社融情况 - 6月社融新增3.30万亿元，同比少增9283亿元，政府债券同比多增规模居前，信贷规模拖累社融同比，未贴现银行承兑汇票少增也是影响因素[23] 信贷情况 - 6月新增人民币贷款21300亿元，同比少增9200亿，居民和企事业单位信贷均同比少增，企业中长贷少增明显，“以票充贷”缓和，票据融资负增[8] - 居民端贷款新增5709亿元，同比少增3930亿元，短期和中长期贷款分别少增2443亿元和1428亿元，反映消费低迷和地产未明显改善[13] - 企业端贷款新增1.63万亿元，同比少增6503亿元，短期和中长期贷款分别少增749亿元、6233亿元，或因企业信心不足和政府专项债落地慢[33] - 非银贷款6月减少1417亿元，同比少减545亿元，环比上月多减1780亿元[59] 表外融资情况 - 6月委托贷款减少3亿元，同比少减53亿元；信托贷款增加748亿元，同比多增902亿元；未贴现银行承兑汇票减少2046亿元，同比多减1355亿元，或与开票量少有关[37] 直接融资情况 - 政府债融资增加8487亿元，同比多增3116亿元，上半年发债进度偏慢；企业债增加2128亿元，同比少增121亿元，城投债净融资小幅转正，产业债融资规模同比增长明显[65] M1、M2情况 - 6月M1同比 -5.0%，较前值回落0.8个百分点，或与经济修复慢和企业投资预期不足有关；M2同比6.2%，较前值下降0.8个百分点，因信贷需求弱和政府支出待提速[43] 整体趋势与建议 - 6月金融数据结构和逻辑调整不显著，总量增速放缓或成常态，稳增长政策需发力增强经济回升动能[46] 风险提示 - 实体部门信心修复不及预期，政策落地不及预期[47][73]