市场表现与核心数据 - 统计期内笔记本电脑销量仅为94.7万台，同比暴跌40.5% [1] - 同期销售额为59.9亿元，降幅同样超过40% [2] - 销量跌幅远超消费电子正常的10%-20%年波动区间，表明市场出现异常 [4] 品牌竞争格局 - 联想系以约35%的市场份额稳居行业榜首 [4] - 惠普以约14%的份额位列第二，华硕系以约12%紧随其后 [4] - 机械革命和苹果分别以约8%和7%的份额占据第四、第五位 [4] 市场下滑的驱动因素 - 销量暴跌是存储芯片涨价与需求提前透支双重冲击叠加的结果 [5] - 直接导火索是存储芯片价格在2025年下半年开始的全面暴涨 [6] - 2024-2025年的政府补贴及促销活动提前释放了大量换机需求，导致2026年需求萎缩 [7] 核心部件成本分析 - 2025年第四季度，NAND Flash合约价格环比上涨33%至38%，DRAM价格环比上涨45%至50% [7] - 2026年第一季度，消费电子存储价格环比上涨超过60%，其中NAND价格涨幅突破70% [7] - 截至2026年1月，全球DRAM和NAND价格均创下自2016年有统计数据以来的最高值 [7] - 英特尔和AMD已通知客户将于2026年3月和4月分别上调全系列CPU价格，平均涨幅达10%-15% [8] - 韦德布什投行预计，2026年上半年DRAM价格涨幅有望达130%至150%，NAND涨幅也接近此水平 [8] 成本传导与终端影响 - CPU在笔记本BOM（物料清单）成本中占比通常为15%-30%，是占比最高的部件之一 [10] - 当存储芯片和CPU价格同时上涨时，两者在BOM中的合计占比可能从约45%激增至58% [10] - 为维持利润率，一台原建议售价为900美元的主流笔记本，其终端零售价涨幅可能逼近40% [10] - 消费者面临历史上最昂贵的存储硬件，导致“该买的去年买了，想买的今年嫌贵”的局面 [7][10] 市场前景与趋势 - 笔记本终端涨价与销量下滑的趋势大概率还将持续 [10] - 部分迹象显示存储价格涨幅在收窄，但距离价格回落至正常水平尚需时间 [7]

社交媒体内容趋势与用户互动 - 公众号“吐槽星君”发布的内容在社交媒体上获得了广泛的用户互动，其中一条关于“老人杀”的帖子获得了高达 **8.3万** 个点赞和 **1.3万** 条评论，显示了极高的用户参与度 [70] - 关于AI助手“豆包”和“千问”的讨论也引发了大量关注，相关评论获得了 **7.9万** 和 **3.2万** 个点赞，用户通过拟人化描述（如“讨好型人格”、“事事有回应，事事没着落”）来表达对产品特性的感知 [10] - 一个关于招聘平台名称“逮Job”的创意获得了 **1.8万** 个点赞，并引发了用户进一步的幽默创作，体现了网络模因（meme）的快速传播和用户共创特性 [42] 网络文化现象与幽默表达 - 用户通过幽默和自嘲的方式分享生活琐事，例如将饮食与排泄物成分（碳水、脂肪、纤维）进行关联分析的“屎学家”理论，相关总结获得了 **2.5万** 个点赞 [45] - “液断”减肥法相关的幽默提问（如“液断可以喝羊汤吗”）及创意回复（如“液体卡车”）获得了 **3471** 个点赞，反映了健康生活方式话题在网络上的轻松化表达趋势 [19] - 关于“声音跟我們不一樣”的“老人殺”游戏经历，精准捕捉了代际差异，成为引发广泛共鸣的网络热梗，衍生评论获得了 **3.3万** 和 **2.2万** 个点赞 [70] 城市文化与公共记忆 - 杭州保留K155路公交车因其编号形似“Kiss”而被用户提及，并关联到“十几年前”的城市记忆，体现了地方性公共文化符号在社交媒体上的持久生命力 [15] - 用户对城市工作生活进行幽默命名，如在上海工作称为“待下沪”，展现了基于地域文化的创造性语言表达 [41] 内容创作与传播形式 - 内容多以图文结合的形式呈现，并标注素材来源（如“via.@XXX”），体现了社交媒体内容聚合与再分发的特点 [1][9][11] - 热门帖子普遍设有互动选项（如“选择了‘都不好看’”），并展开大量用户回复（如 **559条**、**281条**），表明互动设计是驱动内容传播和用户停留的关键因素 [10][52]

文章核心观点 - 全球存储芯片市场正迎来由AI算力需求驱动的结构性超级涨价周期，其持续性和强度将远超以往 [1] - 权威机构TrendForce大幅上修2026年第一、二季度DRAM与NAND Flash价格涨幅预期，彻底打破了市场对价格温和上涨的保守判断 [1] - 本轮涨价源于AI驱动的结构性供需失衡，企业级存储是核心增长引擎，行业高景气度预计将贯穿2026年全年 [6][10] 价格涨幅预期大幅上修 - TrendForce对2026年第一季度价格涨幅预期进行了颠覆性上修，多个品类涨幅直接翻倍 [3] - PC DRAM涨幅从原预估的50%~55%大幅上调至110%~115% [3] - 服务器DRAM涨幅从60%~65%上调至93%~98% [3] - 企业级SSD涨幅从33%~38%上调至75%~80% [3] - 整体NAND涨幅从33%~38%上调至85%~90% [3] - 2026年第二季度涨幅预期亦被大幅上调，打破了市场认为价格会快速降温的预期 [3] - PC DRAM涨幅从10%~15%上调至40%~45% [3] - 服务器DRAM涨幅从10%~15%上调至43%~48% [3] - 企业级SSD涨幅从15%~20%上调至68%~73% [3] - 整体NAND涨幅从18%~23%上调至70%~75% [3] - 本轮价格上修呈现明显结构性特征：企业级存储（服务器DRAM、企业级SSD）涨幅远超消费级存储，成为涨价核心主力 [4] - PC DRAM在2026年第一季度涨幅翻倍至110%以上，成为本轮涨价最亮眼的品类，反映消费端与企业端需求同步爆发 [4] 涨价核心驱动因素：AI引发的结构性供需失衡 - **需求端核心引擎：AI算力需求爆发** [6] - 全球AI大模型迭代加速，云服务商、互联网巨头及企业级数据中心加码AI算力基础设施建设 [6] - AI服务器对DRAM、NAND的需求量是传统服务器的数倍，高带宽内存（HBM）及大容量企业级SSD需求呈指数级增长 [6] - 主流云厂商持续加大资本开支布局AI算力集群，直接带动服务器DRAM、企业级NAND需求爆表，下游订单饱满，原厂交付周期拉长，供需缺口持续扩大 [6] - **供给端刚性不足** [7] - 三星、SK海力士、美光三大存储龙头在经历行业低谷后产能扩张态度谨慎，未盲目扩产 [7] - 原厂将核心产能向高毛利的HBM、DDR5等高规格产品倾斜，挤压了常规DRAM和NAND的产能供给 [7] - 新建晶圆厂周期长达1.5-2年，短期内无法快速释放产能，叠加原材料及设备供应紧张，进一步制约出货量 [7] - **需求端全面共振** [8] - 消费电子市场逐步回暖，PC、手机、笔记本等终端产品出货量回升 [8] - 下游渠道商为避免缺货而提前补库存，进一步加剧市场供需紧张 [8] - 消费端与企业端需求形成双向共振，使存储市场供不应求，价格上涨并非单纯的渠道炒作 [8] 行业前景展望 - **短期（2026年上半年）：价格维持高位上涨，龙头盈利弹性爆发** [11] - 存储市场供需缺口难以快速弥补，AI算力需求持续释放，原厂产能依旧偏紧 [11] - 三星、SK海力士、美光三大存储巨头将直接受益于存储均价（ASP）快速提升，毛利率和净利润有望迎来爆发式增长 [11] - 国内存储产业链相关企业也将依托行业红利实现业绩提升 [11] - **中期（2026年下半年）：涨幅逐步收敛，供需缺口小幅收窄** [12] - 随着存储原厂小幅释放常规产能，叠加部分云厂商资本开支节奏趋于理性，存储价格涨幅会逐步收窄 [12] - 价格大概率不会反转下跌，将维持温和上涨或高位盘整态势 [12] - AI大模型商业化落地加速，推理端存储需求将接力训练端需求，支撑行业需求韧性 [12] - 原厂不会轻易大规模扩产，会主动调控产能以维持价格稳定，避免行业快速进入供过于求阶段 [12]

采购项目基本情况 - 采购项目为北京金隅集团股份有限公司2026-2027年度（含半年度）财务报告及内部控制审计项目，采购资金来自企业自筹 [2] - 采购人为金隅集团，服务单位包括金隅集团、金隅冀东水泥、冀东装备、环渤海金岸、北京检验，共计五家单位，中标后由各服务单位与中标方分别签约 [2] - 项目预算为每年2400万元以内（含税） [10] 采购范围与服务内容 - 服务范围涵盖金隅集团合并及母公司A+H股上市公司报告，需按中国企业会计准则、上交所及港交所规则出具2026-2027年度（含半年度）财务报告 [3] - 需按《企业内部控制审计指引》等要求，出具金隅集团2026年度及2027年度内部控制审计报告 [4] - 需为金隅冀东水泥、冀东装备、环渤海金岸、北京检验四家上市公司出具2026-2027年度财务报告及内控审计报告，并协助复核半年度数据 [5][6] - 需为金隅集团合并报表范围内的392户子公司出具2026年度及2027年度审计报告 [8] - 需按财政局和国资委要求出具全级次专项报告及说明，并提供披露技术支持服务与管理层专项分析汇报 [9] 供应商资格要求 - 供应商须为境内合法注册的独立法人或组织，持有有效营业执照及会计师事务所执业资格证书 [10] - 必须具备出具上交所A股及香港联交所H股年报审计报告的资质 [11] - 项目承接需无独立性问题，并提供避免利益冲突的保障措施承诺 [12] - 近三年内无重大违法记录，未被责令停业或取消资格，财产未被接管、冻结或破产 [13] - 未被列入“信用中国”网站失信被执行人名单，且最近两年内无与审计服务相关的行政处罚 [14] - 需提供2025年度依法纳税及缴纳社保的证明，并为派驻人员缴纳工伤保险或赔付限额不低于100万元、医疗费限额不低于10万元的商业保险 [15] - 本次采购不接受联合体响应 [16] 采购流程与时间安排 - 供应商需在2026年03月26日12:00至2026年03月30日12:00期间，通过金隅集团阳光招采平台获取电子版竞争性磋商文件 [16] - 磋商文件费用为600元/份 [1][16] - 响应文件递交截止时间为2026年04月02日13时30分，需通过前述平台递交电子版文件 [16] - 磋商地点为北京市东城区北三环东路36号环球贸易中心D座22层 [16] - 供应商需缴纳投标保证金100，000.00元 [1]

新规发布与实施 - 中国期货业协会于3月27日正式发布《期货公司接入外部信息系统管理规则》[1] - 新规将于6月27日起实施[1] 管理规则核心框架 - 规则共24条，涵盖管理范围及原则、全过程管理要求、对外部系统分账户/子账户功能的针对性规定以及自律管理[4] - 明确期货公司接入外部系统应坚持“看不清、管不住则不展业”的理念，强调技术不改变业务逻辑，压实期货公司的主体管理责任[4] - 要求期货公司建立健全外部系统接入管理制度，建设功能完备的交易系统并做好网络隔离，同时明确各部门管理职责[4] - 要求期货公司建立承诺签署、尽职调查、系统测试、风险提示、接入审查、监测监控、异常核实与处理、客户风险分级管理、客户回访等机制，实施全过程管理[4] - 明确提出期货公司及其从业人员禁止从事的六类行为，防范外部系统接入失管失控风险[4] - 规则以附件形式提供了客户接入承诺书必备条款和风险提示书必备内容[6] 分账户与子账户功能管理 - 针对此前监管发现的利用分账户、子账户功能开展期货配资等违法违规活动问题，新规做出针对性安排[4][5] - 在接入前，要求期货公司就使用相关功能的外部系统的合规性严格审查并签署审查意见[5] - 明确客户责任，需向外接客户作出书面风险提示，要求其签署承诺书，每季度报告分账户、子账户交易及管理情况，并配合异常核查[5] - 强化公司持续管理责任，要求期货公司每个自然年对相关客户至少回访一次，加强异常行为监测，对私自使用相关功能的客户立即停止系统接入服务[5] 禁止行为清单 - 期货公司及其从业人员不得为客户违规使用分账户、子账户功能或从事违法违规活动提供便利[7] - 不得对外接客户管理不到位，放任其违反承诺[7] - 不得协助客户伪造、隐瞒外部系统相关信息[7] - 不得绕开公司交易系统前端控制接入外部系统[7] - 不得向客户或其他第三方让渡公司交易系统管理或控制权限[7] - 不得未及时有效处置外部系统相关风险，影响信息系统安全或期货市场交易秩序[7] 过渡期安排 - 为确保规则平稳落地，设置6个月过渡期[7] - 规则发布后3个月内，期货公司应当完成外部系统接入管理制度建设，完善监测监控机制[7] - 规则实施后3个月内，期货公司应当完成存量外接客户承诺书及风险提示书签署[7]

港股市场股份回购升温 - 近期港股市场股份回购活动显著升温，不论在回购家数还是金额上均较此前几周明显增加 [4] - 截至发稿，本周以来进行股份回购的港股上市公司已达50家，此前连续3周单周回购家数均未超过30家 [4] - 本周以来港股市场合计回购股数已超过1.5亿股，此前6周单周合计回购股数均低于1亿股 [4] - 本周以来港股市场合计回购金额已超过40亿港元，为此前几周单周回购金额的数倍 [4] 港股回购呈现两大特点 - 特点一：多家公司在披露财报后股价大幅调整，随即大举回购 [5] - 泡泡玛特3月25日披露财报后股价大跌，3月26日进一步下跌10.46%，公司于当日回购394万股，金额近6亿港元，创其单日回购金额历史最高纪录 [5] - 快手在3月26日披露财报后股价大跌14.04%，同日大举回购652万股，单日回购股数创最近一年新高 [5] - 中国宏桥在3月20日晚披露年度业绩后，股价于3月23日大跌8.12%，公司于当日开始连续回购，金额处于近年较高水平 [5] - 特点二：多家实施回购的港股公司业绩普遍实现增长 [5] - 泡泡玛特2025年实现营收371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5% [5] - 快手2025年全年总收入同比增长12.5%至1428亿元，全年经调整净利润206亿元，同比增长16.5% [5] - 中国宏桥2025年收入同比增加约4.0%，公司股东应占净利润同比增加约1.2% [5] A股市场股份回购日趋活跃 - 在港股回购升温的同时，A股市场回购活动亦日趋活跃 [7] - 本周以来A股市场推出回购预案的公司数量较此前几周明显增加 [7] - 部分A股上市公司在推出回购方案后火速执行首次回购 [8] - 海尔智家3月26日晚披露回购A股股份方案，回购资金总额为不超过60亿元且不低于30亿元，回购价格上限为35元/股 [8] - 3月27日，海尔智家即火速进行首次回购，通过集中竞价交易方式首次回购A股股份765万股，占公司总股本的0.082%，已支付总金额约为1.68亿元 [8] 专家对股份回购的积极看法 - 上市公司积极进行股份回购有利于市场稳定，也有利于回馈投资者，是值得鼓励的方向 [2] - 新“国九条”出台后，政策鼓励上市公司通过现金分红或回购等方式回馈投资者，这既增加了对投资者的回报，也体现出上市公司的社会责任感 [10] - 上市公司回购股份行为通常被认为是公司维护股价，彰显出公司对自身和市场的信心，某种程度上也是对股东的“分配” [10] - 上市公司能够大手笔进行回购股份，通常情况下有利于公司股价回升 [10] - 少量回购可能更多是表示一种姿态，而大手笔回购往往是一个比较明确的意向 [11] - 上市公司股份回购可能是管理团队认为公司股价被低估的信号 [11]

当地时间3月28日21:05左右，伊朗首都德黑兰东北部再次遭到袭击。 责编：叶舒筠 校对： 赵燕 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 德黑兰上空传来巨大爆炸声，伊朗军方的防空系统随即启动。目前暂无人员伤亡的消息。当 地时间22:55，德黑兰再遭空袭。 总台记者 李健南 ： 当地时间28日21:30，北京时间29日凌晨2点。20多分钟前，伊朗德黑 兰东部和东北部发生爆炸。自28日凌晨起，德黑兰已经陆续遭到了多轮美以空袭。目前，美 以伊战事进一步焦灼，并呈现出激烈的对抗性。截至 当地时间28日21:30 ，伊朗伊斯兰革命 卫队已经完成了"真实承诺4"的第85轮军事行动，使用导弹和无人机打击了美以目标。 另外，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部28日表示，伊朗武装部队袭击了位于阿联酋迪 拜的、旨在协助美军作战的乌克兰反无人机系统武器库。 美国方面，除了联合以色列持续对伊朗发动密集空袭外，目前，超过3500名美军已抵达中东 地区，其中包括搭载约2500名海军陆战队员的"的黎波里号"两栖攻击舰。以色列方面则在不 久前宣布，以军将 ...

美国对伊朗军事行动与政策立场 - 美国副总统万斯表示美国无意滞留在伊朗 处理完眼前事务后会很快撤离[1] - 万斯认为美国已基本完成军事目标 当前行动是为了确保伊朗彻底丧失威胁美国的能力[1] 冲突对能源市场的短期影响评估 - 万斯将美国国内油价上涨归因于美以伊冲突引发的短暂市场反应[2] - 万斯预计美国撤离伊朗后 油价将会回落[2]

公司 - 沙尔律师事务所提醒投资者，其已代表投资者对ImmunityBio公司提起集体诉讼，指控该公司违反了《1934年证券交易法》第10(b)条和第20(a)条以及美国证券交易委员会制定的10b-5规则 [1] - 诉讼指控ImmunityBio公司在2026年1月19日至2026年3月24日期间，对市场做出了虚假和误导性陈述 [4] - 具体指控是，ImmunityBio公司夸大了其药物Anktiva的疗效，导致公司在整个集体诉讼期间内的公开声明是虚假的且在重大方面具有误导性 [4] - 当市场了解到有关ImmunityBio公司的真相后，投资者遭受了损失 [4] - 在2026年1月19日至2026年3月24日期间购买了该公司证券的投资者，被鼓励在2026年5月26日之前联系该律师事务所 [2] - 此案的集体诉讼资格尚未获得认证，在获得认证之前，投资者并无律师代表，投资者可选择不采取行动，保持为缺席的集体成员 [3] 行业 - 沙尔律师事务所是一家全国性的股东权利诉讼公司，在全球范围内代表投资者，专门从事证券集体诉讼和股东权利诉讼 [5]

核心观点 - 公司在行业调整与竞争深化的背景下，通过实施“六维综合新发展”战略，构建了以品质为核心、效率为支撑、结构优化为路径的高质量发展体系，实现了收入与核心利润的双增长，市场拓展创历史新高，并持续强化服务品质与客户体验 [1][3][11] 财务业绩 - **收入与利润**：2025年实现总收入78.8亿元，同比增长10%；核心净利润约6亿元，同比增长20% [3] - **盈利能力**：核心净利率提升1.0个百分点至7.3% [5] - **成本控制**：管理费用同比下降15.7%至7亿元；销售费用同比下降8.3%至1.1亿元，三年复合下降11.4% [3][5] 收入结构 - **物业管理服务**：作为压舱石业务，收入同比增长4.7%至58.2亿元，占总收入73.8% [4] - **住宅业态**：收入同比增长8.3%至37.8亿元 [4] - **非住宅业态**：办公楼收入增长17.2%，公共建筑收入增长19.4%，医院康养收入增长7.7%至5.6亿元，产业园收入增长6.7%至1.6亿元 [4] - **社区增值服务**：收入同比提升9.1%至13.2亿元，占总收入16.8% [4] - **非业主增值服务**：收入达到2亿元 [4] 市场拓展 - **新增合同**：新增年饱和收入达20亿元，同比增长35.1%，创历史新高；新增合约面积5,483.6万平方米，同比显著提升27.1% [5] - **项目质量**：高能级城市群项目占比达70.2%，一线、新一线及二线城市项目占比高达73.2%，优质项目占比提升至64.2% [6] - **区域深耕**：海峡西岸、西北、长三角城市群经营收入全面增长，区域协同效应增强 [6] - **业态多元化**：拓展涵盖住宅、产业园、工厂、高校、医院、场馆及景区等多元业态，标杆项目包括定西广银时代城、天津津药集团等 [6] 服务品质与运营 - **“心引力Live+”行动**：通过空间焕新、服务深化与多元创新升级服务体系 [7] - **硬件升级**：完成约1.8万处归家动线及活动空间点亮，21万台安防设备升级，61.3万次电梯维保，54万平方米绿化养护焕新及367.42吨苗木更换 [7] - **软性服务**：在107座城市开展业主拜访达196万人次，为700余个项目提供助老服务，开展儿童关怀126万人次、长者关怀58万人次 [7] - **非住宅服务**：针对1,300余处非住宅空间实施维修改造，完成客户走访超4.2万人次，工单完结率达99% [8] - **创新服务**：推出“学长学姐说”活动；与支付宝合作“小哥码”覆盖630余个社区；在商写场景打造“共享解压驿站”累计服务约2万人次 [8] 组织与人才 - **人才建设**：依托“未来森林学院”培训体系，重点围绕服务品质与管理能力提升，推动服务能力向更精细、专业、创新、可复制方向深化 [9][10] 战略与展望 - **战略核心**：坚定“服务至上，品质为先”理念，持续深化“六维综合新发展”战略，聚焦服务品质、经营管理与市场拓展等核心板块 [11] - **行业趋势**：行业向更高要求、多元创新、配套完善、智慧科技等综合能力的体系比拼发展 [11] - **未来方向**：公司将同步推进品牌价值、团队成长、项目增值业务及创新服务等全方位能力建设，打造更具温度的服务体验，创造长期价值 [11]