年6月获受理，至获批仅用时6个多月，速度超预期 [1] - 此次获批基于全球III期注册临床MANEUVER研究第一部分结果，数据显示25周客观缓解率（ORR）为54%，显著优于安慰剂组的3.2% [1] - 临床研究还显示患者在关节活动度、疼痛等指标上有显著改善 [1] 未来研发管线与催化剂 - 建议关注匹米替尼在美国的上市进展 [1] - 建议关注依帕戈替尼作为二线治疗的注册临床进展及一线治疗的临床计划 [1] - 建议关注ABSK061与ABSK043的潜在数据读出机会 [1] - 建议关注早期分子ABSK131与ABSK141的开发进展 [1]

港股奶制品板块市场表现 - 港股奶制品股整体震荡走高，现代牧业(01117.HK)和中国旺旺(00151.HK)股价双双上涨超过2% [1] - 中国圣牧(01432.HK)和中国飞鹤(06186.HK)等其他相关个股也跟随上涨 [1] 行业核心驱动因素 - 欧盟反补贴裁定落地，被市场视为利好因素 [1] - 该裁定被认为有利于推动乳制品行业的国产替代进程 [1]

公司战略与目标 - 零跑汽车将2026年的销量目标定为100万辆 [1] - 公司预计2025年全年销量接近60万辆 [1] - 公司有望在2025年实现年度盈利 [1] 公司发展里程碑 - 2024年12月24日是零跑汽车创立十周年 [1]

文章核心观点 明基医院作为华东地区领先的民营营利性综合医院集团，在港股市场完成IPO，但上市首日股价即遭遇大幅破发，跌幅近50%，创下2025年港股新股最差开局，反映出资本市场对其基本面、增长前景及估值定价的担忧 [1][14] 曲折上市历程 - 公司港股上市过程曲折，历经四次冲击才最终成功，前三次分别因申请材料不完备、合规风险、业务模式缺陷及未及时启动后续流程而失效 [5][16] - 本次IPO以每股9.34港元的下限定价，全球发售6700万股，募资净额约5.55亿港元 [3][14] - 引入了三家基石投资者，合计认购约3.11亿港元，上市后母公司佳世达科技合计持股74.61% [5][16] 业务规模与市场地位 - 公司运营南京和苏州两家综合医院，总建筑面积约40万平方米，总注册床位1850张，拥有超过1000人的医生团队 [6][17] - 2024年门诊就诊次数超过200万人次，年住院手术量超过2.2万例 [6][17] - 按2024年总收入计，在华东地区民营营利性综合医院集团中排名第一，市场份额1.0%，全国排名第七，市场份额0.4% [6][17] - 按2024年床均收入计算，在国内所有民营营利性综合医院集团中排名第一 [3][6][14][17] 经营风险与合规问题 - 公司确认共发生231起医疗纠纷，其中54起涉及患者死亡，截至招股书最后可行日期，仍有60起纠纷未解决，包括12起涉及死亡的案件 [6][17] - 2023年4月，因“反向抹零”事件被调查，发现自2021年6月至2023年4月违法收费达26万余笔，合计多收8400余元 [7][18] - 公司全年收到284宗患者投诉，大部分与“服务程序效率低、医疗专业人员服务态度差”有关 [7][18] 财务表现与增长瓶颈 - 收入增长陷入停滞，2022年至2024年收入分别为23.36亿元、26.88亿元和26.59亿元，2024年收入同比下滑 [8][19] - 净利润波动较大，2022年为8955万元，2023年增长至1.68亿元，2024年下滑至1.09亿元 [8][19] - 2025年上半年情况更为严峻，收入13.12亿元，净利润仅0.49亿元，同比下滑超过23% [9][20] - 公司收费较高，2023年次均住院费达1.8万元，次均门诊费500元，均高于同期全国三级公立医院平均水平 [9][20] - DRG支付系统改革实施后，患者每次住院的平均支出有所下降，可能进一步压缩公司利润空间 [9][20] IPO定价与市场反应 - 公司采用港股IPO“机制B”，将公开配售比例压至10%下限，试图以机构为主的发行格局稳定股价，但策略未奏效 [10][21] - 公开发售仅获得3.68亿港元孖展认购，超购3.7倍，富途暗盘交易中股价已较招股价下跌23.45% [10][21] - 市场分析指出其PE估值中位数达29.8倍，远超海吉亚医疗的15.67倍及板块平均的16.72倍，定价过高 [10][21] 募资用途与扩张计划 - 本次IPO募资净额约5.55亿港元，其中约74.3%将用于扩建及升级现有医院，约16%用于寻找潜在投资及并购机会 [11][22] - 具体计划包括2027年南京院区建设特需中心，苏州院区打造新的妇幼中心和康复长照中心 [11][22] - 公司希望通过扩大规模突破增长瓶颈，但2024年整体床位使用率已高达97.1%，南京院区甚至达到102.8% [11][22]

公司人事任命 - 渤海银行董事会于2025年12月18日审议通过议案，拟聘任现任副行长谢凯兼任首席信息官 [1][3] - 谢凯的首席信息官任职资格尚需报请国家金融监督管理总局核准，任期自监管核准之日起计算，至其副行长任期届满之日止 [1][3] 新任高管背景 - 谢凯出生于1972年，拥有高级工程师职称及金融学博士学位 [3] - 其职业生涯长期深耕于大型国有银行的信息科技与网络金融领域，曾在中国农业银行历任电子银行部电子商务处副处长、处长，科技与产品管理局副总经理，网络金融部副总经理等关键职务 [3] - 在加入渤海银行前，其最后任职岗位为中国农业银行三农及普惠金融互联网金融管理中心副总经理 [3]

公司十年发展里程碑与未来展望 - 公司于2025年12月24日迎来创立十周年纪念日，并将于12月28日举办“向上，领跑”主题十周年发布会，创始人将系统梳理成果并展望未来十年规划 [1] - 公司成立于2015年，伴随中国新能源汽车产业发展，已从行业新丁成长为造车新势力头部品牌 [6] - 创始人回顾过去十年“九死一生”，认为公司目前仅“刚过温饱线”，新十年需以“可持续发展、值得尊敬的世界级车企”为目标 [10] 2025年经营与财务表现 - 2025年全年销量预计接近60万辆，其中海外交付约6万辆，均位列造车新势力首位，累计销量突破120万辆 [6] - 2025年第三季度净利润持续为正，已实现连续季度盈利，2025年有望成为成立以来首个全年盈利的年份 [8] - 公司已于2025年11月提前完成全年50万辆销售目标 [10] 产品与技术布局 - 2025年推出B10、B01、Lafa5等多款全新车型及C16、C11、C10等焕新版本，其中C10月销已达2万辆 [8] - 旗舰D系列首款车型D19、智能精品A系列首款车型A10在亮相阶段便获得市场关注 [8] - 产品线涵盖A、B、C、D四大系列，覆盖轿车、SUV、MPV等多个品类，提供纯电+增程双动力选择 [12] - 2025年实现了LEAP3.5中央域控、800V高压平台、OneBox底盘制动系统、高阶辅助驾驶等核心技术的快速量产 [8] - 通过65%核心零部件自研自制，在掌控关键成本的同时形成“好而不贵”的产品定位，整车保持14%—15%的毛利水平 [8] 全球化与市场拓展 - 2025年海外市场拓展至35个，门店数量超800家 [6] - 通过与Stellantis集团的合作完善了全球销交服体系 [6] - 截至2025年11月，其全球销售与服务网点已超1800家 [12] - 公司提出未来“四个必须”，其中包括必须加速海外市场拓展 [10] 战略合作与发展模式 - 通过与Stellantis集团入股合作、与中国一汽集团战略合作，形成了独特的发展模式 [12] - 凭借核心技术研发与产品实力稳步拓展市场 [12] 未来目标与规划 - 将2026年销量目标定为100万辆，长远目标是成为世界级电动车企，年销量剑指400万辆 [10] - 2026年，A系列、D系列新产品将陆续上市，B、C系列也将按计划完成换代，团队需确保按时保质交付 [10] - 未来“四个必须”还包括：技术必须持续创新、品质必须做到极致、组织必须保持高效敏捷 [10]

公司动态 - 瑞声科技股价上涨，截至发稿涨2.32%，报38.8港元，成交额3508.13万港元 [1] - 公司为北美核心客户专门打造的AR设备已成功通过量产验证，并开始大规模交付 [1] - 该AR产品满足了市场对高画质显示和轻量化设计的主要需求，在市场上很有适配性 [1] - AR设备的成功量产交付意味着公司正式进入了北美AR供应链的核心圈子 [1] 行业趋势 - XR产业正从概念探索阶段向结构性增长阶段转型 [1] - 根据CounterPoint Research 2025年第二季度报告，北美是全球XR产业的主要消费地区 [1] - 北美市场AR智能眼镜销量在2025年第二季度同比增长了68% [1]

公司动态 - 瑞声科技股价上涨2.32%至38.8港元，成交额达3508.13万港元 [1] - 公司为北美核心客户打造的AR设备已成功通过量产验证，并开始大规模交付 [1] - 该AR产品满足了市场对高画质显示和轻量化设计的主要需求，市场适配性良好 [1] - 此次量产交付意味着公司正式进入了北美AR供应链的核心圈子 [1] 行业趋势 - XR产业正从概念探索阶段向结构性增长阶段转型 [1] - 北美是全球XR产业的主要消费地区 [1] - 根据CounterPoint Research 2025年第二季度报告，北美AR智能眼镜销量同比增长了68% [1]

早盘，无人驾驶概念走强，多伦科技涨停，浙江世宝7天5板，合众思壮（002383）开盘仅用一分钟左右直线涨停，万集科技涨近8%，汉鑫科技、康盛股 份、易华录等多股跟涨。 | 002418 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 易华录 | | | 16.88 | +5.50% +4.46% | | | 创 300212 融 | | | | | | | 亚太股份 | | | 15.99 | +5.47% +24.18% | | | 002284 融 | | | | | | | 线控系统 | | | | | | | | | V | 合众思壮 | | | | | | | 002383 融 深股通 L1 | | | | 11.37 | 间 | | 11.37 市值 84.18亿 量比 | | 6.88 | | | ਜ਼ਿੰ | | 流通 84.18亿 10.20 | 换 | 4.32% | | 1.03 9.96% | ਜੇ | | 10.26 市盈 ™ 写损 额 | | 3.60亿 | | 同在顺 | | | 异动解读: 低空经济+河南国资+北斗导航 + ...

消息面上，翰思艾泰宣布，公司开发的创新药注射用HX111已获中华人民共和国国家药品监督管理局批 准在中国境内开展临床试验。HX111为首创OX40靶向抗体偶联药物(ADC)，临床前研究显示，OX40在 若干恶性肿瘤中相较于正常组织呈过度表达，成为ADC的合适靶点。此外，HX111是公司继HX009及 HX044两项FIC双特异性抗体疗法后，推进至临床开发的第三个首创分子。公司将继续努力，通过临床 开发带来更多新颖FIC药物，并最终推向市场。 翰思艾泰-B(03378)反弹近6%，截至发稿，涨5.12%，报18.08港元，成交额1048.74万港元。 ...