行业投资评级 - 报告维持"强于大市"的评级 [2] 报告的核心观点 国际航空运输需求持续复苏 - 国际航空运输需求持续恢复,2024年5月全球航空运输市场继续保持稳定增长态势,客运总量同比增长10.7%,货运总量同比增长8.5% [6] - 预计2024年的总客运量同比增长10.4%,RPK同比增长11.6% [6] 供给端面临多重挑战 - OEM产能处于历史低位,2024年1-6月空客和波音合计月均交付飞机83架,仅为2018年峰值的62% [11] - 供应链问题持续影响,包括人员流失、监管调查、发动机维修等因素 [11] - "飞机难买"现象明显,波音和空客积压订单分别为6189架和8579架,其中窄体机订单积压需要9.5年才能完成 [16][19][20] 国内航空制造业迎来机遇 - 在欧美航空制造业供给不足的背景下,中国航空制造业有望承接部分需求 [83][84][85][86] - 国产大飞机C919有望加快出海步伐,已有文莱航空等海外客户意向订购 [133][136][139] - C919有望在明年获得EASA认证,进一步拓展欧洲市场 [139][140][141] - 国内航发及零部件制造企业有望受益于供应链转移,实现产能和利润的提升 [172][173][174]