保险主业表现 - 公司作为国内首家互联网险企，依托"保险+科技"双引擎战略，2024年总保费达334.17亿元，2018-2024年CAGR为19.9%，市占率位列国内财险行业第八，互联网财险市场份额第一 [1] - 公司连续四年承保盈利，2024年综合成本率为96.9%，投资端风格稳健，总投资收益率回升至3.4%，驱动保险分部净利润同比增长6.2%至5.88亿元 [2] 四大核心生态表现 数字生活生态 - 2024年保费同比+28.9%至161.97亿元，占公司总保费48.5%，创新业务增速达77.2%，综合成本率99.7%保持稳定，费用率优化至31.7% [2] 健康生态 - 2024年保费103.38亿元（CAGR=23.8%），占公司总保费30.9%，赔付率优化至39.0%，普惠型产品（如众民保）保费同比+177%，慢病、女性专属险种贡献增量 [2] 消费金融生态 - 2024年综合成本率大幅优化6.3pp至90.1%，底层资产质量可控（笔均借款7200元，平均期限10个月） [2] 汽车生态 - 2024年保费同比+29.8%至20.51亿元，新能源车险增速达188.4%，综合成本率94.2%优于行业 [2] 科技业务发展 - 科技分部收入6年CAGR达43%，2024年收入9.56亿元（同比+15.3%），首次扭亏为盈（净利润0.78亿元），签约98家保险产业链客户（16家跨行业客户），千万元级大单占比提升 [3] - 累计研发投入72.44亿元，占保费比例4.8%，云核心系统"无界山"支撑2024年197亿张保单处理，承保自动化率99%，工程师占比45%，专利申请463件 [3] 数字银行业务 - 数字银行ZA Bank 2024年总资产223亿港元（同比+60%）、存款194亿港元（同比+66%），均位列中国香港8家数字银行首位，净收入5.48亿港元（同比+52.6%），净亏损收窄42%至2.32亿港元 [3] - 公司为中国香港首家稳定币发行人储备银行，服务超200家Web3企业，独家合作圆币科技（金管局沙盒参与者），提供法币储备及清结算服务 [3] 未来增长预期 - 预计2025-2027年保费服务收入增速分别为11%/14%/14%，营业总收入分别为37.15/39.18/41.43亿元，归母净利润分别为9.04/10.11/12.21亿元 [4]

股价表现与交易数据 - 中国人寿(02628 HK)近期技术走势强劲，逐步构建中期升势格局，6月16日收报16 30港元，成交金额达15 5亿港元，为当日主板交投最活跃股份之一 [1] - 6月17日股价报18 58港元，单日升幅0 87%，反映金融保险板块资金加仓现象明显 [1] - 衍生品市场表现突出：6月10日正股大涨5 52%带动下，摩通认购证15771两日内飙升37%，瑞银认购证15949上涨35%，法兴牛证53998暴涨33%，摩通牛证53835上涨30% [1] 技术形态分析 - 股价突破关键阻力区16 00至16 14港元，稳步推进至17 10港元短期压力位，若站稳将挑战前期高点19港元甚至20 50港元 [3] - 技术指标显示W底反弹结构，成交量配合理想，MACD指标双线黄金交叉后持续扩距且零轴之上运行，RSI处于70以上超买区域但未现转弱迹象 [3] - 当前技术得分达79分，获九项"买入"与"强力买入"信号肯定，形成强烈技术性买入共识 [3][6] 市场目标与策略 - 短期目标价设定为18 42港元，尚有2 91%上行空间，中期潜在升幅可挑战20港元以上 [6] - 建议关注16 10至16 30港元整固平台，若放量突破17 20港元可分段追入，目标区间19至20 50港元 [9] - 瑞银认购证17212提供3 9倍杠杆(行使价19 2港元)，摩通认购证16908提供3 8倍杠杆(行使价19 18港元)，为当前较理想杠杆工具 [6] 行业背景 - 宏观经济回稳及内地政策对保险行业引导支持，预期保险资产配置能力与业绩表现同步改善，对大型保险股构成正面推动 [6]

港股市场表现 - 5月港股整体上涨，恒生指数、恒生科技较2024年末分别+16 1%、+15 7% [1] - 港交所月度ADT为2103亿港元，环比-23 4%、同比+50 4% [1] - 沪深股通交易月度ADT为9061 3亿港元，环比-6 9%、同比+22 4% [1] - 沪深港通月度ADT为1474 2亿港元，环比-22 9%、同比+50 1% [1] 衍生品市场 - 期货ADV为58 6万张，环比-30 3%、同比-14 6% [1] - 期权ADV为80 5万张，环比-19 8%、同比-23 7% [1] 商品市场 - LME日均成交张数为70 7万张，环比-19 7%、同比-8 5% [1] 一级市场 - 5月港股共有10只新股上市，合计规模为558亿港元，环比+1830 4%、同比+3150 6% [1] 投资收益 - HIBOR 6个月、1个月、隔夜利率环比分别-1 86pct、-3 37pct、-4 47pct [1] - 美国隔夜银行基金利率为4 33%，环比持平、同比-0 99pct [1] 国内宏观环境 - 5月中国制造业PMI为49 50%，环比+0 50pct [1] - 制造业PMI新订单指数、新出口订单指数分别为49 8%、47 5%，环比+0 60pct、+2 80pct [1] - 制造业生产指数为50 7%，环比+0 90pct [1] 海外宏观环境 - 美联储维持4 25%-4 50%的联邦基金利率 [1] - 美国失业率为4 20%，环比持平 [2] - CPI同比增速为2 40%，环比+0 1pct [2] 投资建议 - 公司PE为35 45x，处于2016年以来历史44%分位 [2] - 预计2025-2027年收入及其他收益为298/310/325亿港元，归母净利润为179/186/196亿港元 [2] - 对应PE估值分别为29 2/28 0/26 6倍 [2]

最后一公里配送服务需求增长 - 公司拟修订2025及2026年最后一公里配送服务年度上限，修订后2025年和2026年关连交易年度上限分别为128.45亿元和205.51亿元，同比分别增长101.7%和60.0%，较原上限分别增长35.9%和67.5% [1] - 2024年历史交易金额达63.69亿元，较2023年的47.77亿元同比增长33.3%，关联交易金额快速增长 [1] - 修订原因包括最后一公里配送服务需求增速超预期以及公司弹性运力网络和交付能力提升 [1] 业务收入提升驱动因素 - 公司通过发展电商退货上门揽收能力，积极把握电商平台退货率提升 [1] - 持续扩张服务网络、骑手团队并渗透至下沉市县 [1] - 承接多元化转运和上门揽派服务（如"收件"、"半日达"、"小时达"）并加强运营监控，满足终端客户多样化需求 [1] 与顺丰控股集团合作深化 - 公司预计顺丰控股集团时效快递业务将保持强劲增长，双方将在集派、散派、电商退货上门揽收等多个物流服务环节加强合作 [2] - 重点合作场景包括高峰时段及旺季（如大规模电商促销活动）或顺丰控股集团缺乏当地配送人力的地区 [2] - 公司灵活弹性的运力网络具备小时级/分钟级服务能力，可支援顺丰控股集团的提速需求 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年实现营收236.0亿元、337.5亿元、421.8亿元，归母净利润分别为3.4亿元、6.2亿元、8.7亿元 [3] - 2025-2027年EPS分别为0.37元、0.67元、0.95元，当前股价对应PE分别为38倍、21倍、15倍 [3]

1、恆指（HSI）：看多方向的投資者認為指數震盪橫行仍會繼續上升。也有投資者認為盤整等待消息，上不去24000點走勢偏弱，牛證見好就收。走勢上， 牛熊證的投資者偏短炒為主，指數波幅比較窄，沒有明顯的方向。參考支持位23444點，阻力位在24368點。暫時維持窄幅波動，於過往走勢差不多。 2、泡泡瑪特 (09992.HK)：今日股價下跌6%,是否上車的良機？目前比較走勢反復。從客觀數據看，技術信號總結為"買入"。雖然整體偏好但賣出與買入的 信號的數量都旗鼓相當。如果等低位入場的話，參考數據系統分析的支持位233元。同時留意保利加通道中線241元。窩輪市場上，投資者買入認購證和認沽 證都有，保守投資者則考慮回到250元再撈底。 | 信號總結 | 賣出信號 中立信號 買入信號 | | --- | --- | | 1 員人 | 8 6 10 | 3、周大福 (01929.HK)：投資者問什麼價位入場比較合適？從走勢看，5月初至今，昨日（16日）升穿保利加通道的頂部，今日出現調整，但走勢整體維持 向上趨勢。技術信號總結為"買入"。支持位可關注保利加通道中線11.79元。與系統數據分析的支持位11.7元比較近。 | 信號 ...

财务表现 - 公司25年Q1实现收入100.2亿元，同比增长187%，环比下降25.6% [1] - 毛利率达到14.9%，主要受益于规模效应和C系列高毛利车型占比提升 [1] - 权益持有人应占亏损为1.3亿元人民币 [1] - 现金及现金等价物为257.0亿元人民币 [1] 销量与交付 - 2025年Q1共交付87552辆汽车，累计交付量超过70万台 [1] - C10累计交付量超过10万台，B10交付量超过1万台 [1] - 未来随着产能爬坡和产品矩阵完善，销量有望进一步攀升 [1] 技术进展 - 公司发布Leap3.5架构，提升智驾、智能、电驱、电池、热管理和底盘智能化 [1] - 全新四叶草中央域控架构实现"四域合一"，体现公司在域控领域的领先水平 [1] 产品发布 - 2025年上半年发布B平台纯电车型B10，售价10.98-13.98万元 [1] - B10搭载高通8650智驾芯片和8295智能座舱芯片，支持高速智能领航辅助等功能 [1] - 产品在同价格段具有明显竞争优势 [1] 海外市场 - 4月Stellantis与公司签署合作协议，将在马来西亚开启本地组装计划，初期投入约500万欧元 [2] - 2025年是公司全球化元年，前四个月出口占比突破10% [2] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为605/824/988亿元 [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为7/31/50亿元，同比增加125/336/60% [2] - 目标价88.03港元，较现价有64.23%上升空间 [2]

当西安某海底捞门店挂出"22元自助午餐"的招牌时，路过的白领们纷纷驻足——这个价格还不到其火锅人均消费的四分之一。从动辄数百元的火锅盛宴到15 元盒饭，海底捞正在用供应链剪刀裁出一件"工装"，试图套进中国餐饮市场日益凸显的消费分级身形。 时段突围成为首要战场。海底捞将火锅场景拆解为早餐茶叶蛋、午餐盒饭、夜宵冒菜等模块，用22元套餐填补午市空白后，翻台率提升至4.1次/天，较行业 平均水平高出30%。 价格带覆盖展现战略纵深。从97元正餐到1.5元茶叶蛋，海底捞构建起"金字塔"产品体系。这种既保品牌调性又抓流量入口的布局，使其在消费分级浪潮中 保持平衡。 火锅巨头为何盯上"打工人午餐"？ 组织力革新打破行业桎梏。赋予区域门店自主定价权后，北京15元套餐与西安22元自助并行不悖。这种"标准化服务+个性化产品"的组合，正在重塑连锁餐 饮的扩张逻辑。 2024年财报透露关键信号：海底捞客单价已降至97.5元，午市闲置率却高达40%。这组数据折射出餐饮业的时段困境——当消费者将"火锅自由"降级为"周末 特供"，巨头们不得不重新审视工作日的经营时钟。 海底捞的解法颇具巧思：将员工食堂升级为对外营业的"能量补给站"。沿用火 ...

消费趋势对比 - 飞天茅台市场价格跌破2000元，股价从1600元跌至1200元 [3] - 泡泡玛特出现抢购潮，市值达3500亿港元 [3] - 茅台与泡泡玛特均具有高品牌溢价、成瘾性、收藏价值和社交属性 [3] 消费群体分析 - 茅台消费群体依赖高端饭局和体制内需求 [3][8] - 泡泡玛特消费群体为年轻人，提供情绪价值 [7][9] - 茅台代表身份地位，泡泡玛特从廉价起步但自发向上 [5][7] 行业影响 - 禁酒令对茅台短期需求造成显著冲击 [8] - 泡泡玛特的热销反映年轻消费群体的偏好变化 [9] - 白酒消费具有长期历史韧性，短期受政策压制 [10][11][12] 市场动态 - 茅台股价下跌与禁酒令政策直接相关 [3][8] - 泡泡玛特股价上行体现新兴消费趋势 [3][9] - 消费标签化现象明显，高端与廉价产品各有市场 [4][5]

市场消息：内塔尼亚胡今晚与多位部长和安全部门负责人举行安全磋商。 ...

通过订立该等股权转让协议，珠峰黄金将收购目标公司35%的股权，而中国白银将收购目标公司20%的 股权，而目标公司透过西藏日喀间接持有附带西藏日喀则市矿产资源勘探权的勘探许可证。 于收购事项完成后，目标公司江西艺鼎贸易将由买方一及买方二分别拥有35%及20%的股权。目标公司 将作为珠峰黄金的联营公司入账，其财务业绩将不会合并入账珠峰黄金的财务报表。目标公司会成为中 国白银间接非全资附属公司，其财务业绩将于中国白银账目中综合入账。 中国白银集团为中国领先的全产业白银及贵金属综合企业，主要在中国从事银锭、钯金及其他有色金属 的制造及销售业务。珠峰黄金集团主要从事黄金、白银及其他珠宝产品的设计及销售业务。鉴于零售业 的销售增长疲软，中国白银集团及珠峰黄金集团近年来不时探索及考虑珠宝行业内外合适商机，以分散 其商业风险。 格隆汇6月17日丨珠峰黄金(01815.HK)及中国白银集团(00815.HK)公告，中国白银董事会和珠峰黄金董 事会欣然联合宣布，于2025年6月17日，买方一(为珠峰黄金的全资附属公司及中国白银的非全资附属公 司)及买方二(为中国白银的全资附属公司)各自与卖方订立了该等股权转让协议。据此，卖方江西 ...