联系人： 付春生（18482259975） 报告摘要 1 月 FOMC 会议：声明偏鹰，发布会相对中性 文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 1 、暂停降息，符合预期，但会议声明偏鹰 。美联储维持利率区间在 4.25%-4.50% 不变，符合预期。会 议声明偏鹰，对就业表述更加乐观；对去通胀进程的表述有所删减。将"今年早些时候就业市场已经松弛（ generally eased ），失业率回升但依然保持低位（ moved up but remains low ）"修改为"最近几个月 失业率稳定在低位（ stabilized at a low level ），就业市场状况依然稳健（ solid ）"。删除了"通胀已经 向联储 2% 的目标取得进展"。其余内容相比去年 12 月没有变化。 2 、鲍威尔在新闻发布会上的表态相对中性 。 1 ）对于声明中删除去通胀进展的表述，鲍威尔表示"只是 对措辞做了一些清理"，不代表美联储对去通胀失去信心。 2 ）对特朗普关税、移民等政策的影响避而不 谈，"不知道关税、移民、财政政策和监管政策将如何发展 … 或者可以说根本还 ...

文 ： 华创证券研究所副所长、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 报告摘要 国内春节假期期间，特朗普的关税政策在拉扯反复中落地。本篇报告聚焦七大核心问题，给投资者提供思 考特朗普关税政策影响的参考视角。 一、关税对中美通胀的影响？ 对美： 鉴于目前美国中长期通胀预期依然平稳并未脱锚，我们仅考虑短期内关税导致的通胀变化。 大致估 算特朗普关税政策对美国短期通胀的提升幅度约为 0.3-0.8 个百分点，中值约 0.6 个百分点 。 对我国：假设关税成本完全由我国出口商承担的极端情景下， 10% 的额外关税对我国 PPI 的拖累约 0.1- 0.2 个百分点 （仅考虑我国出口商以价换量的情况，不考虑特朗普政策导致国际大宗品价格波动带来的影 响）。 二、关税对我国经济基本面的影响？ 对我国出口的拖累或在 0.5-1.4 个百分点左右 （《 解开三螺旋——宏观 2025 年度策略报告 》）。但考 虑到本次特朗普对墨西哥也加征了关税，间接出口抵消效应或有所削弱，导致对实际出口冲击大于预估， 落于偏右区间的概率或更高。 关税对我国整体 GDP 的拖累或在 0.1-0.3 个百分点之间 。两个思路 ...

以下文章来源于新周刊 ，作者草莓脆 新周刊 . 中国最新锐的生活方式周刊。 "很多人，尤其是年轻人开始思考，工作还需要扮演它在我们生活中一如既往的角色吗？会不会有别的角色可以取代它？问题是，你当然可以脱离旧制 度，但新制度会是什么？" 本文来自微信公众号： 新周刊 ，作者：草莓脆，编辑：桃子酱，原文标题：《豆瓣9分，打工人必看神剧回归了》，头图来自：《人生切割术》 打工人"最爱看的一集"终于回归了。 无愧于当年斩获的"打工人必看神剧"称号，《人生切割术》 （第二季） 刚刚播出3集，已经拿下豆瓣评分9分、烂番茄新鲜度94%的好数字。 《人生切割术》 （第二季） 第一集开端，就是男主角马克长达2分40秒的室内奔跑镜头。每个为卡点打卡拼过命的"社畜"，多少能从中看到自己的影 子。 这段"其貌不扬"的镜头其实拍了5个多月。 由于好不容易拍完，剧组特意举行了"杀青派对"。 【图/《人生切割术》（第二季）】 这段奔跑长镜头的致敬对象其实是汤姆·克鲁斯，颇给人一种"bro把自己当吴彦祖呢"的诙谐感。但对于每天企图通过耳机一戴就切换上下班模式的打工 人，伴着旋律和节奏，"我就是我自己世界的彭于晏或刘亦菲"。 第二季宣传片还找 ...

本文来自微信公众号： 分析师Boden ，作者：分析师Boden，原文标题：《学历贬值的背后，经济增量走向 存量的必经之路》，题图来源：视觉中国 在中国人从小读的很多讲述国外的文章里，蓝领与白领的工资基本接近，似乎在欧洲，读了大学的白领与 高中毕业的水管工可支配收入是一样的，其实这也相当于一种变相的学历贬值。 根据《2023中国蓝领群体就业研究报告》，我国白领与蓝领的工资差距正在快速缩小， 蓝领收入从2012年 的2684元增长至2023年的6043元，已经接近全社会的白领平均工资。 这篇文章我们将剖析这个问题，看看当社会从增量走向存量过程中，为什么会发生学历贬值现象。 学历社会是如何形成的 上世纪80年代，美国作家柯林斯的《文凭社会》一书，普遍被认为是学历社会理论的开端。该书对70年代 美国大学教育的种种乱象进行了反思，以文凭为切入点，解释了学校教育与社会分层的关系。 但过去我国20年经济高速增长时期，白领的工资往往是蓝领的数倍，同时白领在市场累积的复利效应，使 得白领还拥有极为良好的职业上升通道，因此学历贬值现象在我国社会认知中并不成立，同时"万般皆下品 惟有读书高"的千年思维，使我们社会主流认为，文凭一 ...

央视新闻综合美国福克斯新闻及法新社2月3日报道，刚刚卸任的美国前总统乔·拜登已与美国知名的艺人 经纪公司创新艺人经纪公司（Creative Artists Agency，简称CAA）签约。法新社报道称，"这位美国前 总统正在探索离开白宫后的工作"。 责编：刘艺文 校对：王蔚 百万用户都在看 DeepSeek，突发！ 刚刚！特朗普，"动手"了！ 吴清发声！资本市场六大重点任务明确 事关半导体！刚刚，商务部重磅发声！ AI ，突传重磅！达利欧最新警告 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 根据CAA2月3日在社交媒体上发布的声明，他们此前已在拜登任职副总统期间与其签约。在上次签约期 间，出版了拜登的个人回忆录并进行了为期42天的巡演，在全美范围内售出超8.5万张门票，并完成多场 演讲活动。 乔·拜登作为民主党总统候选人于2020年总统选举中击败当时的共和党总统候选人特朗普，之后就任美国 总统，并在今年1月20日正式卸任。在2024年美国总统选举中，共和党总统候选人特朗普则胜出，在今年 1月20日正式接替拜登成为美国总统。此次拜登签约经纪公司，距离其正式卸任仅过去约两周 ...

摩根士丹利基金权益投资部副总监 You CH 田部 ST 岁序更替，华章日新！2025年新春佳节之际，券商中国微信粉丝量 已 突破500万，感谢大家一路以来的相伴与支持。在此，券商中国、券中社APP邀请各大金 融机构代表拍摄新春祝福视频，分享2024年的宝贵心得感悟，畅谈对2025年的美好展望。 邮箱：bwb@stcn.com 雷志勇毕业于北京大学计算机软件与理论硕士，曾任中国移动通信集团公司总部项目经理、中国移动通信集团广东有限公司中级网络运行支撑主管，2014年 10月加入摩根士丹利基金，是业内为数不多的有TMT相关产业工作经历的基金经理之一，这让他对人工智能产业的发展趋势和节奏有着深入独到的理解。 百万用户都在看 特朗普，突然动手！涉及欧盟，还威胁了俄罗斯 突然！暴跌超30%！ 事关TikTok！特朗普，重大宣布！退出世卫组织、《巴黎协定》…… 刚刚，外交部回应！ 港股重磅，2025年首次！人民币，突然拉升！ 2024年，雷志勇管理的大摩数字经济混合A取得69.23%的增长，不仅在主动权益基金业绩榜单上名列第一，更是摘得年度公募基金全市场冠军。 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 以下为 ...

图片来源： Queen.ai 据 TechCrunch 报道，位于迪拜的 Qeen.ai（qeen.ai）初创公司已筹集了 1000 万美元，以扩大其平台，该平台为电子商务企业提供自主 AI Agent。 人工智能正在改变我们在线购物的方式，使我们的体验更加个性化。智能助手推荐产品、谈判交易，甚至处理客户服务。大型零售商和小型企业正在利用 人工智能来改善搜索、供应链和结账。 如果人工智能公司（及其投资者）如愿以偿，购物将很快集中在与助手聊天上，企业将在幕后自动化一切。 位于迪拜的 Qeen.ai（qeen.ai）正在努力使这一目标在中东及其他地区成为现实。这家初创公司已筹集了 1000 万美元，以扩大其平台，该平台为电子商务 企业提供自主 AI Agent。 与传统解决方案不同，Qeen 的 AI 通过其专有的 RL-UI 技术不断从消费者互动中学习，实时优化营销策略以获得更好的结果。 Ibrahimi 在接受 TechCrunch 采访时表示，他们部分是出于机会主义专注于电子商务：三人在与这家搜索巨头合作期间都曾在 Google Ads 担任过不同角 色，他们亲眼目睹了其他校友如何建立高度成功的电子商务业务 ...

图片来源： a16z Z Highlights 人工智能成为通用技术，政府如何拥抱前沿技术？ 是否合作取决于国家是否想成为一个计算荒漠，如果不想，而且政府希望真正拥抱人工智能，并加强相关基础设施建设，那么政府必须弄清楚最想与哪个 超级中心结盟。之后，如何成为一个有价值的盟友就变得相当容易理解了。 人工智能的核心资源：计算能力、能源、数据、合规监管 Anjney Midha ： 我的观念是基础设施独立性 。许多国家和地区开始意识到，现代人工智能、基于深度学习的人工智能、生成模型是一种被称为通用技术 的形式。在人类历史上，我们可能只有大约 20 到 22 种通用技术，比如电力、印刷机，这些技术在社会中有非常广泛的应用，并最终成为了社会发展各个 领域的支柱和经济增长的重要推进器。在采用通用技术的过程中有两个关键时刻， 首先是国家、民族、地区开始问自己，我们是欢迎这项技术还是对其发 展持敌对态度？ 这是国家发展过程中非常重要的第一步。 第二个问题是，我们是自己研发还是购买？ 也就是说，我们能否相信别人为我们提供它？对于 AI 来说，我们已经过了是否接受它的问题阶段，现在全球有 数十亿人已经接受了它。所以政府实际上没有 ...

2 0 2 5年是广汽集团全力实施三年"番禺行动"、开启自主品牌一体化的第一年，在2 0 2 4年销售 2 0 0万辆的基础上，挑战年度销量增长1 5%的目标。 如今换届迎来新的领导班子，广汽集团表示，相信新的领导班子将会继续发扬广汽优良传 统，坚定走改革之路，积极推动"番禺行动"各项改革举措能够顺利实施落地，做大做强自主 品牌，奋力实现"十四五"规划和"万亿广汽"的宏伟蓝图。 本期编辑 黎雨桐 深夜巨震！特朗普重大宣布：暂缓 SFC 21君荐读 今日 全线爆发！集体大涨 作 者丨巩兆恩 编 辑丨张明艳 2月4日，广州汽车集团股份有限公司宣布，公司第六届董事会第8 0次会议于2 0 2 5年2月3日召 开，审议通过了《关于选举公司董事长的议案》。原广汽集团董事长曾庆洪，由于到龄退 休，已辞去公司第六届董事会董事长、董事及董事会战略委员会主任委员、委员职务。会议 选举公司董事冯兴亚为公司第六届董事会董事长。 广汽集团方面表示，公司董事会对曾庆洪先生在任职期间为公司发展所做的卓越贡献表示衷 心的感谢。公开资料显示，曾庆洪1 9 6 1年出生于广东河源，是中国汽车集团"掌门人"中较为 年长的一位。按照惯例，其本该在 ...

春节假期最后一天，De e pSe e k还在刷屏。 一边是点燃港股AI概念，板块集体上涨，另一边是正在重金"招兵买马"！ D e e p S e e k多个岗位年薪可达百万元 实习生日薪最高近千元 据中国基金报报道，某招聘平台显示，杭州深度求索人工智能（AI）基础技术研究有限公司即De e pSe e k（以下简称深度求索公司）发布了多 根据公开信息，深度求索公司有5 2个在招职位，涵盖深度学习研究员、核心系统研发工程师及资深UI设计师等，工作城市是北京或杭州。 在招聘平台的"企业文化"一栏，内容为"投身于探索AGI本质的事业，不做中庸的事，带着好奇心，用最长期的眼光去回答最大的问题。" 薪酬方面，从正式员工岗位的招聘信息看，De e pSe e k对员工薪酬采取" 1 4薪"的模式，也就是每个自然年度发放1 4个月的薪水。在De e p s e e k挂 出的职位中，大部分岗位的起薪在2万元以上，不少年薪能够达到百万元级别。 其中， 年薪最高的职位是"深度学习研究员-AGI "，月薪水平为8万元—11万元，年薪最高可达1 5 4万元。 同时，深度学习研究员也是 De e p s e e k唯一开放的实习职 ...