美国 CPI 数据情况 - 5 月美国 CPI 通胀和核心 CPI 分别超预期回落至 3.3%和 3.4%，整体 CPI 同比增速 3.3%，预期 3.4%，前值 3.4%；环比 0%，预期 0.1%，前值 0.3%；核心 CPI 同比 3.4%，预期 3.5%，前值 3.6%；环比 0.2%，预期 0.3%，前值为 0.3%[19][44] 各分项表现 - 核心 CPI 回落明显，核心商品同比降幅扩大至 -1.7%，环比零增长，新车同比降幅从 4 月的 -0.4%扩大至 0.8%，二手车降幅从 -6.9%扩大至 -9.3%；核心服务同比持平 5.3%，环比回落至 0.2%，住房同比回落至 5.4%，环比持平 0.4%，交通服务分项下的机动车保险和机票环比回落，医疗分项同比回升至 3.1%，环比进一步回落至 0.3%[29][53] - 5 月住房项环比持平 0.4%，同比放缓至 5.4%，下降速度不及预期，四季度住房 CPI 面临反弹风险[33] - 5 月能源通胀环比掉头回落，由 1.1%下降至 -2.0%，同比低基数回升至 3.7%，能源 CPI 环比回落主要系能源商品拖累，国际油价 5 月震荡走弱，6 月布伦特油价小幅上升 0.56 美元/桶[34] - 5 月核心商品中机动车价格分化，新车价格回落，环比降幅扩大至 -0.5%，同比 -0.8%；二手车价格回升，环比回升至 0.6%，同比 -9.3%，未来同比可能回升[69] 市场影响 - 5 月 CPI 数据公布后，年内降息预期从 0 - 1 次上升至 1 - 2 次，9 月首次降息的概率由 50.5%上升至 72.7%，12 月再次降息的概率从 46.2%上升至 72.1%，美联储会议结束后两次降息预期略有下降[8][30][38] 美联储表态 - 6 月 FOMC 会议美联储表态中性，维持 525 - 550bps 的政策利率不变，对经济增长评价由“强劲”转为“温和”扩张，认可通胀回落进展，但就业市场仍具韧性，鲍威尔认为年内可能降息 1 - 2 次，强调单月数据不足以改变议息决策，需更多证据证明降通胀取得进展[20][45] 风险提示 - 美国通胀粘性超预期；美联储货币政策紧缩超预期[13][21]