市场行情判断 - 近期上证指数八连阳传递积极信号，A股跨年行情已经启动 [2][3][4] - 三大预期共同推动市场跨年行情启动：机构投资者一致乐观预期下“春季躁动”有望提前、海外AI模型调整结束及美国战略重心西迁改善海外流动性与风险、近期“十五五”产业政策与事件密集发布推高投资者政策预期 [2][3][4][7] - 回顾历史，牛市中期出现八连阳后，市场后五个交易日及后六十个交易日上涨概率分别为72.73%，平均涨幅分别为1.57%和15.95% [6][7] 春季躁动行情 - 近20年上证指数2月、11月、12月平均涨幅分别为2.64%、1.31%、3.36%，胜率分别为62%、67%、60% [8][41] - 春节后至两会前期间上涨概率为71.43%，平均涨幅为3.79% [8][41] - 近三年春节前15个和5个交易日涨幅均为正，叠加机构投资者乐观情绪，今年春季躁动行情可能前移至岁末年初 [8][41] 海外环境改善 - 美国战略重心西移，不再将中国定义为“头号战略对手”，缓和中美关系紧张态势 [9][42] - 近期海内外AI大模型密集发布（如Gemini 3、GPT-5.2、LLaDA 2.0等），技术突破与龙头企业强劲资本开支加强市场对AI产业的长期信心 [10][11][43][44] - 美联储延续降息周期，促使美元强势格局缓和，全球资金有回流新兴市场的趋势 [9][10][42][43] “十五五”政策催化 - 12月中央政治、经济工作会议明确新兴产业发展布局，“十五五”产业政策与事件密集落地，强化市场对开局之年的政策与景气预期 [13][46] - 新能源、新材料、量子科技、6G、商业航天、氢能与核聚变、脑机接口等重点产业迎来密集催化阶段 [14][47] - 技术突破与商业化进程加速有望推动相关板块实现估值与业绩双击 [13][46] 行业配置：有色金属 - 受碳酸锂、金银铜铝等涨价金属带动，有色金属板块维持涨价趋势，呈现高景气格局 [3][15][34][48] - 其中，碳酸锂和铝价格近4个月涨幅分别高达69%和88%，成为驱动板块景气的核心动力 [20][53] 行业配置：AI算力 - 英伟达Rubin架构升级带动AI算力产业链全面景气 [3][15][33][48] - 主要受益板块包括光纤、液冷服务器、CPO和存储芯片 [3][15][33][48] - 2025年1-11月，中国光棒、光纤出口量同比分别增长87.78%和48.74%，自10月起增速不断抬升 [15][48] - 存储芯片行业受AI高带宽需求驱动进入量价齐升周期，代表性产品价格上调20%至30% [17][50] - CPO作为关键方案，相关厂商订单能见度显著提高 [17][50] 市场热点主题 - 市场热点仍以商业航天为主，次要热点包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人 [2][3][15][22][34][48][55] - 商业航天催化事件密集，贯穿政策、技术与商用全链条，例如朱雀三号首飞成功、长征十二号甲发射、国家航天局发布行动计划、国内首支商业航天社会化专项基金成立（首期规模20亿元）等 [22][24][55][57] - 次要热点近期有明确里程碑事件催化：可控核聚变（美国实现“核聚变点火”、中国签署《合肥聚变宣言》）、海南封关正式启动、机器人领域出现收购潮及新品发布 [22][24][55][57]

年产700万辆自行车，富士达连续三年自行车销售金额在中国大陆位列前三。 富士达的业绩并不稳定。2022年，公司归母净利润为3.48亿元，2023年下降至2.85亿元，2024年增长至4.08亿元， 2025年上半年为1.95亿元，不及2024年全年的一半。 长江商报消息 ●长江商报记者沈右荣 遍布大街小巷的哈啰、美团单车的供应商正向A股发起冲击，这家公司就是天津富士达自行车工业股份有限公司 （简称"富士达"）。 12月24日，上交所官网显示，富士达递交了上市申请，并进行预披露。 闪电、迪卡侬、哈啰等客户为富士达贡献了超过40%的营业收入，而富士达的收入高达70%来自境外市场，在全 球贸易环境复杂多变的趋势下，潜存风险。 应收账款激增，是富士达必须面对的风险。截至2025年6月末，公司应收账款12.75亿元，占当期营业收入的 49.19%，较年初增长53.99%。 富士达的实际控制人为辛建生、赵丽琴夫妇，二人直接间接持有公司94.96%的股权，持股比偏高，存在内部治理 风险。IPO前，公司分红1.85亿元，辛建生夫妇分走了1.76亿元。 业绩波动应收账款激增 冲击上交所主板市场的富士达盈利能力并不稳定。 根据招 ...

全球锂离子电池领域领军企业欣旺达（300207.SZ）扩容"朋友圈"。 近日，欣旺达发布公告，公司子公司与全球知名的新能源材料企业中伟新材料股份有限公司（以下简 称"中伟股份"）签署《固态电池战略合作框架协议》，双方将围绕固态电池相关材料研发及产业化展开 全方位合作。 欣旺达聚焦主业，深耕锂电池行业二十余年，坚持创新驱动和科技引领，并加快全球化布局，持续提升 市场竞争力，实现公司高质量发展。2022年至2025年前三季度，欣旺达的研发费用金额分别为27.42亿 元、27.11亿元、33.30亿元、32.02亿元，四年不到的时间累计已投入约119.85亿元研发费用。 强强联手聚焦固态电池 根据公告，欣旺达子公司欣旺达动力科技股份有限公司（以下简称"欣旺达动力"）与中伟股份于2025年 12月25日签署了《固态电池战略合作框架协议》，双方将共同开发固态电池应用系列的新能源电池材 料，推动固态电池应用系列新能源电池材料的产业化实施。 欣旺达是全球锂离子电池领域领军企业，经过近三十年的磨砺，公司业务"多面开花"，成为消费类电池 领域的隐形冠军，跻身全球动力电池装机量前十、中国企业全球储能电芯出货量前十，以及储能系统 ...

智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，25/04美国贸易变化下(向全球加税)，全球胎企分摊关税面临 成本压力；25/05欧洲首次针对中国半钢胎开启双反调查，大量中国尾部胎企产能面临出清。在此背景 下，欧美通胀有望加速当地市场消费降级趋势，急缺高性价比的优质产能供给。凭借此机遇，自主头部 胎企26年海外产能密集放量，业绩有望迎量利齐升之势、业绩增速持续性强。 另外，26年起自主头部胎企的智能化工厂正式进入全球化散点式布局，可通过东南亚(越南+泰国+柬埔 寨+印尼+马来西亚)/非洲(摩洛哥)/欧洲(塞尔维亚)/美洲(墨西哥+巴西)等海外基地进行产能切换从而规避 贸易壁垒，业绩增速确定性强。 中泰证券主要观点如下： 板块预期差：①供需格局(自主替代空间大/无内卷担忧)：短期海外3/4线不知名胎企份额仍接近50%(中 低端车保有量占比70%+该群体换胎不看品牌)、可替代空间大；中期基于26年突破海内外高端配套带动 品牌力提升、有望逐步替代1/2线知名胎企份额；②消费属性(业绩增速好)：半钢胎为消费品附加值高， 毛利率接近30%；③贸易/原材料扰动(业绩确定性强)：26年起全球散点式产能布局规避贸易风险；天胶 成本占 ...

12月26日晚间，绿联科技发布公告显示，为深化公司的全球化战略布局，提升公司国际化品牌形象，并进一步提 升公司核心竞争力，公司拟发行境外上市股份（H股）并申请在香港联合交易所有限公司主板上市。 绿联科技深耕海外市场多年，2025年上半年，公司境外营业收入达22.94亿元，同比增长51.39%，占总营业收入比 例达59.53%。 业绩方面，2025年前三季度，绿联科技实现营业收入63.64亿元，同比增长47.80%；归母净利润4.67亿元，同比增 长45.08%。 长江商报记者发现，无论是营业收入还是归母净利润，绿联科技2025年前三季度表现均已超过2024年全年。而 且，按照当前业绩增幅，公司全年营业收入有望突破90亿元。 不仅如此，张清森目前持有绿联科技股份比例达46.7%，公司当前总市值247.45亿元，以此计算，其创业16年来个 人财富达到了116亿元。 长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪 带着手头积攒的25万元资金，张清森从2009年起，在华强北以一根数据线起家，如今旗下公司绿联科技 （301606.SZ）正向港股冲刺。 90%以上收入来自自主设计产品 绿联科技是全球科技消费电子知名品牌企业，主要从事 ...

核心观点 - 公司2025年第四季度新签订单额接近25亿元人民币，同比猛增约1.3倍，其中AI算力相关订单占比超84%，单季度订单额再创历史新高，向“AI ASIC龙头”的转型逻辑得到验证 [2][5][8][9] - 公司股东国家集成电路产业投资基金（大基金）计划在未来三个月内首次减持不超过公司1.7%的股份，减持可能与公司联合大基金等投资方收购逐点半导体控制权的交易有关 [2][3][13][14][15] 新签订单与业务表现 - **订单额高速增长**：2025年第四季度（截至12月25日）新签订单24.94亿元，较2024年第四季度增长129.94%，较2025年第三季度增长56.54% [5] - **季度订单连创新高**：继第二、三季度单季度新签订单创历史新高后，第四季度订单额再创单季度历史新高 [5] - **年度订单强劲**：2025年上半年新签订单16.56亿元，同比增长38.33% [7]；第三季度新签订单15.93亿元，同比增长145.80% [7]；前三季度累计新签订单32.49亿元，已超过2024年全年 [7] - **在手订单充沛**：截至2025年第三季度末，公司在手订单达32.86亿元，连续八个季度创新高，其中近90%为一站式芯片定制业务 [7] - **业务结构聚焦AI**：第四季度新签订单中，AI算力相关订单占比超84%，数据处理领域订单占比近76% [2][8] - **细分业务增长迅猛**：2025年上半年，芯片设计业务新签订单7.84亿元，同比增长141.32%；量产业务新签订单6.65亿元，同比增长39.60% [7]；第二季度芯片设计业务新签订单超7亿元，环比提升超700%，同比提升超过350% [7] 财务业绩与研发投入 - **近期业绩改善**：2025年第三季度，公司实现营业收入12.81亿元，同比增长78.38%；归母净利润为-2685.11万元，同比减亏75.82% [12] - **历史营收与盈利**：2020年至2022年，营业收入从15.06亿元增长至26.79亿元，并于2021年、2022年实现盈利 [10]；2023年、2024年营业收入分别为23.38亿元和23.22亿元，归母净利润连续两年亏损 [10] - **高研发投入**：2024年研发投入12.47亿元，同比增长约32%，占营业收入的比重达53.70% [11]；2025年前三季度研发投入9.91亿元，同比增长40.37% [12] - **订单转化预期**：分析认为公司新签订单预计约80%将在一年内转化为收入，为未来业绩增长提供高确定性 [12] 战略动作与股东动态 - **收购布局**：公司联合大基金等投资方，拟通过增资天遂芯愿9.40亿元（其中大基金关联方华芯鼎新投资3亿元）收购逐点半导体的控制权，以优化产业布局，提升综合竞争力 [3][4][15][16] - **大基金减持**：大基金目前持有公司6.60%股权，为第三大股东，计划在未来三个月减持不超过1.70%的股份，这是其作为战略投资者入股7年来的首次减持计划 [2][13][14] - **技术发展路径**：公司以“IP芯片化”、“芯片平台化”和“平台生态化”为方针，从接口IP、Chiplet芯片架构、先进封装技术及面向AIGC和智慧出行的解决方案等方面推进研发和产业化 [8]

长江商报记者注意到，2022年—2025年上半年，海安集团境外销售金额占主营业务收入比例分别为 65.19%、76.16%、74.23%以及67.18%，其中来自俄罗斯的境外收入占主营业务收入的比例分别为 34.38%、49.58%、44.16%以及39.82%。 值得关注的是，12月26日，海安集团还宣布"换帅"。创始人朱晖不再兼任总经理，其子朱振鹏接班，而 2021年4月，朱振鹏所任职位多与海安集团海外事务有关，其先后在海安集团加拿大、俄罗斯、智利等 分公司任职。 加码俄罗斯市场 长江商报消息 ●长江商报记者 汪静 2025年的"尾巴"上，海安集团（001233.SZ）大动作不少。 12月26日晚间，海安集团发布公告，公司及其全资子公司海安俄罗斯有限公司、旗舰股份公司及先锋股 份公司等四方主体签署了《投资意向协议》，计划对先锋股份公司增资，并以其为主体在俄罗斯建设巨 型全钢工程机械子午线轮胎工厂。该工厂预计总投资规模不超过43.19亿元人民币，设计年产能为10500 条。 海安集团表示，公司积极落实战略布局，通过在俄罗斯建设全钢巨胎工厂，不仅能巩固和扩大在俄罗斯 的市场份额，还能利用俄罗斯推动"再工业化" ...

| | 發氣味層 | 股东名除 | | --- | --- | --- | | | 150= | CONTRACT COLLEGION OF CONSULTION OF CLAIM OF ALL PRODUCTION OF OF CLEAR OF CHILINGS OF OF 中国石油天然气集团有限公司 | | 225 | 15000000000 | 中国石油集团济委动力有限公司 | | | 今次特比所 | | 197 | | 20.201 1.17 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2,8 | CHE STATE | | | | | POLES | | 14 | 9.778 839.65 | -77:35 | -379.262.372 | -300 | 9.399.577.280 | 74.35 | | 图页大使用 | | | 379,262,372 | 3.00 | 379.262.373 | 3.00 | | 项目名称 | 2025年3月31日 | 2024年12月34日 | | --- | --- | --- | | | (经审计) | ...

【12月27日中银证券全球首席学家管涛谈近期人民币汇率走势】12月27日，管涛在管理50人论坛2025年 年会上，就近期人民币汇率走势发表看法。近期人民币加速升值，离岸汇率一度升破7，市场有关"重估 之旅"等讨论升温。管涛认为，短期利好人民币因素占上风，如美元走弱、中国万亿规模贸易顺差及完 成5%增长目标带来信心提振。但后续走势有不确定性，美元是否如预期明年大幅贬值未知，外部环境 也不稳定。他提醒，不要随便说新周期来了，要谨慎看待。对于"人民币汇率重估带动中国资产价值重 估"观点，他指出外汇与其他资产市场逻辑不同，不存在人民币涨股市就一定涨。管涛以日本、美国市 场为例说明。他同时表示，长期看好中国，汇率短期是"吸收内外部冲击的减震器"，长期则是"强则货 币强"。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 和讯财经 和而不同 迅达天下 看好中国,汇率短期是"吸收内外部冲击的减震 器"，长期则是"强则货币强"。 本文由 Al 算法生成，仅作参考,不涉投资建议,使用风险自担 扫码查看原文 ...

【场景】 前不久，人民银行扬州市分行推动辖内结算银行为重点进出口企业运用多边央行数字货币桥 支付贸易项下进口材料款2500万元，成为扬州单笔最大多边央行数字货币桥支付业务。 □ 本报记者 胡春春 从支付场景，到推动数字经济高质量增长的关键基础设施，江苏将数字人民币系统性地纳入提振消费、 高水平对外开放、城市高质量发展、数字经济创新发展试验区建设等20余项重点工作任务。在具体实践 中，淮安、徐州为300余家"专精特新"和科技型企业等量身定制数字人民币一揽子服务方案，实现交易 额达15亿元；盐城大丰探索数字人民币智能合约支持绿电直供与绿色消费认证；南京、无锡、苏州等地 上线预付消费产品4400余个，交易金额2000余万元，推动智能合约从单点测试向规模化、平台化发展。 值得提及的是，2025年"苏超"火爆出圈，为持续激活赛事消费新动能，江苏正在创新探索数字人民币赋 能大型赛事智能票务等场景应用。数据显示，截至2025年11月末，江苏新增数字人民币交易额超5万亿 元，同比增长90%，累计交易金额、消费金额均居全国第一，钱包数量达7700万个，受理商户达398.8 万户。 人民银行江苏省分行相关负责人表示，接下来将按照 ...