紧接股份出售事项前，Heung Wah Keung Family Endowment Limited持有约16.40亿股公司股份，占公司 已发行股本总额约67.53%。于股份出售事项后及于本公布日期，Heung Wah Keung Family Endowment Limited持有约15.59亿股股份，占公司已发行股本总额约64.20%。于股份出售事项后，Heung Wah Keung Family Endowment Limited仍为公司的控股股东。 格隆汇12月24日丨中国星集团(00326.HK)发布公告，董事会已获公司控股股东及公司主席兼执行董事向 华强告知，于2025年12月15日至12月22日期间，Heung Wah Keung Family Endowment Limited(一间由向 先生与陈明英(向先生的配偶，且为公司副主席兼执行董事)共同持有的公司)已透过联交所交易平台的场 内交易，于公开市场上合共出售8100万股公司股份("股份出售事项")。 ...

公司治理结构变动 - 公司非独立董事温子健因公司治理结构调整辞去第五届董事会非独立董事职务 辞职报告自送达董事会之日起生效 [1] - 温子健辞任非独立董事后 在公司担任的其他职务不变 [1] - 公司于2025年12月24日召开职工代表大会 选举温子健为公司第五届董事会职工代表董事 任期与第五届董事会任期一致 [1]

文章核心观点 港股新消费板块的投资逻辑已从追逐短期GMV转向审视企业长期运营能力、品牌韧性与科研壁垒[1] 上美股份作为代表性企业，通过“多品牌矩阵、全渠道协同、研发筑优势”的多维布局，在行业波动期实现了业绩与估值的双重突围，股价年初至今累计涨幅高达150%[1] 公司已从“流量型网红”蝶变为“价值型标的”，其系统性战略为港股新消费赛道提供了稀缺的成长标杆[10] 多品牌矩阵与增长体系 - 行业早期红利源于流量平台带来的“大众市场普惠”，但消费分级与细分化加剧，“单品牌通吃”时代落幕，部分前期高增长企业面临“单核隐忧”[2] 公司摒弃“押注单一爆品/品牌”的旧模式，以多品牌矩阵精准对接不同需求，完成从“流量支撑”到“用户深耕”的转型[2] - 主品牌韩束作为业绩“压舱石”保持高速成长，蝉联抖音美妆NO.1，并在天猫、京东、快手、唯品会等多个平台实现高增长[2] 2025年“双十一”期间，韩束在抖音销售额稳居美妆护肤品牌销售第一，红蛮腰系列热卖超180万套，X肽系列、金刚侠面膜销售额均突破5000万[2] - 核心品牌newpage一页成为重要增长驱动，“双十一”期间全渠道总销售额同比增幅高达145%，其中天猫渠道增长52%并稳居婴童洗护国货第一，抖音渠道增长268%且单渠道破亿，京东渠道增长127%位列婴童护肤行业TOP1[3] 其儿童功效面霜销售额破亿，婴童安心护唇膏等成为黑马单品[3] - 新锐品牌安敏优在“双十一”期间多渠道总销售额同比增长208%，成交人数增长158%，其中抖音增长270%、京东增长211%，精华产品全网热销超8.1万盒[3] 极方同期全渠道总销售额环比增长302%，成交人数环比增长292%[3] - 公司构建起“核心品牌稳盘+新锐品牌破圈”的多品牌发展格局，覆盖大众护肤基本盘的同时，精准切入高端化、细分化的增量市场，带来可持续增长动能[4] 渠道协同与品类延伸 - “品类延伸”已成为国货美妆品牌打开增长天花板的核心路径，也是资本衡量其成长潜力的重要标尺[5] 洗护行业作为化妆品赛道第二大领域，正迎来国产替代黄金期，国内品牌因更了解本土消费者需求而具有优势[5] - 公司以韩束为支点，成功切入男士护肤、洗护、个护等新品类赛道，抓住美妆行业“从面部护肤到全域个护”的扩张机遇[6] 韩束抖音GMV中面护套装份额从1月的72%降至11月的53%，面部精华、男士护肤、洁面等9个品类今年以来抖音GMV均在亿级[6] “核心品牌带新品类”模式降低了拓展成本，实现了快速起量，并打开了“第二增长曲线”的想象空间[6] - 公司布局全渠道运营，形成“公域流量精准种草、私域流量长效复购”的协同格局[6] 韩束销售全域布局成效显著，2025年上半年每月GMV均位居抖音美妆TOP1，同时在天猫、唯品会、拼多多、快手等平台GMV均实现大幅增长[7] - “双十一”期间，公司在天猫、京东等传统电商平台通过精细化会员运营实现存量用户高效转化；在抖音、快手等直播电商平台依托达人矩阵与自播体系完成增量用户快速触达[7] “全渠道触达+多品类拓界”策略旨在通过提升渠道效率与挖掘品类溢价，实现盈利能力与营收规模同步增长[7] 研发投入与科技壁垒 - 在美妆行业“功效为王”的共识下，研发投入已从“成本项”转向“价值项”，市场对国货美妆的考核从“品牌声量”上升至“技术壁垒”[8] 公司以科研基因与系统化规划构筑难以复制的护城河[8] - 2025年上半年，公司研发投入超1.03亿元，同比大幅增长31.7%[8] 公司目前拥有近200项专利，在40+全球核心期刊发表论文，新增4篇新发表期刊，同时参与制定1项国家标准并发布2份行业白皮书[8] - 2025年9月，全球多肽美容科技开创者Karl Lintner博士正式出任公司科学委员会首席科学顾问，其核心成就是首次将肽专利技术成功引入化妆品应用领域[8] 公司搭建了“国际专家+本土团队”的研发体系，从组织层面夯实科研基底[9] - 公司自主研发的环六肽-9、X肽等核心成分已成为旗下产品的“功效护城河”，提升了产品功效竞争力并赋予显著溢价空间，搭载核心成分的产品可实现高于行业平均水平的毛利率[9] 研发布局走向具备清晰商业化规划的“长期主义”路线，持续推动成分创新、配方升级与功效验证[9]

公司行动 - 信利国际于2025年12月24日注销了1654.8万股已回购股份 [1]

公司股份回购操作 - 公司于12月24日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资72.50万港元 [1] - 回购股份数量为10万股 [1] - 每股回购价格区间为7.16港元至7.30港元 [1]

作为网络安全与风控机制的资深从业者，卢圣龙比绝大多数人更早地得知了快手直播事故。 12月22日，刚过晚上10点，他所在的网络安全行业的内部群聊开始陆续弹出截图——快手直播界面中出 现了一些明显违规的内容。随后，在快手自己的应急响应中心群里也出现了同样的消息。卢圣龙和业内 技术专家们猜测着是否是某个审核模块"临时挂掉"。但随着截图、录屏越来越多，传播范围迅速扩大， 他才意识到：这不是一次简单的技术故障。 当晚，快手大量直播间同时出现涉黄、低俗和血腥暴力内容，部分直播间观看人数近10万。截图与视频 如病毒般在各社交平台和群组扩散。在经历限流、封禁后，快手最终以直接下架直播入口的形式，才控 制住态势。直播功能在零点45分左右基本恢复。 整个过程持续了约两小时。快手随即发布公告，称"遭到黑灰产攻击"。 卢圣龙在网络安全领域从业13年，目前是一家网络安全公司安全攻防实验室的负责人，工作之一是作为 授权黑客，测试一些单位或公司的网络安全。 他说，事故发生之后，业内讨论焦点并不在于攻击本身，而在于快手的风控系统为何被击穿，以及在约 两小时的异常窗口期里，平台为何没能迅速切换至应急状态。"这个bug的产生有可能是因为算法故障 ...

中海物业(02669.HK)发布公告，于2025年12月24日，北京中海、中海宏洋及中海海惠(均为本公司的间 接全资附属公司)与中建资产管理(为中建集团的直接全资附属公司)及中建 物业管理有限公司(目标公司) 订立增资协议，北京中海、中海宏洋及中海海惠须分别向目标公司出资约为人民币1390万元、人民币 1390万元及人民币1120万元(即合计人民币3900万元)。其中，约为人民币3780万元将用于增加目标公司 的注册资本，约为人民币120万元将用于增加目标公司的资本储备。中建资产管理将放弃其与增资有关 的优先认购权。 ...

文章核心观点 - 港股新消费板块的投资逻辑已从追逐短期GMV增速，转向审视企业的长期运营能力、品牌韧性与科研壁垒 [1] - 上美股份作为代表性公司，通过“多品牌矩阵、全渠道协同、研发筑优势”的多维布局，在行业波动期实现了业绩与估值的双重突围，成为稀缺的成长标杆 [1] 多品牌矩阵 - 行业早期依赖流量红利，但消费分级加剧，“单品牌通吃”时代落幕，部分高增长企业面临“单核隐忧”挑战 [2] - 公司摒弃“押注单一爆品/品牌”的旧模式，构建多品牌矩阵以精准对接不同消费需求，完成从“流量支撑”到“用户深耕”的转型 [2] - 主品牌韩束作为业绩“压舱石”，蝉联抖音美妆NO.1，并在天猫、京东、快手、唯品会等多个平台实现高增长 [2] - 2025年“双十一”期间，韩束在抖音稳居美妆护肤品牌销售第一，红蛮腰系列热卖超180万套，X肽系列、金刚侠面膜销售额均突破5000万 [2] - 核心品牌newpage一页成为重要增长驱动，“双十一”全渠道总销售额同比增幅高达145%，其中抖音渠道增长268%且单渠道破亿，天猫渠道增长52%并稳居婴童洗护国货第一 [3] - 新锐品牌安敏优在“双十一”期间多渠道总销售额同比增长208%，成交人数增长158%，其中抖音增长270%、京东增长211% [3] - 新锐品牌极方在“双十一”期间全渠道总销售额环比增长302%，成交人数环比增长292% [3] - 公司构建起“核心品牌稳盘+新锐品牌破圈”的格局，覆盖大众护肤基本盘的同时，切入高端化、细分化的增量市场 [4] 渠道协同与品类延伸 - “品类延伸”已成为国货美妆品牌打开增长天花板的核心路径，也是资本衡量其成长潜力的重要标尺 [5] - 洗护行业作为化妆品赛道第二大领域，正迎来国产替代黄金期，国内品牌因更了解本土消费者需求而具有优势 [5] - 公司以韩束为支点，成功切入男士护肤、洗护、个护等新品类赛道，抓住“从面部护肤到全域个护”的扩张机遇 [6] - 韩束抖音GMV中面护套装份额从1月的72%降至11月的53%，面部精华、男士护肤等9个品类的抖音GMV均在亿级 [6] - “核心品牌带新品类”的模式降低了新品类拓展成本，实现了快速起量，品类延伸带来的毛利提升打开了“第二增长曲线”想象空间 [6] - 公司布局全渠道运营，形成“公域流量精准种草、私域流量长效复购”的协同格局 [6] - 韩束在抖音2025年上半年每月GMV均位居抖音美妆TOP1，同时在天猫、唯品会、拼多多、快手等平台GMV均实现大幅增长 [7] - “双十一”期间，公司在天猫、京东等平台通过精细化会员运营实现存量用户高效转化，在抖音、快手等平台通过达人矩阵与自播体系快速触达增量用户 [7] - “全渠道触达+多品类拓界”策略旨在通过提升渠道效率与挖掘品类溢价，实现盈利能力与营收规模同步增长 [7] 研发投入与科技壁垒 - 在“功效为王”的行业共识下，研发投入已从“成本项”转向“价值项”，市场对国货美妆的考核从“品牌声量”上升至“技术壁垒” [8] - 2025年上半年，公司研发投入超1.03亿元，同比大幅增长31.7% [8] - 公司目前拥有近200项专利，在40+全球核心期刊发表论文，新增4篇新发表期刊，参与制定1项国家标准，并发布2份行业白皮书 [8] - 2025年9月，全球多肽美容科技开创者Karl Lintner博士正式出任公司科学委员会首席科学顾问，其核心成就是首次将肽专利技术成功引入化妆品应用领域 [8] - 公司搭建“国际专家+本土团队”的研发体系，从组织层面夯实科研基底 [9] - 公司自主研发的环六肽-9、X肽等核心成分成为产品的“功效护城河”，搭载核心成分的产品可实现高于行业平均水平的毛利率，直接将科研成果转化为利润 [9] - 公司的研发布局走向具备清晰商业化规划的“长期主义”路线，持续推动成分创新、配方升级与功效验证 [9] 战略总结与成长叙事 - 公司展现出系统性的“穿越周期”能力，战略主线是通过多品牌矩阵锁定当下增长、以全渠道与多品类战略打开未来空间，并加强长期研发投入构建核心技术壁垒 [10] - 公司的成长叙事已完成从“流量型网红”到“价值型标的”的蝶变，业绩的可持续性与估值的安全性吸引着长期资本的关注 [10] - 随着多品牌矩阵进一步完善、新品类持续放量、全渠道布局深化与研发成果落地，公司在港股新消费浪潮中的价值故事仍有巨大续写空间 [10]

交易核心信息 - 公司通过三家间接全资附属公司（北京中海、中海宏洋、中海海惠）与中建资产管理及目标公司（中建物业管理有限公司）订立增资协议，合计出资人民币3900万元 [1] - 具体出资构成为：北京中海出资约人民币1390万元，中海宏洋出资约人民币1390万元，中海海惠出资约人民币1120万元 [1] - 出资款项中，约人民币3780万元用于增加目标公司注册资本，约人民币120万元用于增加目标公司资本储备 [1] - 增资完成后，三家附属公司将合计持有目标公司70%的经扩大股权（分别持股约25%、25%及20%），目标公司将成为公司的附属公司，其财务业绩将并入集团报表 [1] 战略动机与业务协同 - 增资旨在为公司在张家口扩展业务版图及运营规模提供良好机会，以巩固其作为中国内地领先物业管理公司的地位及竞争力 [2] - 此举是为了落实并专注于集团作为城市空间综合运营商的战略定位，主要目标是参与并拓展城市运营服务领域，包括目标公司主要从事的城市辅助设施管理业务 [2] - 增资将加强公司主要业务并提高其在中国内地城市辅助设施管理市场的未来商业前景，因目标公司的业务（尤其是其在张家口的战略地位）可与公司在该地区的扩展计划互补整合 [2] - 目标公司自2023年8月起已将其物业管理及新建立的城市辅助设施管理业务委托予公司管理，通过增资合并将使公司顺利接管并管控管理工作，使其与集团政策及企业文化保持一致，并能尽快把握市场机遇 [3] 目标公司资产与预期收益 - 目标公司拥有涵盖约17个项目的物业管理及城市辅助设施管理合约组合，以及经验丰富的专业管理团队，预期可持续带来稳定收入 [2] - 通过委托管理协议下的战略合作，目标公司已于2024年在张家口成功承揽多项大型城市辅助设施管理项目，显示了其市场拓展能力 [3] - 中建资产管理已同意目标公司继续使用其品牌名称“中建物业”，这有助于业务过渡与品牌延续 [3]

公司股票回购操作 - 腾讯控股于2025年12月24日执行了股票回购操作 [1] - 本次回购总耗资为6.36亿港元 [1] - 公司共计回购105.6万股股份 [1] 回购交易细节 - 回购价格区间为每股598港元至604港元 [1] - 据此计算，平均回购价格约为每股602.27港元 [1]