报告行业投资评级 - 全球船用脱硫塔行业规模（2019 - 2028年）评级为4星 [38] 报告的核心观点 - 预计钢价和燃料油价格将逐步提升，导致脱硫塔制造成本增加 [19] - 多国禁开放式脱硫，镁基—海水法显著，产商或增产混合式脱硫塔 [20] - 全球船用脱硫塔安装经历先扬后抑，各船型净化装置安装成本各异 [21] 各部分总结 行业定义 - 国际海事组织要求自2020年1月1日起船舶烟气硫氧化物排放量低于0.5%，船舶满足要求的方式有使用低硫燃油、安装脱硫塔系统、使用替代能源，部分船东选安装脱硫塔系统 [5] - 船用脱硫塔是安装在排烟管去除废气硫化物及颗粒物的装置，也叫废气清洁系统，允许船只燃烧高硫燃料 [4][6] - 船用脱硫塔系统分开放式、封闭式、混合式，海水洗涤烟气脱硫应用广但有局限，封闭式适用广但系统复杂，混合式兼顾两者功能但加装成本高 [8] 行业特征 - 脱硫塔价差直接影响需求量，极低硫燃料油对高硫燃料油溢价越高，脱硫塔投资吸引力越大，溢价低时船东可能不愿安装 [9][10] - VLSFO溢价较高时，安装脱硫塔经济性显著，如StarBulk公司安装脱硫塔对抗行业低迷周期起到积极作用，安装脱硫塔船舶比未安装的同类型船舶多赚费用 [9][11] - 船用脱硫塔渗透空间依旧较大，目前部分船型安装脱硫塔比例及载重量占比低 [9][12] 发展历程 - 初步应用期（1930 - 1991年）：开始用于陆上工业，后用于油轮，1991年首个原型脱硫塔在船上安装 [13][14] - 行业规范期（1991 - 2008年）：进行综合性运行试验，废气净化系统协会成立，2008年国际海事组织接受脱硫塔作为合规替代方法 [13][15] - 市场认可期（2008 - 2018年）：授予合规证书，下达商业订单，2018年全球多艘船舶安装或预定安装脱硫塔 [13][16] - 高速发展期（2018年至今）：2020年多艘船舶装备脱硫洗涤塔，2023年浙能迈领公司交付项目数量较2022年翻一倍 [13][17] 产业链分析 产业链上游 - 包括钢材、耐腐蚀材料、化学药剂等原材料和配件供应商，如宝山钢铁等 [19][22][23] - 预计钢价将提升，中国钢铁行业从主动去库向被动去库过渡，部分钢材价格呈上升趋势，将导致企业采购成本上升 [19][23] - 原油市场供需偏紧，可能推动燃料油价格上行，原油价格上涨会使成品油价格跟随上涨 [24] 产业链中游 - 包括船用脱硫塔整装制造商，如浙江浙能迈领等 [25] - 镁基—海水法船舶烟气脱硫技术优势显著，具有经济性和环境效益，多国禁止开放式脱硫塔，产商可能增加混合式脱硫塔生产 [20][26] 产业链下游 - 包括船东与船舶运营商、船级社与IMO等监管机构，如中远海运等 [29] - 全球船用脱硫塔安装先扬后抑，2020年1月后安装速度放缓，船舶脱硫塔安装成本因技术类型和船舶新旧而异 [21][30][31] 行业规模 历史变化 - 2019 - 2023年市场规模由127.12亿美元增长至199.43亿美元，年复合增长率11.92%，航运市场价格上涨导致脱硫塔改装放缓，高低硫油价差波动影响安装规模 [35][36] 未来变化 - 预计2024 - 2028年市场规模由210.81亿美元增长至235.78亿美元，年复合增长率2.84%，高硫油消费比例较低为价差带来支撑，存量船改造与新船加装共同驱动市场增长，但存在替代燃料应用占比提升和船只老龄化加剧等风险 [35][37][38] 政策梳理 - 《减污降碳协同增效实施方案》等多项政策，推动船用脱硫塔行业技术研发与应用，提升行业环保标准和整体效率，促进污染物减排 [40][42][44] 竞争格局 - 船用脱硫塔市场集中度较高，CR4达到57%，行业呈现梯队情况，竞争格局形成原因包括技术和渠道因素 [45][46][47] - 竞争格局变化原因包括政策推动国产化率提高和国产企业技术推动订单增长 [48][49] 上市公司速览 福建龙净环保股份有限公司 - 2023年新增环保工程合同102.87亿元，期末在手环保工程合同185.10亿元，在手储能系统及设备销售合同15.6亿元，具有技术优势 [52][54] 中电环保股份有限公司 - 2023年实现营业收入100,598.73万元，净利润8,581.56万元，具有客户优势，巩固了在核电市场的领先地位 [56][59] 河北先河环保科技股份有限公司 - 2023年实现营业收入966,447,597.78元，净利润 - 123,683,505.22元，具有技术优势，拥有多项专利和软件著作权 [61][63]