财务表现 - 2024年营业收入71.90亿元（同比-15.8%），归母净利润-3.81亿元（由盈转亏），扣非净利润-2.38亿元（由盈转亏），经营性现金流9.06亿元（同比-26.36%）[1] - 2025Q1营业收入14.67亿元（同比-20.35%），归母净利润-0.28亿元（亏损同比扩大），扣非净利润-0.39亿元（亏损同比扩大），经营性现金流0.55亿元（由负转正）[1] - 业绩下滑主因包括DRG推行挤压院端检验量、高价特检项目减少，以及大额减值计提（2024年信用减值损失6.19亿元、固定资产报废损失1.44亿元、投资减值0.99亿元）[1] - 加回减值后2025Q1经营性净利率约4.4%（假设税盾15%），反映经营正常水平[1] 运营效率改善 - 2024年实验室人效比提升21%，物流费用同比-7.29%，试剂成本同比-15.54%[2] - 2025Q1毛利率同比+1.16pct至33.25%，销售/管理/研发费用同比-7.8%/-12.8%/-16.3%[2] - 通过集约化生产、物流线路优化、供应链集成及数智化应用降低成本[2] AI与数据要素布局 - 发布医检行业大模型"域见医言"及智能体"小城医"，已通过算法备案并接入DEEPSEEK，注册医生8.9万人，月活4.4万人[2] - 标准化管理超23PB医学数据（年增1PB），完成首批数据资产入表，推动数据产品交易所上架[2] 产品创新与服务升级 - 2024年推出肠癌血液三基因甲基化筛查、PNH克隆检测、神经免疫抗体谱活细胞CBA等高灵敏度产品[3] - 开发惠民版阿尔茨海默病早筛、自身免疫性脑炎鉴别诊断套餐等高性价比产品[3] - 依托KMSS平台及大模型技术提升服务效率，强化终端竞争力[3] 行业影响 - DRG政策短期内挤压行业规模，院外送检规范对特检项目影响显著[1] - 全年标本检测量仍实现2.94%同比正增长，但收入结构变化导致业绩承压[1]

当日主力成本 68.91 趋势方向 主力成本分析 70.52 元 南微医学688029 时间: 2025年7月4日星期五 63.83分综合得分 较强 元 5日主力成本 66.22 元 20日主力成本 62.89 元 60日主力成本 周期内涨跌停 过去一年内该股 涨停 0 次 北向资金数据 | 持股量336.44万股 | 占流通比1.79% | | --- | --- | | 昨日净买入2.27万股 | 昨日增仓比0.012% | | 5日增仓比-0.005% | 20日增仓比0.076% | 技术面分析 69.64 短期压力位 67.19 短期支撑位 0次 跌停 关联行业/概念板块 69.64 中期压力位 62.35 中期支撑位 股价突破短期压力位，短线有望走强； 股价突破中期压力位，中线有望走强 K线形态 暂无特殊形态 资金流数据 2025年07月04日的资金流向数据方面 | 主力资金净流入2354.16万元 | | --- | | 占总成交额12% | | 超大单净流入644.41万元 | | 大单净流入1709.75万元 | | 散户资金净流出70.34万 | 医疗器械 0.18%、医疗器械概念 -0. ...

财务表现 - 2024年实现营业收入103亿元（同比-9.73%），归母净利润12.62亿元（同比-36.09%），扣非净利润10.10亿元（同比-39.32%），经营性现金流-6.19亿元 [1] - 2024Q4营业收入33.5亿元（同比-15.90%），归母净利润5.91亿元（同比-35.09%），扣非净利润5.46亿元（同比-34.67%） [1] - 2025Q1营业收入24.78亿元（同比+5.42%），归母净利润3.70亿元（同比+1.87%），扣非净利润3.79亿元（同比+26.09%），经营性现金流3.53亿元 [1] - 2025Q1毛利率49.94%（同比+0.37pct，环比+3.20pct），销售/管理/研发费用率分别为15.50%、5.32%、15.29%（同比+0.28pct、+0.16pct、-2.57pct） [2] 业务分项 - 2024年医学影像诊断及放射治疗设备收入84.45亿元（同比-14.93%），毛利率47.05%（+0.87pct），其中CT/MR/MI/XR/RT产品收入分别为30.48/31.92/12.99/15.87/13.19亿元（同比-25.03%、-2.66%、-16.31%、+22.80%、+18.05%） [2] - 维修服务收入13.56亿元（同比+26.80%） [2] - 境内收入76.64亿元（同比-19.43%），海外收入22.66亿元（同比+35.07%），占营收比重达22% [2] 市场动态 - 境内业务受院端招采延迟影响，但高端产品矩阵贡献近5个百分点的结构性增长，新增市场份额同比增长超3个百分点 [2] - 海外市场突破显著：影像设备覆盖美国70%州级行政区，高端装备渗透欧盟27国超半数成员国，数字化PET/CT及1.5T磁共振在印度新增市场占有率第一 [2] - 全球服务网络覆盖85个国家/地区的200多个城市，战略备件中心支持超3.45万台/套设备运维 [3] 研发与技术 - 2024年研发投入22.61亿元（占营收21.95%），2025Q1研发投入5.68亿元（占营收22.92%） [3] - MR实现超导磁体/梯度、射频/谱仪等全面自主可控，CT掌握球管/高压发生器/探测器技术，MI实现探测器/电子控制部件等全自研，RT形成贯穿式自主解决方案 [3] - 国内CT设备累计交付量突破万台，IXR介入诊疗与RT放疗设备成为新增长点 [3] 行业前景 - 医疗设备更新政策逐步释放需求，国内招投标活力企稳复苏，公司业务或迎来拐点 [2] - 公司长期受益于医疗新基建及大型设备更新政策，海外市场前景广阔 [4]

本报告导读： 稳定高分红， 安全边际出色。2022-2024 年公司分红率为86%/91%/91%，考虑到公司现金流充沛且盈利 稳定，25 年有望延续高分红，对应股息率6%+。 京东奥莱拓店稳步推进，新业态前景广阔。①在拓店方面，根据京东奥莱官方公众号，截至25 年6 月底 已开门店共计23 家，其中山东/河南/江苏/山西/安徽各设有6/4/3/3/3 家门店，在河北、广东、浙江等省 亦有布局。根据官方抖音号数据统计，目前在山东、四川、陕西、江苏等多地有约20 家门店处于已签 约或装修阶段，随着下半年旺季销售渐近，京东奥莱有望加速拓店。展望未来，根据《2024-2025 中国 奥特莱斯行业白皮书》，当前全国奥莱门店数量达到251家，考虑到京东奥莱差异化布局低线城市核心 商圈，未来开店天花板可达200-300 家。②在店效方面，25Q1 京东奥莱新开门店整体爬坡较快，预计 年化坪效可达8000-10000 元；考虑到渠道扣点及低线城市的人工成本较低，预计门店可保持较优盈利 水平。 海澜之家主品牌经营稳健，Q2 基本面稳中向好。25Q2 海澜之家主品牌线下销售稳健，随着Q2 收入基 数环比Q1 走低，Q2 线下销 ...

好上好（001298）今日跌停，成交额27.03亿元，换手率49.46%，盘后龙虎榜数据显示，深股通专用席 位买入156.70万元并卖出1.18亿元，有1家机构专用席位净卖出2496.88万元。 ...

京北方（002987）今日涨停，成交额28.42亿元，换手率15.16%，盘后龙虎榜数据显示，深股通专用席 位买入4901.88万元并卖出2.29亿元，有2家机构专用席位净卖出6089.34万元。 ...

事件：7 月2 日，时代新材发布公司公告《向特定对象发行股票发行情况报告书》。根据该公告，2025 年5 月14 日，发行人收到中国证监会出具的《关于同意株洲时代新材料科技股份有限公司向特定对象发 行股票注册的批复》。 根据7 月2 日时代新材公司公告《向特定对象发行股票发行情况报告书》： 本次定增采用竞价发行，发行价格为12.18 元/股。本次向特定对象发行股票采取竞价发行方式，定价基 准日为发行期首日，即2025 年6 月17 日，发行底价为9.59 元/股。湖南启元律师事务所对本次发行投资 者认购邀请及申购报价全过程进行见证，上市公司和主承销商根据投资者申购报价情况，并严格按照 《认购邀请书》中确定的程序和规则，确定本次发行价格为12.18 元/股，与发行底价的比率为 127.01%。 本次发行对业务结构的影响：本次募集资金投资项目主要围绕公司主营业务展开，符合国家产业政策和 公司整体经营发展战略，具有良好的市场前景。本次募集资金投资项目的实施有利于实现公司业务的进 一步拓展，巩固和发展公司在行业中的竞争优势，提高公司盈利能力，符合公司长期发展需求及股东利 益。本次募集资金投资项目与公司现有主营业务联系 ...

开源证券IPO终止事件 - 深交所公告终止开源证券IPO审核，因保荐人民生证券撤回发行上市申请，公司长达三年的上市征程终结 [1] - 公司2022年6月提交深市主板IPO申请，2023年3月项目平移至深交所，但未回复第一轮审核问询，最终2025年6月终止审核 [1] - 审核期间遭遇财务数据过期、保荐机构更名（民生证券→国联民生证券）等波折，叠加2023年8月证监会收紧IPO节奏政策影响 [1] 业绩表现分析 - 2021-2023年营收分别为27亿元、26.37亿元、30.61亿元，2024年营收28.59亿元（同比下滑6.61%） [2] - 2021-2023年净利润分别为5.3亿元、5.1亿元、6.17亿元，2024年净利润6.95亿元（同比增长12.78%） [2] - 投行业务2021-2023年净收入7.17亿元、7.2亿元、8.57亿元，2024年骤降至4.64亿元（同比降46%） [2] - 经纪业务逐年递减，自营业务波动大，资管业务稳健但规模小 [2] 合规与监管问题 - 2024年10月被证监会暂停债券承销业务6个月，因募集说明书误导性陈述、绿色债券核查不严、项目质控把关不严 [3] - 罚单导致22个债券项目（涉及339亿元募资额）停滞，包括中信证券60亿元债券、湖南洞庭资源15亿元债券等 [4] - 陕西证监局指出公司存在"治理不完善、全面风险管理体系不完善"问题 [4] 与西部证券合并可能性 - 股权基础：两者实控人均为陕西省国资委（开源证券控股股东陕煤集团持股58.8%） [6] - 业务互补：开源证券新三板业务领先（2018-2021年行业第一），西部证券传统经纪与自营业务占优 [6] - 整合挑战：企业文化差异、投行团队内部竞争、人员安置等复杂问题 [6] 未来发展方向 - IPO终止主因包括业绩波动、投行业务下滑、合规漏洞等 [7] - 潜在路径包括独立发展再战IPO或与西部证券等合并实现战略转型 [7]

金十数据7月4日讯，天合光能近期接受机构调研时表示，公司在手订单相对充裕，2025年光伏组件的整 体销售策略，是在各主要市场都保持头部位置，在量和盈亏之间做好平衡，并在利润相对好的市场，如 欧洲、澳洲等区域保持更大的市占率。 天合光能：公司在手订单相对充裕 ...

7 月 3 日晚间，渝开发（000514）发布 2025 年半年度业绩预告，公司预计 1-6 月实现归属于上市公司 股东的净利润为 1.75 亿元至 2.25 亿元，去年同期则为亏损 3290 万元，同比大幅扭亏为盈，业绩增长幅 度高达 632% 至 784%。基本每股收益预计在0.2074元/股至0.2667元/股区间。 对于业绩的大幅变动，渝开发在公告中解释，主要系公司转让重庆朗福置业有限公司（以下简称 "朗福 公司"）1% 股权，丧失控制权，合并层面剩余股权按公允价值重新计量确认投资收益 2.4 亿元所致。 公开资料显示，今年 1 月 24 日，渝开发公告将在重庆联交所公开挂牌转让持有的朗福公司 1%（对应 出资额 1010 万元）股权及 932 万元独享利润优先分配权，挂牌底价 1943.50 万元。资料显示，朗福置 业成立于 2009 年 10 月，注册资本 10.1 亿元，主营业务为房地产开发，主要负责重庆市南岸区黄桷垭 山与城项目的开发。目前，渝开发和上海复地投资管理有限公司各出资 5.05 亿元，各占比 50%；渝开 发合并朗福公司财务报表，并独享其 4.66 亿元的利润优先分配权。 渝开发彼 ...