美联储政策分析 - 美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示,中性利率至少在短期内已经上升[5] - 这意味着政策利率可能需要在较高水平停留更长时间,以确保经济和通胀的稳定[5] - 鲍威尔提出了一种实用主义更强的路线,即在通胀指标向好的过程中,美联储可以不坚持2%的绝对目标值,而转为根据数据动态调整[7] - 这种说法被市场解读为"鸽派",即美联储可能会比此前预期的更快降息[7] 经济形态变化 - 市场和政策决策者开始接受美国经济的新常态,即通胀中枢高于2%,经济增长中枢维持或略高于2%[8] - 由于利率是通胀和经济增长的函数,因此利率水平也会维持在一个相对更高的水平[14] 降息预期 - 即使存在降息预期,但鉴于中性利率可能开始上升,降息的幅度和频率可能并非如市场所预期的那样[16] - 市场已经接受了这一新的经济形态,只是在等待美联储正式表态[17]