| 黄金种类 | 回收价格 | 黄金纯度 | 报价时间 | | --- | --- | --- | --- | | 黄金回收价格 | 766 元 / 完 | 99.9%-99.999% | 2025年06月 | | 22k 金回收价格 | 678元/克 | 91.6% | 2025年06月 | | 18k 金回收价格 | 552元/克 | 75.0% | 2025年06月 | | 14k 金回收价格 | 432元/克 | 58.5% | 2025年06月 | | 999 铂金回收价格 | 271元/克 | 99.9% | 2025年06月 | | 999 把金回收价格 | 208元/克 | 99.9% | 2025年06月 | | 999 白银回收价格 | 6.8元 / 克 | 99.9% | 2025年06 | 国际金价跳水：纽约与伦敦市场领跌 2025年6月20日黄金市场震荡：暴跌背后的复杂博弈 2025年6月20日，国际黄金市场上演惊魂一幕：金价暴跌，国内外市场同步震荡，引发市场参与者的高度关注。这场剧烈的价格波动，不仅体现在冰冷的数 字背后，更折射出黄金市场复杂而微妙的博弈。 上海黄金交易所：日内波动 ...

中国电力行业竞争格局分析 1 行业整体竞争梯队 - 第一梯队企业装机容量超过200000MW 包括华能集团 国家电投 国家能源和中国华电 [1] - 第二梯队企业装机容量100000-200000MW 仅中国大唐一家 [1] - 第三梯队企业装机容量≤100000MW 包括国投电力 中广核 三峡集团和华润电力等 [1] 2 企业发电量竞争格局 - 华能国际2024年发电量4798 64亿千瓦时 位列行业第一 [3] - 国电电力发电量4594 52亿千瓦时 长江电力2959 04亿千瓦时 分列二三位 [3] - 大唐发电 华电国际发电量分别为2851 53亿千瓦时和2226 26亿千瓦时 [3] 3 市场集中度现状 - 2024年全国全口径发电量100868 8亿千瓦时 同比增长6 7% [6] - 十大电力上市公司发电量占比仅22 5% 其中前三名占比12 2% 显示行业集中度较低 [6] 4 企业业务布局特征 - 华能国际电力业务占比96 74% 布局覆盖国内26个省级区域及新加坡 巴基斯坦 [10] - 大唐发电87 14%收入来自电力 火电集中于京津冀/东南沿海 水电布局西南 [10] - 长江电力水电装机7179 5万千瓦 占全国水电装机16 45% 运营六大水电站 [10] - 华能水电99 15%业务集中于云南及东南亚 是澜沧江流域开发主体 [11] 5 行业竞争状态总结 - 国外电力巨头正扩大中国市场影响力 国内行业向寡头垄断演变 [12] - 电力与其他能源存在替代关系 但清洁能源发展趋势降低替代品威胁 [13] - 买方议价能力弱 供应商有一定议价权 电价由国家发改委主导 [13]

核心产品Lisaftoclax临床数据 - 在2025年ASCO大会上展示Lisaftoclax针对维奈克拉耐药患者的研究结果，28例既往接受维奈克拉治疗的患者中22例可评估疗效，ORR为31.8%，其中22.8%达到CR/Cri [1] - 在15例CMML患者中ORR高达80%，40%达到CR，40%达到骨髓CR（mCR）[1] - 22例R/R MDS/CMML患者中ORR为50%，27.3%达到CR，18.2%达到mCR，4.5%达到PR [1] - 产品在维奈克拉耐药后仍展现优异早期疗效且安全性可控 [1] 商业化进展与国际化布局 - 耐立克预计2026年完成POLARIS-2临床试验并在美国提交NDA申请，最快同年上市 [2] - APG-2575的GLORA临床试验预计2027年完成并提交美国NDA，同年可能上市 [2] - APG-2575已向美国FDA申请MDS III期临床，国际化进程有望加速 [2] 财务与增长预测 - 公司2025-2027年产品收入预计分别为5.88亿元、8.83亿元和13.24亿元，同比增长-40%、50%、50% [2] - 2024年收入高增长主要来自产品出海首付款及放量，2025年核心产品预计保持高同比增速 [2] - 公司在血癌和实体瘤领域布局多款BIC潜力产品管线，驱动未来营收持续高增长 [2]

奥雷巴替尼临床数据 - 奥雷巴替尼联合贝林妥欧单抗一线治疗Ph+或Ph样ALL的单臂临床试验结果显示中位随访17个月所有患者在接受一个治疗周期后均达到CR18个月时OS率为100%无事件生存EFS率为916% [1] - 奥雷巴替尼联合VP方案一线治疗成人Ph+ALL的临床试验显示OVP诱导治疗的ORR为100%其中CR率为973%892%33/37的患者在3个周期内达到CMR2年OS率和PFS率分别为963%和96% [1] - 多项临床数据体现奥雷巴替尼未来扩展适应症范围的潜力耐受性良好未观察到心血管不良事件且未发生停药或剂量减少 [1] APG-2575临床进展 - APG-2575联合阿扎胞苷治疗初治或既往接受过维奈克拉治疗的髓系恶性肿瘤患者的Ib/II期临床研究显示在28例维奈克拉耐药患者中ORR为318%46%达到PR46%获MLFS [2] - 获得治疗反应的患者71%5/7基线存在TP53突变并伴随复杂染色体核型差异化适应症布局有望促使APG-2575在商业化上获得成功 [2] - 公司积极布局MDS和MM两个维奈克拉失败的适应症同时存在海外权益对外授权的潜在预期 [2] 公司盈利预测 - 预计公司25-26年收入分别为519亿元与3215亿元新增27年收入预测2095亿元 [3] - 收入增长较快确定性高海外市场潜力较大 [3]

交易概况 - 公司正筹划以现金方式收购思腾合力控制权 交易价格及收购比例待进一步论证和协商 [2] - 本次交易可能构成重大资产重组 采用现金方式 不涉及发行股份 不构成关联交易 不导致控制权变更 [2] - 交易完成后思腾合力将成为控股子公司 公司股票不停牌 将分阶段履行信息披露义务 [2] 交易细节 - 交易模式为"现金收购+控股整合" 拟收购部分股东股权 具体价格及比例待定 [5] - 思腾合力注册资本2416万元 主要股东包括深圳市景弘数字研发服务有限公司(持股50.995%)、王伟(持股32.11%)等 [6] - 交易尚处筹划阶段 未签署协议 核心要素如业绩承诺需协商 需履行内外部决策程序 [6] 战略意图 - 通过收购拓展算力服务器、AI管理软件及云计算业务能力 [5] - 结合现有移动智能终端保护类产品的客户资源与销售渠道 丰富产品类型 提升技术能力 拓宽市场空间 [5] - 思腾合力经营范围涵盖计算机生产组装、系统集成、人工智能技术研究等领域 [5][6] 财务影响 - 2024年公司营收7.62亿元(同比+12.59%) 归母净利润707.42万元(扭亏为盈) [8] - 2025年Q1营收1.5亿元(同比-29.1%) 归母净利润亏损366万元 扣非净利润亏损扩大至1208万元 [8] - 本次现金交易将构成重大现金支出 公司将审慎安排资金计划 [7][8] 市场反应 - 6月以来公司股价累计上涨24.4% 截至6月20日收盘价36.5元/股 总市值46.71亿元 [8] 公司背景 - 公司创建于2006年 专注于移动智能终端配件研发设计生产销售 [5] - 2020年在创业板上市 被称为"中国手机壳第一股" [5]

市场拓展与布局 - 公司进一步开拓东南亚市场，2025Q1与泰国大型电子产品零售商Power Buy合作进入泰国市场，并发布Shark CleanSenseiQ+无绳吸尘器 [1] - 亚太地区已完成日本、韩国、澳新等市场布局，收入实现高速增长，东南亚市场成为新的增长点 [1] - 东南亚市场部分地区经销商已签署协议，预计将陆续发货 [2] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入15.9亿美元，同比增长12% [1] - 2024年净利润为0.09亿美元，同比下降94% [1] - SharkNinja亚太分部2024年实现收入3.4亿美元，九阳分部实现收入10.2亿美元 [2] 区域市场表现 - SharkNinja亚太分部在澳大利亚、日本、韩国市场表现强势，收入分别同比增长236.1%、22.1%和455.1% [2] - 日本市场在无绳立式吸尘器推动下延续稳定增长 [2] - 澳大利亚及新西兰市场增长势头强劲，Detect Pro和Stratos产品表现突出 [2] - 韩国市场通过分销商快速拓展，无线吸尘器及搅拌棒等产品推出成功 [2] 产品与创新 - 亚太地区推出的新品如Shark EvopowerNeo/Neo+、CarpetXpert、FlexBreeze及Ninja Blast、SLUSHi、DoubleStack等表现亮眼 [2] - 九阳分部推出零涂层不粘电饭煲40N9U Pro、热小净R5 Pro、全能破壁营养大师Y8等新产品，在风冷系统、全链路抗菌等方面进行升级 [3] 渠道与营销 - 公司通过设计感的新品、多样品牌活动、全渠道销售网络构建核心竞争力 [2] - 九阳分部把握内容电商发展机遇，强化零售终端等渠道建设，提升零售动销能力 [3] 业务结构 - SN拆分后，JS环球生活留存集团包含SharkNinja亚太部分业务（主要市场为亚太地区）和九阳股份（主要市场为中国大陆） [1] 中国市场表现 - 在整体厨房小电销售疲软背景下，九阳内销市场取得超过行业的增长 [3] - 九阳分部破壁机等品类有所回暖 [3]

IPO及募资情况 - 公司于6月18日启动全球招股，股票代码2508，计划6月26日在港交所主板上市[1] - 全球发售9542万股，其中香港公开发售954.2万股，国际发售8587.8万股，发行价每股6.58港元[1] - 预计募集资金6.28亿港元，发行后估值达39.18亿港元[1] - 国际配售已获多倍超额覆盖，吸引长线基金、医疗基金、中资公募基金等机构参与[1] 基石投资者 - 引入7名基石投资者，累计认购4150万美元（约3.253亿港元）[3] - 基石投资者包括金开康贝（认购1308万美元）、GIMM（认购637万美元）、华夏基金（香港）（认购400万美元）等[3] - 杭州萧山国资通过金开康贝参与投资，持股比例99.9%[3] - 个人投资者吴启楠（新风天域集团联合创始人兼CEO）认购100万美元[3] 股东结构 - IPO前获腾讯、高榕创投、唐竹资本等知名机构投资[4] - 腾讯持股11.6%，高榕资本持股约8.26%[4] 业务规模 - 公司是亚洲及中国最大的产后护理及修复集团（按2024年月子中心收入计算）[6] - 截至2025年6月10日，拥有96家高端月子中心，包括62家自营中心和34家管理中心[6] - 月子中心品牌包括圣贝拉、Bella Isla及小贝拉[6] - 2022-2024年新增月子中心数量分别为11家、7家和34家[6] - 已拓展至香港、新加坡和美国大洛杉矶地区，成为中国内地首家海外扩张的月子中心运营商[6] 业务构成 - 主营业务包括月子中心、家庭护理服务及女性健康功能性食品[6] - 2022-2024年营收分别为4.72亿元、5.60亿元和7.99亿元，复合增长率30.1%[8] - 月子中心业务占比最高，2024年达85.0%（6.78亿元）[9] - 家庭护理服务占比8.6%（6906.5万元），食品业务占比6.4%（5124.6万元）[9] 客户情况 - 2024年84%的产后护理服务客户曾购买其他服务或产品[8] - 家庭护理服务客户多数为产后护理服务的老客户[8] - 2024年38%的产后护理套餐销售额来自现有客户推荐或自有线上渠道[8] 发展战略 - 计划2025-2029年新增55家月子中心，包括4-5家海外中心[11] - 重点通过收购方式扩张，瞄准新兴大都市高端市场[11] - 将投入29%募资用于扩展产后护理网络，37%用于推出新服务及产品[10][11] - 计划引入AIoT设备和大语言模型技术，构建智能健康护理服务平台[12] - 探索新产品SKU，计划自2026年起推出新零售品牌[12]

公司概况 - 公司为东南亚领先的氧化铝生产商 是A股上市公司山东南山铝业的子公司 专注于印尼氧化铝项目 2025年3月在香港交易所上市 [2] - 当前拥有氧化铝产能 并计划新建200万吨/年氧化铝项目 预计2025-2026年分阶段投产 新产能投产后将成为东南亚最大氧化铝生产商之一 [2] 竞争优势 - 成本优势：位于印尼宾坦岛 受益于当地丰富铝土矿和煤炭资源 运输距离短 过去四年平均成本仅为中国同行的67% [2] - 区位优势：氧化铝项目所在的宾坦工业园2015年启动 2017年被列为印尼铝工业Galang Batang经济特区 享有20年税收优惠 产品可辐射整个东南亚市场 [2] - 股东协同：三大股东分别在上游铝土矿供应 中游氧化铝生产 下游铝消费领域具备产业优势 形成产业链互补 [2] 行业机遇 - 印尼有望成为全球铝产业中心 中国铝产能上限政策叠加印尼原矿出口禁令加速产能向印尼转移 [3] - 印尼拥有丰富铝土矿和煤炭资源 东南亚地区铝需求旺盛 尽管氧化铝价格因供需缓解下跌 但供应侧风险将持续 [3] 市场预期差异 - 市场关注氧化铝价格和产能扩张带来的盈利提升 但公司通过上下游产业链扩张实现的增长潜力和盈利稳定性应获得估值溢价 [4] 财务与估值 - 预计2025年EPS为0.60元人民币 2026年EPS为0.78元人民币 对应6.9%的年复合增长率 [5] - 当前股价对应2025年5.8倍PE 2026年4.4倍PE 目标价33.19港元 对应2026年5.5倍PE 隐含25%上涨空间 [1][5] 潜在催化剂 - 氧化铝价格超预期上涨 产能爬坡快于预期 产业链上下游业务扩张加速 [5]

业绩表现 - 2025财年核心利润预期同比下降6.4%至37亿港元，主要受下半财年暖冬影响导致4至5个月售气量偏弱 [1] - 2025财年零售气量同比微增约1%（下半年仅同比升0.5%），低于公司指引的2%，其中居民/工商业售气同比升2%/0.5% [1] - 售气毛差达每立方米0.53元人民币，符合公司指引 [1] - 居民新增接驳同比下降约21%至125万户 [1] 现金流与分红 - 末期分红维持在0.35港元（全年派息0.5港元） [1] - 合营公司应收款回收持续进展，自由现金流有望维持在46亿港元水平 [1] 2026财年展望 - 零售气量同比增长预期回升至2%，售气毛差提升至每立方米0.54元人民币 [2] - 居民新增接驳保守预期同比轻微下降至123万户，若复苏信号显现可能上调预期 [2] - 资本开支可能同比下降，自由现金流维持较佳水平 [2] 估值与预测调整 - 2025财年盈利预测下调约2%，反映暖冬对售气量的影响 [3] - 2026/27财年盈利预期同比增长8.9%/5.5% [3] - 估值标准上调至9.5倍，目标价上调至6.7港元（原5.92港元） [3] - 股息率超过6%，若盈利构成、自由现金流稳定性及分红政策更明确可能上调评级 [3] 业务发展 - 关注增值业务分拆上市进展，可能在下周业绩发布会中更新 [2] - 公司对项目收购持保守态度，资本开支可能进一步下降 [2]

公司概况 - 公司是国内影像工具领军企业 成立于2008年 以"美图秀秀"为起点 构建覆盖影像工具 设计产品 美业解决方案的多元生态 [1] - 拍摄美化是小而美赛道 产品力需要审美洞察+AI技术实现 具备运营和技术门槛 公司十余年积累深厚技术能力+审美数据+用户心智 [1] - 2023年后基本面变化显著 管理层更换后业务聚焦 已出售全部加密货币 专注核心影像与设计产品业务 [1] 研发与技术 - 公司以研发驱动 2010年成立核心研发部门美图影像研究院(MT Lab) 研发费用2020-2024年逐年增加 2024年占三费比例超50% [1] - GenAI技术提升产品力 toC生活场景增加付费点+AI特效引流 toB生产力场景扩充新品类 [1] 业务布局 toC业务 - 核心产品为美图秀秀和美颜相机 满足悦己 社交需求 主要用户为女性及90后 00后 代际迁移驱动付费率提升 [2] - 出游是重要使用场景 拍照修图付费金额低于其他旅游支出 分享美化图片可升级社交体验 国内toC付费率至少还有一倍提升空间 [2] toB业务 - 核心产品为美图设计室 开拍 用AI替代传统棚拍 帮助电商降本 在淘天及抖店AI商拍比赛中领先 [2] - 与阿里巴巴达成战略合作 阿里电商平台优先推广美图AI工具 协助开发数据驱动的生图生视频功能 加速渗透淘天 Lazada等平台 [2] 海外拓展 - 24H2加大海外投入 在多国设立办公室 业务骨干投向海外市场 [3] - "AI发型" "AI换装"等爆款功能推动海外MAU增长 BeautyCam Meitu海外版均起量 toB海外产品已上线 [3] - 海外成功源于技术积累+文化相似性+本地化运营 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年调整后归母净利润为8 51 11 63 15 09亿元 同比增长45% 37% 30% [3]