报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [2] 报告的核心观点 - 行业需求韧性较好，24年以来维持中高增速，5月通达系快递公司业务量持续较快增长，单票收入同比下滑，圆通降幅最小 [3] - 市场担忧消费需求和快递增速持续性，价格呈下降趋势但空间不大，行业不具备价格战条件，快递新规出台促使竞争从价格转向服务，综合能力强的公司将胜出 [3] 根据相关目录分别进行总结 业务量 - 5月行业完成业务量147.8亿件，同比增长23.8%；1 - 5月累计完成655.9亿件，同比增长24.4%（可比口径调整后），5月CR8为85.2，较1 - 4月增长0.2 [2] - 5月份额：圆通（15.5%）>韵达（13.8%）>申通（13.2%）>顺丰（7.6%）；24年1 - 5月累计份额：圆通（15.25%）>韵达（13.57%）>申通（12.60%）>顺丰（7.78%） [2] - 5月各公司快递业务量同比增速：韵达（20.42亿件，+32.7%）＞申通（19.46亿件，+29.5%）＞圆通（22.84亿件，+27.6%）＞行业（+23.8%）＞顺丰（11.21亿件，+14.0%），通达系3 - 5月同比均为正，韵达增速领跑，顺丰4月不含丰网件量同比增速21.85% [2] - 1 - 5月业务量累计同比增速：申通（33.3%）>韵达（30.5%）>圆通（25.3%）＞行业（24.4%）＞顺丰（5.9%） [2] 单票收入 - 行业5月单票收入7.84元，同比下降6.72%，1 - 5月票均8.19元，同比下降8.9% [2] - 5月单票收入：圆通2.23元，同比 - 3.9%（ - 0.09元）；韵达2.03元，同比 - 16.8%（ - 0.41元）；申通2.01元，同比 - 9.1%（ - 0.20元）；顺丰15.25元，同比 - 1.2%（ - 0.18元），顺丰不含丰网单票收入同比 - 6.56% [2] - 1 - 5月累计单票收入：圆通2.36元，同比 - 4.3%（ - 0.11元），韵达2.13元，同比 - 16.2%（ - 0.41元），申通2.11元，同比 - 11.6%（ - 0.28元），顺丰15.97元，同比 + 2.2%（ + 0.35元） [2] 其他动态 - 6月以来，顺丰将中转枢纽向客户开放，客户可自送快件，顺丰精准匹配中转班次提升时效 [3] - 6月以来，国家邮政局党组召开会议，要求落实相关指示精神，为乡村振兴等提供服务保障 [3]