公司股价表现与市场动态 - 截至发稿，明略科技-W(02718)股价上涨5.5%，报257.2港元，成交额达3010.1万港元 [1] 恒生指数纳入事件 - 恒生指数公司宣布，明略科技被正式纳入恒生综合指数成份股，所有变动将于2026年3月6日收市后实施并于2026年3月9日起生效 [1] - 此次纳入基于截至2025年12月31日的恒生指数系列季度检讨结果 [1] 公司定位与业务战略 - 公司自称“全球Agentic AI第一股”，以可信数据与可信智能为双轮驱动 [1] - 公司在企业级应用场景中不断拓展业务边界，推动技术与商业价值的深度融合 [1] 纳入指数的影响与意义 - 此次被纳入恒生指数系列，是对公司过往发展的阶段性认可 [1] - 此次纳入为公司未来长期成长奠定了更坚实的资本基础 [1]

公司股价表现 - 胜利证券(8540.HK)在2月20日盘中大涨超过17%，股价报5.9港元 [1] - 此次上涨延续了公司股票在前一个交易日的涨势 [1] 核心业务进展 - 公司旗下的虚拟资产交易平台VDX已于2月13日获得香港证监会颁发的虚拟资产交易平台运营牌照 [1] - VDX的运营主体为胜利数码科技有限公司 [1] - 该牌照信息由香港证券及期货事务监察委员会网站更新披露 [1]

公司业绩与财务里程碑 - 公司预计2025年第四季度将首次实现单季度盈利，且盈利不少于人民币6000万元，大大超出管理层此前做出的盈亏平衡预期 [1] - 此次盈利超预期标志着公司经营进入新阶段 [1] 业务表现与增长动力 - 公司盈利超预期得益于在机器人业务领域的领先布局与技术产品优势 [1] - 2025年公司机器人领域激光雷达销量突破30.3万台，同比激增超11倍，登顶全球第一 [1] - 2025年第四季度公司激光雷达总销量达45.96万台，其中机器人应用达22.12万台，与ADAS业务基本持平 [1] - 机器人业务已成为公司核心增长引擎，推动公司业务结构发生深刻变化 [1]

公司运营数据 - 2026年2月19日（大年初三），蔚来换电单日总量达到165,898次，创下历史新高 [1] - 在最近五天内，公司已经第三次刷新换电单日总量的历史纪录 [1] 行业与业务趋势 - 换电业务作为公司核心服务之一，其单日服务量在短期内连续突破，显示业务需求强劲 [1]

港股市场整体表现 - 2月20日香港恒生指数低开低走，盘中一度下跌1.31%，现报26524.99点，下跌0.68% [1] - 恒生科技指数表现更弱，盘中一度下跌2.7%，现报5259.18点，下跌2.02% [1] - 恒生指数成交额429亿港元，恒生科技指数成交额121亿港元 [2][3] 人工智能应用板块表现强劲 - 港股AI应用股普遍走强，海致科技集团(2706.HK)股价上涨19.25%至143.100港元，成交额2.05亿港元，市值573亿港元 [3][4] - MINIMAX-WP(0100.HK)股价上涨11.63%至945.500港元，成交额6.14亿港元，市值2965亿港元 [3][5] - 智谱(2513.HK)股价上涨18.31%，推动相关板块市值涨至2680亿港元 [3] - 上涨催化剂为曙光SothisAI平台升级，实现了对智谱GLM-5、阿里Qwen3.5等大模型的全面接入，并优化了企业AI平台构建流程 [3] 金融科技与虚拟资产相关股票异动 - 胜利证券(8540.HK)股价上涨13.12%至5.690港元，成交额145万港元，市值12亿港元 [7][8] - 上涨原因为其关联公司胜利数码科技旗下的虚拟资产交易平台VDX已于2月13日获得香港证监会颁发的运营牌照 [7] - 部分港股比特币概念股走强，星太链集团(0399.HK)股价上涨46.67% [9] - 市场消息称香港将于三月发放首批稳定币发行人牌照，并可能通过稳定币空投推动使用 [9] 主要科技股普遍下跌 - 科网股多数下跌，百度集团-SW股价下跌5.31%至130.300港元，金蝶国际股价下跌5.11%至10.590港元 [10][11] - 阿里巴巴-W股价下跌4.07%至148.400港元，哔哩哔哩-W股价下跌4.79%至230.800港元 [10][11] - 网易-S股价下跌3.95%至179.900港元，理想汽车-W股价下跌3.47%至69.600港元 [10][11] - 腾讯控股股价下跌2.25%至521.000港元，京东集团-SW股价下跌1.98%至103.800港元，美团-W股价下跌1.83%至80.550港元 [10][11] 少数蓝筹及科技股逆势上涨 - 美的集团股价上涨1.47%至93.050港元 [11][12] - 地平线机器人-W股价上涨0.88%至9.120港元 [11][12] - 商汤-W股价上涨0.76%至2.660港元 [11][12]

文章核心观点 - 华创证券首次覆盖TCL电子并给予“强推”评级 看好公司受益于全球电视行业的结构性升级机遇 凭借产业链优势、产品力提升及多元化业务布局 实现市场份额与利润的双重增长 目标价16.0港元 [1] 行业趋势与竞争格局 - 全球电视行业进入存量竞争时代 核心驱动力为大屏化和显示技术升级 全球电视平均尺寸从2017年的42.5英寸提升至2023年的52英寸 [1] - Mini LED电视成为主流升级方向 2024年出货820万台 同比增长100% 首次超过OLED电视的700万台 [1] - 全球LCD面板产能已向中国大陆集中 2024年大陆液晶面板厂出货面积占比超过70% [2] - 全球电视行业集中度提升 CR4从2018年的45%提升至2025年上半年的57% 其中三星份额稳定在19%左右 [2] - 中国电视品牌份额显著提升 2018年至2023年 海信视像和TCL电子的出货份额分别从6.7%/8%提升至13.2%/13% 而LG的份额从12.3%下降至10.95% [2] TCL电子核心竞争力与市场表现 - 公司产品结构持续向高端化升级 电视出货平均尺寸从2021年的52.4英寸增长至2024年的63.3英寸 [3] - 大尺寸电视出货占比显著提升 65英寸及以上电视出货占比从2021年的11.1%提升至2025年的29% [3] - 公司在Mini LED电视领域处于领先地位 2025年上半年全球出货量市占率达28.7% 同比提升4.1个百分点 排名市场第一 [3] - 公司在高端电视市场快速扩张 不到两年时间市占率从10%提升至20% [3] - 公司海外市场份额持续提升 北美市场份额从2016年的4.5%提升至2023年的18% 同期西欧市场份额从2%提升至6% [3] 多元化业务与增长曲线 - 分布式光伏业务依托集团TCL中环 2024年收入同比增长104%至128.7亿港元 [4] - 全品类营销业务通过分销集团白电产品 与黑电业务形成协同 已成为稳定增长点 [4] - 公司孵化的AI+AR眼镜业务（雷鸟品牌）在国内市场领先 2025年第一季度销量份额高达45% 稳居行业第一 [4] 财务预测与估值 - 华创证券预测公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.95港元、1.12港元、1.31港元 [1] - 采用DCF估值法 给予目标价16.0港元 对应2025年、2026年、2027年市盈率（PE）分别为13倍、11倍、10倍 [1]

股价与交易表现 - 截至2026年2月20日近一周股价表现平稳，收盘价持续稳定在2.09港元 [1] - 以2月12日收盘价2.16港元为基准，区间涨跌幅为-3.24% [1] - 股价振幅为0.00% [1] - 交易极为清淡，成交活跃度低，如2月13日和2月16日成交额均为0港元，换手率为0.00% [1] 技术指标分析 - 技术面显示，股价位于布林带上轨附近，2月16日上轨为2.124港元 [1] - MACD柱状图转正，2月16日数值为0.013 [1] - 短期均线略高于长期均线，但整体交投低迷 [1]

核心观点 - 速腾聚创发布盈利预告，预计2025年第四季度首次实现单季度盈利，规模不低于人民币6000万元，标志着公司经营进入新阶段，前瞻布局的机器人业务从投入期进入规模化收获期 [1] - 受盈利预告利好影响，公司股价于2月20日早盘高开高走，盘中一度上涨至39.8港元，最大涨幅达15.7% [1] 财务与经营里程碑 - 公司预计2025年第四季度实现首次单季度盈利，盈利规模不低于人民币6000万元 [1] - 2025年第四季度激光雷达总销量达45.96万台，其中机器人领域贡献22.12万台，占比接近一半 [3] - 机器人业务规模快速放量，助力公司综合毛利率持续改善，整体盈利质量显著提升 [3] - 机器人业务与ADAS业务共同构成公司业绩增长的双动力，第二增长曲线正式成型 [3] 机器人业务表现与市场地位 - 2025年，公司在机器人领域的激光雷达销量突破30.3万台，同比激增超11倍，问鼎该领域全球市场第一 [3] - 在割草机器人领域，公司与库犸科技、九号机器人等头部客户深度绑定，并联合发布搭载其定制E1R激光雷达的新型号，巩固领先地位 [4] - 在人形机器人领域，公司与宇树科技、智元机器人、银河通用等20多家具身智能客户达成合作，问鼎中国人形机器人激光雷达销量排行榜榜首 [4] - 在无人配送与Robotaxi领域，公司头部客户覆盖率超90%，与Coco Robotics、新石器等企业的合作已进入规模化部署阶段 [5] - 公司已获得超过20万台无人配送车相关订单，其520线数字化激光雷达EM4及固态盲点激光雷达E1在L4级自动驾驶运营商中的渗透率持续提升 [5] 增长驱动与行业前景 - 公司在智能汽车与机器人领域均积累大量在手订单与定点项目，诸多将在2026年交付，为收入与盈利增长提供坚实保障 [6] - 政策层面，国家密集出台《人形机器人产业发展规划(2026—2030年)》等支持政策，推动机器人在千行百业规模化落地 [6] - 市场端，2026年被定义为人形机器人量产元年，摩根士丹利将中国人形机器人年度销量预测上调133%至2.8万台 [6] - 大和证券大幅上调对公司非ADAS激光雷达出货量预测，2026年从45万台上调至74.66万台，2027年从65万台上调至120万台 [7] - 随着机器人业务收入占比持续提升，规模效应进一步释放，公司的盈利能力与估值逻辑有望迎来重塑 [7]

公司核心产品临床进展 - 基石药业核心资产CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体）用于晚期实体瘤的II期临床试验IND申请已获得美国FDA批准[1] - 该II期全球多中心临床试验正在澳大利亚和中国积极入组，共包含15个单药/联合用药队列及9个实体瘤适应症[1] - 涉及的实体瘤适应症包括非小细胞肺癌、结直肠癌、三阴性乳腺癌、广泛期小细胞肺癌、铂类耐药卵巢癌等[1] 临床数据与后续计划 - CS2009的I期临床研究初步数据已在2025年欧洲肿瘤内科学会年会上公布，安全性与耐受性良好，抗肿瘤活性数据积极[1] - 更多I期和II期临床研究数据预计将在今年召开的美国临床肿瘤学会和ESMO会议上公布[1] - 公司正在全面推进CS2009的全球临床开发项目，期待在不久的将来分享更多积极数据和研究进展[2] 监管沟通与方案确认 - 此次IND获批基于公司与美国FDA进行的积极会议沟通，以及FDA对CS2009在I期临床试验中表现出的良好安全性、抗肿瘤活性等关键结果的充分肯定[2] - 在会议中，双方进一步确认了II期临床的研究方案，包括剂量优化策略、剂量拓展设计以及其他核心要素[2]

港股IPO市场动态 - 山东信得科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请 公司主要从事全系列动物保健及配套产品的研发、生产及销售 [1] - 上海哥瑞利软件股份有限公司向港交所主板递交上市申请 公司是泛半导体行业领先的智能制造软件解决方案提供商 [1] - 深圳市德兰明海新能源股份有限公司向港交所主板递交上市申请 公司以BLUETTI品牌经营 为领先的便携储能产品供应商和创新者 [1] - 深圳宏业基岩土科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请 公司在华南地区提供岩土工程服务 拥有超过23年的岩土工程承接经验 [1] - 上海商米科技集团股份有限公司-W通过港交所主板上市聆讯 公司是全球领先的商业物联网解决方案提供商 [2] - 按2024年收入计 商米科技是全球最大的安卓端商业物联网解决方案提供商 占有10%以上的市场份额 [2] 房地产行业动态 - 香港高等法院驳回针对碧桂园的清盘呈请 [3] 旅游消费市场观察 - 同程旅行数据显示 春节九天长假让“分段式过年”更加火爆 2月18日至2月19日成为节中出游高峰时段 [4] - 春节节中民航出行热度较去年春节同期提升38% [4] - 整个春节假期 民航2次以上出行旅客同比涨幅预计达一半以上 [4] 港股市场行情 - 恒生指数报26705.94点 涨幅0.52% [5] - 恒生科技指数报5367.52点 涨幅0.13% [5] - 另一指数报9070.32点 涨幅0.42% [5]