行业观点及投资建议 - ADRIATIC研究显示,免疫疗法显著提高LS-SCLC患者生存率[9][10][11] - LS-SCLC存在未满足临床需求,中国和美国每年新发LS-SCLC患者分别约6万、2万人[9][10] - 阿斯利康的ADRIATIC研究是LS-SCLC全球首个3期免疫疗法临床,度伐利尤单抗将死亡风险降低27%,将疾病进展或死亡的风险降低24%[11][13][14] - 多款免疫疗法正在探索LS-SCLC,君实生物的双免疫疗法临床进度领先[15][16] 投资建议 - 建议关注创新药短期ASCO数据超预期,长期关注授权/全球化布局标的[17][18] - 原料药行业需求边际改善,建议关注产品成熟、立项能力强的仿制药企业[18][19] - CXO板块表现分化,建议关注受益创新药政策支持的国内临床CRO和仿制药CXO[18] - 仿制药集采政策边际改善,建议关注产品成熟、创新转型的仿制药企业[18][19] 行业表现 - 本周医药板块上涨0.13%,跑赢沪深300指数1.47个百分点[19][20] - 医药外包、创新药、生命科学等子行业表现居前,药店、中药、医药商业表现较弱[19][20] - 估值方面,医药行业整体市盈率为25.59倍,相对A股溢价37.93%[20][21][22][23][24][25][26][27][28]