报告行业投资评级 - 我们重申建筑工程行业"跑赢大市"评级 [1] 报告的核心观点 宏观经济数据 - 2024年1-5月全国固定资产投资达人民币188,006亿元,同比增长4.0%,低于预期0.2个百分点 [2] - 1-5月基础设施投资增长5.7%,其中水利、环境和公共设施管理业投资增长-1.5%,交通运输、仓储和邮政业投资增长7.1% [2] - 1-5月房地产开发投资增速为-10.1%,差于预期的-10.0%跌幅 [2] - 5月社会融资规模增量为人民币2.07万亿元,低于市场预期的人民币2.2万亿元 [2] - 5月建筑业PMI达到54.4%,环比下降1.9个百分点;新订单指数为44.1%,环比下降1.2个百分点;业务活动预期指数为56.3%,环比上升0.2个百分点 [2] 政策支持 - 政府继续实施更加积极的财政和货币政策,促进基础设施投资 [2] - 财政部发布《2024年城市更新行动评审结果公示》,首批15个城市拟获得财政部支持实施城市更新行动,每个城市中央财政补助总额最高可达人民币12亿元 [2] - 中国人民银行推动保障性住房再贷款,支持地方国营企业以合理价格收购存量商品房作保障性住宅,促进去库存并增加保障性住房供应 [2] 行业表现 - 据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业的统计,5月共销售各类挖掘机17,824台,同比增长6.04%,较4月的0.27%同比增幅有所扩大 [2] 行业投资机会 - 我们推荐受益于房地产行业复苏、基础设施投资持续推进、"一带一路"沿线新机遇、国企改革和低估值等主题的公司,包括中国中铁(00390 HK)、中国铁建(01186 HK)、中国交建(01800 HK)、中国建筑国际(03311 HK)和中国建筑兴业(00830 HK) [1] 行业风险 - 政府基础设施支出低于预期 [3] - 海外项目风险 [3]