报告行业投资评级 - 中国eVTOL动力系统前装市场规模获4星评级 [32] 报告的核心观点 - eVTOL采用纯电和混电推进新能源动力系统，全电动技术项目占比66%，混合动力占比约28%，多采用多旋翼或多涵道风扇分布式电推进设计技术 [4][5] - 2024 - 2030年，低空经济动力系统行业市场规模将由64.47亿元增至309.31亿元，年复合增长率29.87% [4][28] - 产业链上，上游是核心原材料厂商，中游是动力系统细分制造环节，下游是eVTOL整机制造厂商 [18] - 行业竞争格局分散，企业竞争激烈程度逐步提升，分为三个梯队 [41] 根据相关目录分别进行总结 行业定义 - eVTOL采用纯电和混电推进两大类型新能源动力系统，全电动含锂电池、氢燃料电池、太阳能电池三种，混合动力含锂电池 + 氢燃料电池、锂电池 + 燃油两种，多采用多旋翼或多涵道风扇分布式电推进设计技术 [4][5] 行业分类 |动力形式|特点|适用场景|发展情况| | ---- | ---- | ---- | ---- | |全电动|无污染、低噪声，续航和负载受限，动力装置分散配置|短途城际航线垂直起降模式|部分全电项目转向混合动力技术，部分开展太阳能eVTOL探索 [8]| |混合动力|续航和负载优越，动力结构由电机和备用单元组成|城市空运市场过渡模式|部分全电项目转向混合动力技术 [8]| 行业特征 - eVTOL动力系统价值量大，电机和电控是主要单元，预计电机电控成本占比15% - 20% [9][10] - eVTOL动力系统相较汽车电机壁垒高，需遵循航空级标准，有安全性、环境适应性、功率密度等要求 [9][11] - 全电推进和混合电推进并行，企业有分歧，政策以电动化为主，兼顾其他技术路线 [9][12] 发展历程 |阶段|时间|特点|代表事件| | ---- | ---- | ---- | ---- | |动力形式探索期|2011 - 2014年|早期探索电动动力系统，飞行限于短距离和低空|Solution F电动直升机等首次飞行 [13][14]| |全电动强盛期|2014 - 2016年|全电动eVTOL公开测试，技术成熟可靠性提升|Opener BlackFly v2等飞行 [13][15]| |多种动力形式发展期|2016年 - 至今|混合动力和新型动力系统整合，追求长航程、高载重|罗罗推出混合动力eVTOL等 [13][16]| 产业链分析 产业链上游 - 核心原材料供应商包括永磁材料、硅钢等厂商，电机领域非晶材料有望替代硅钢片，电控领域SiC有望加速渗透 [18][20][21] 产业链中游 - 动力系统细分制造环节厂商包括电机、电控等，永磁同步电机是主流方案，高功率密度电机技术是核心方向 [18][23][24] 产业链下游 - eVTOL整机制造企业，下游需求决定电机适配功率，行业致力于降低螺旋桨噪声以加速商业化 [18][25][26] 行业规模 历史变化原因 - 电推进相比燃油有尺度无关性、效率高、功率重量比大等优势 [29] - 航空动力系统向电动化发展，以应对碳中和需求 [30] 未来变化原因 - 前装：各领域eVTOL需求量增长，包括短途定期载客、观光旅游等 [31] - 后装：高强度使用下电机更换提供增量市场，预计2030年后装市场规模达185.76亿元 [32] 政策梳理 |政策名称|颁布主体|生效日期|影响| | ---- | ---- | ---- | ---- | |《通用航空装备创新应用实施方案 （2024 - 2030年）》|工信部|2024 - 03|促进动力系统行业技术创新和市场规模应用 [35]| |第十四届全国人民代表大会第二次会议相关政策|全国人民代表大会|2024 - 03|推动低空经济发展，为动力系统行业提供支持 [36]| |中央经济工作会议相关政策|中共中央|2023 - 12|将低空经济纳入战略新兴产业，为动力系统行业提供政策驱动力 [36]| |《绿色航空制造业发展纲要 （2023 - 2035年）》|工业和信息化部科学技术部|2023 - 10|为低空经济动力系统行业带来发展机遇 [37][39]| |《"十四五"通用航空发展专项规划》|民航局|2022 - 02|促进低空经济动力系统行业发展 [40]| 竞争格局 - 竞争格局分散，企业竞争激烈程度逐步提升，分为三个梯队 [41] - 形成原因：适航标准高，技术不足企业无法入局；新能源汽车行业电控企业有技术、成本和市场竞争力优势 [42][43] - 变化原因：布局较早厂商有先发优势；电机厂与整机厂合作打造渠道壁垒，提高行业集中度 [44][45] 上市公司速览 |公司名称|总市值（亿元）|营收规模（亿元）|同比增长(%)|毛利率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |卧龙电气驱动集团股份有限公司|197.0|37.4|-2.46|25.40 [46]| |浙江方正电机股份有限公司|25.0|4.9|9.11|13.34 [46]| |江西特种电机股份有限公司|167.0|3.0|-57.36|8.70 [46]| |江苏雷利电机股份有限公司|87.0|7.2|2.46|29.86 [46]| |科力尔电机集团股份有限公司|59.0|3.4|15.76|19.98 [46]| |深圳市兆威机电股份有限公司|120.0|3.1|40.65|32.83 [46]| |广州市昊志机电股份有限公司|42.0|7.0|-4.12|33.63 [46]| |宁波中大力德智能传动股份有限公司|49.0|2.2|1.79|25.63 [46]| |中山大洋电机股份有限公司|124.0|27.2|0.81|22.64 [46]| |常州神力电机股份有限公司|29.0|2.7|-25.08|10.33 [46]| 企业分析 卧龙电气驱动集团股份有限公司 - 2023年营收155.67亿元，同比增长3.79%，净利润5.30亿元，同比下降33.73% [48] - 有品牌优势，拥有国内外知名品牌，获GE品牌使用权 [52] 江苏雷利电机股份有限公司 - 2023年营收30.77亿元，同比上升6.10%，净利润3.61亿元，同比增长17.21% [53] - 有技术优势，通过产品安全认证，主导国家标准起草 [57] 中山大洋电机股份有限公司 - 2023年营收112.88亿元，营业利润67,454.48万元，净利润63,026.37万元，同比分别增长3.28%、32.82%、37.87% [58] - 有技术优势，多项技术领先，截至2023年底累计申请专利3,991项 [61]