股价表现与市场交易 - 股价较招股价13.15港元累计上涨21倍 当前报287港元 涨幅49.09% [1] - 成交额21.99亿港元 总市值突破1100亿港元 换手率仅3.14% [1] - 振幅高达71% 市场流通盘有限 创始人持股比例32.98% [1] 公司业务进展 - 核心产品替恩戈替尼联合氟维司群治疗乳腺癌II期临床试验获国家药监局临床默示许可 [1] - 上半年未取得主营业务收入 其他收入及收益由1040万元下降至360万元 降幅65.1% [1] - 上半年税前亏损1.23亿元 较2024年同期亏损1.6亿元有所改善 [1] 资本市场动态 - 被调入港股通标的名单 自9月8日起生效 [1] - 于6月23日上市 不到三个月时间 [1]

股价表现 - 股价单日涨幅达49.09%至287港元 成交额21.99亿港元 总市值突破1100亿港元 [1] - 上市不足三个月累计涨幅达21倍 招股价为13.15港元 [1] - 日内振幅高达71% 换手率仅3.14% 显示市场流通盘有限 [1] 公司治理与股权结构 - 创始人吴永谦持股比例达32.98% 叠加机构持股导致流通盘有限 [1] 核心产品研发进展 - 核心产品替恩戈替尼联合氟维司群治疗乳腺癌II期临床试验于2025年9月10日获国家药监局临床默示许可 [1] - 适应症为HR+且HER2-的复发或转移性乳腺癌 针对经治失败患者 [1] 港股通纳入情况 - 获上交所及深交所调入港股通标的名单 自9月8日起生效 [1] 财务表现 - 上半年未取得主营业务收入 其他收入及收益由1040万元下降至360万元 降幅达65.1% [1] - 上半年税前亏损1.23亿元 较2024年同期亏损1.6亿元有所改善 [1]

公司财务政策 - 公司承诺持续履行60天以内支付账期的政策 [1] - 公司将严格执行货物及时验收、高效对账与准时结算流程 [1] 产业链合作 - 公司表态与产业链上下游企业携手构建稳定、互利共赢的合作关系 [1] - 公司致力于推动健康、可持续、高质量发展的汽车产业生态建设 [1]

论坛概况 - 2025年服贸会"全球绿色经济发展论坛"于9月12日在首钢国际会展中心举办 参会人数超过300人 包括10国驻华使节、联合国及欧盟官员、中央部委专家和多地政府代表[1] - 论坛聚焦"共筑SDGs——绿色经济创新与全球合作"主题 深入研讨四大核心议题：SDGs与绿色经济 绿色贸易与碳足迹 绿色创新与产业转型 零碳园区建设与发展[1] 国际机构观点 - 联合国原副秘书长沙祖康强调17项联合国可持续发展目标是国际社会最大共识 绿色经济创新与全球合作是推动SDGs实现的核心要求[1] - 联合国驻华总协调员常启德指出2030年SDGs时限仅剩五年 国际社会需即刻行动 中国在绿色经济与人工智能领域成果值得肯定 建议从绿色创新 技术共享 标准互认三方面深化国际协作[2] 中国政策导向 - 北京市政府将建设国际绿色经济标杆城市纳入"十五五"规划 重点推进绿色技术 绿色产业培育 产业绿色化转型升级 绿色经济政策环境四大任务[2] - 中国社会工作联合会强调将推动ESG理念和体系作为落实SDGs的核心框架 加快构建具有中国特色且国际接轨的ESG评价体系[2] 论坛成果 - 创建"联合国可持续发展目标绿色经济解决方案生态伙伴联盟" 建立链接联合国与国际社会的专项平台[3] - 发布《2025年绿色发展报告（中英双语）》等5项最新研究成果与标准 为全球绿色经济发展提供实践参考与路径指导[3]

公司战略与政策响应 - 百胜中国旗下肯德基品牌将反食品浪费融入品牌发展战略 探索具有行业特色的公益之路[2] - 公司积极响应国家粮食安全与节约政策 包括2021年《反食品浪费法》和2024年《粮食节约和反食品浪费行动方案》[2] 食物驿站项目发展 - 肯德基于2020年在深圳和广州率先推出食物驿站 将过最佳赏味期但仍在保质期的余量食物免费提供给有需要的人[3] - 项目通过标准化运营手册和系统化员工培训 规范食物收集、包装封口、速冻储存和转移领取流程[3] - 截至2025年6月底 食物驿站覆盖全国逾180座城市 门店数量约1050家 实现五年千店跨越式发展[4] - 广州案例被纳入《中华人民共和国慈善法》实施情况报告 多地餐厅获得先进称号[4] 可持续发展成效 - 食物驿站通过余量食物转化利用 构建行业×社区×环境多重成效的社会价值立方[2] - 项目为低碳环保事业贡献实际力量 降低环境负担并践行绿色发展理念[3] - 2025年世界地球日期间开展千站同行5载自然主题活动 通过线上线下互动提升社区居民节粮意识[3] 未来规划与行业地位 - 百胜中国将继续秉承自然自在可持续理念 通过按需生产、包装减量、节能降耗和加强废弃物管理减少浪费[4] - 公司计划持续提升食物驿站模式影响力 以随手公益、注重实效、长期主义和多元发展为公益内核[5] - 百胜中国是中国最大餐饮公司 在2400多个城镇经营六个品牌超16000家餐厅 包括肯德基、必胜客、塔可钟、小肥羊、黄记煌和Lavazza咖啡[5]

国内旅游市场趋势 - 中秋国庆假期呈现"短途出游频次提升 长线旅行品质提升"特点 红色 秋色和月色成为重要旅游元素[1] - 国内机票搜索热度同比增长超过30% 假期首尾时段票价较高 节中票价相对较低 预计10月4日至5日形成出行高峰[3] - 北京 成都 上海 重庆 昆明 广州 深圳 西安 贵阳 杭州成为机票搜索热度最高十大城市 具有丰富旅游资源和大型活动举办地属性[3] 小众目的地与反向旅行 - 伊宁 泸州 海拉尔 揭阳 赣州 扬州 徐州 芒市 阿勒泰 遵义等小众目的地机票搜索热度同比增幅均超60% 反向旅行趋势显著[3] 酒店预订趋势 - 高品质酒店预订热度同比增长超过20% "观景""赏月"关键词搜索热度同比增长达117% 部分度假酒店观景房型提前30天售罄[5] - 热门赏秋目的地酒店预订热度同比增长超过30% 四川阿坝 内蒙古兴安盟 新疆乌鲁木齐 云南迪庆等地提前预订热度增速最高[5] - 广东 浙江 湖南 江西 江苏成为酒店套餐预订热度最高五大省份 多场景叠加的高品质酒店套餐产品备受欢迎[6] 短途旅游与红色旅游 - 国内包车游产品预订热度同比增长超过115% 周边游产品预订热度同比增长超2倍 山岳景区和园林古镇搜索热度周环比提升超过80%[8] - 红色旅游搜索热度同比增长超2倍 多个热门红色主题景区一票难求景象可能持续至假期[8] 国内长线跟团游 - 国内长线跟团游花费同比增长超过20% 5天及以上小团化深度游产品受热捧 "赏秋"成为关键词[8] - 四川 新疆 青海 甘肃 云南 北京 安徽 内蒙古 黑龙江 吉林成为热门跟团游目的地[8] 出境旅游市场 - 国际机票搜索热度同比增长超过60% 出境游以东亚和东南亚热门城市为主 韩国免签政策拉动赴韩机票热度增长[10] - 首尔 曼谷 东京 济州岛 香港 吉隆坡 新加坡 大阪 巴厘岛 澳门成为出境机票预订热度最高目的地 其中首尔和济州岛搜索热度同比增长超1倍[10] - 出境邮轮产品预订热度同比增长超过15% 出境跟团游产品预订热度超过30% 摩洛哥 塞尔维亚 哈萨克斯坦等免签国家以及俄罗斯的跟团游热度明显提升[10] 公司营销活动 - 同程旅行推出"双节同庆 全程放价"主题活动 提供总价值2888元"黄金周出游基金" 覆盖国内外多场景旅游服务[11]

股价表现 - 药捷安康-B在9月15日午后股价涨幅超过50% [2] - 该股在上一交易日收盘时涨幅超过77% [2]

股价表现与估值调整 - 泡泡玛特股价在年内一度暴涨209% 一年内上涨466% 远超恒生指数同期32%和52%的涨幅 [1][3][6] - 股价较此前纪录高位回调超过25% 最低跌至252港元/股 为8月5日以来最低水平 [1] - 摩根大通将评级从"增持"下调至"中性" 目标价从400港元下调至300港元 因估值已达"完美预期"水平 [3][4][6] 估值模型与风险考量 - PEG倍数从1.5倍下调至1.1倍 反映对风险考量权重增加 [7] - 基于2026年12月的目标价调整 估值表格显示不同EPS CAGR增长率对应股价区间为225-385港元 [8] - 市场对任何基本面缺失或负面媒体报道的容忍度大幅降低 短期风险收益比不再占优 [3][6] 核心IP热度分析 - Labubu 3.0二手价格从峰值2284元人民币跌至687元人民币 跌幅达70% 但仍较零售价有15%溢价 [12] - 海外StockX平台价格从峰值401美元跌至146美元 较零售价低13% [13] - Mini Labubu二手价从峰值2088元人民币下跌22%至1622元人民币 仍保持46%高溢价 [13] - 价格下滑主因产能扩张 制造产能达2025年第一季度近10倍 非IP热度衰退信号 [11][12] 催化剂与未来展望 - 七个催化剂中四个已兑现 包括2025年上半年业绩 优衣库联名 纳入重要指数及珠宝店开业 [8] - 剩余三个催化剂能见度较低 包括动画片发布推迟 Labubu 4.0推出及交互式玩具发布 [9] - 建议投资者等待2025年第四季度至2026年第一季度下一个催化剂窗口期 [10] 长期投资逻辑 - 三大长期支柱完好无损：成熟IP发掘与变现能力 多元化IP组合 成功全球化扩张 [15][16][17] - 预计到2027年Labubu销售贡献占35% 海外业务将贡献超过60%集团盈利 [16][17] - 艺术家与LVMH旗下品牌合作符合授权协议 长期有利于提升全球品牌价值 [18]

欧洲本地化生产启动 - 公司首个欧洲本地化生产项目在奥地利格拉茨麦格纳工厂启动 首批G6与G9车型实现量产下线 [1] - 借助麦格纳成熟生产线资源加速欧洲电动汽车本地化进程 未来将投产更多车型以扩大生产规模 [4] - 计划通过德国慕尼黑研发中心技术支持 在麦格纳工厂新增纯电平台轿车、中型SUV、中小型SUV及超电车型等多品类产品 [4][5] 欧洲市场拓展进展 - 自2021年以挪威为起点进入欧洲市场 目前产品覆盖全球超46个国家和地区 [4] - 2025年1-7月海外销量达18,701辆 同比增长217% [4] - 2025年上半年欧洲市场注册量超8,000辆 其中G6车型贡献67%销量 [4] 产品与产能规划 - 欧洲研发中心正式启用 将支撑本地化产品开发和技术创新 [4] - 通过多品类产品布局完善欧洲市场产品矩阵 提供多元化绿色出行选择 [5]

核心合作与战略发展 - 公司与德国药企默克签署抗体选择权与评估协议 共同开发用于核酸药物递送的抗体偶联脂质纳米颗粒（LNP）等前沿解决方案 [1] - 默克将评估公司RenMice平台开发的全人抗体并拥有获得选中抗体全球独家权利的选择权 公司有望获得首付款、里程碑付款及未来销售分成 [1] - 合作彰显公司全人抗体平台多样性及在传统疗法外的应用前景 结合默克LNP领域积累加速下一代核酸递送解决方案开发 [1] 财务与业务表现 - 2025年上半年实现营业收入6.21亿元 同比增长51.3% 其中海外药企合作收入占比近70% [1] - 上半年新签约对外授权80项 同比增长60% 累计对外授权达280项 全球前十大药企中七家为公司抗体分子授权合作伙伴 [1] - 业务覆盖欧美及亚太多个市场 在美国波士顿、旧金山、圣地亚哥及德国海德堡设有研发与运营中心 [1] 研发投入与创新能力 - 上半年研发费用约2.09亿元 同比增加29.3% 从事千鼠万抗及临床前研究的科研人员约400人 [2] - 累计获得195项授权专利 提交496项专利申请 重点扩充全人抗体分子库及研发新型靶点人源化小鼠 [2] - 拥有自主知识产权全人抗体小鼠平台RenMice 成为我国创新分子对外授权第一梯队 锚定全球新药发源地愿景 [2] 公司发展历程与战略定位 - 公司成立于2009年 以靶点人源化模型动物起步 逐步切入全人抗体开发业务 [2] - 2020年启动千鼠万抗计划 打造抗体货架 开发单抗、双抗、纳米抗体、ADC等前沿品种 为全球医药创新提供基础设施 [2] - 通过提高授权转让数量持续获得首付款、里程碑及销售分成 实现生而全球化发展路径 [1]