报告核心观点 - 上半年三大指数回落，上证50上涨，防御性行业表现偏好，资金偏好大市值、低估值方向，预计下半年资金向这类上市公司集中趋势延续，建议关注大市值、低估值、电子、公用事业、低空经济等方向 [2][20][30] 市场回顾 指数表现 - 截至6月28日收盘，上证指数下跌0.25%，沪深300指数上涨0.89%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%，上证50指数上涨2.95% [30] 行业表现 - 银行、煤炭、公用事业等板块领涨，涨幅分别为17.02%、11.96%、11.76%；综合、计算机、商贸零售等板块下跌，跌幅分别为-33.34%、-24.88%、-24.59% [30] 概念表现 - 航运概念涨幅居前，受俄乌冲突、中东局势恶化影响，全球航运市场涨价，国内航运企业利润良好 [22] - “出海”概念表现较好，申万三级子行业中商用客车板块上半年上涨47.43%，我国出口客车同比增长41.99%，海外需求强劲 [31] - “新质生产力”相关行业有所表现，低空经济、商业航天等方向上半年均有所表现 [28] 资金流向 - 上半年资金活跃度高，上证指数成交额平均为3787.13亿元，深证成指平均成交额为4774.69亿元，两市合计8561.82亿元 [39] - 北向资金上半年净流入385.78亿元，其中沪股通净流入742.33亿元，深股通净流出356.55亿元，主要流入电子、公用事业、汽车、银行、通信等行业，主要流出食品饮料、电力设备、传媒、计算机、非银金融等行业 [16][39] 市场事件 - 上半年共计16家公司终止上市，其中8家因面值退市，1家因连续四年亏损，7家因其它不符合挂牌情形 [34] - 上半年共计643家上市公司发布拟减持公告，按公告日收盘价预估，合计减持规模约963亿元 [16] - 上半年共计44家公司成功上市（含北交所），募资金额合计293.77亿元，IPO整体呈下滑态势 [16] 下半年主题配置建议 大市值、低估值方向 - 上半年资金偏好大市值、低估值方向，预计下半年在全球局势复杂化、上市公司监管趋严背景下，这类上市公司仍具较高安全边际，资金集中趋势有望延续 [2][24] 电子 - 数字经济与人工智能发展有望带动行业需求，人工智能与手机端结合有望催化消费电子，国内政策持续支持，行业估值处于历史低位，具备配置价值 [2][41] 公用事业 - 火电方面，容量电价改革将为企业带来稳定收入，提升盈利稳定性；水电行业总体盈利稳定，短期受来水影响，中长期受益于电力市场化改革；核电行业增速稳定良好，“十四五”规划推动沿海核电项目建设 [2][25] 低空经济 - 政府工作报告将其列入新质生产力篇章，具有较大经济潜力，上游关注核心零部件，中游关注无人机、飞行汽车等厂商，下游关注低空出行、物流运输、应急消防、观光旅游等领域 [34] 每日热点 节水产业 - 国家发改委等五部门发布加快发展节水产业指导意见，支持企业加大研发等，构建节水产品装备供给体系，推动产业数字化、智能化、绿色化发展，推广先进装备和产品，淘汰落后用水产品和设备 [5] 宏观经济 - 上半年全国一般公共预算收入115913亿元，同比下降2.8%，扣除特殊因素影响后，可比增长1.5%左右 [11][14] 海外市场 - 上周国际油价下跌，美油9月合约收于78.6美元/桶，累计下跌4.39%；布油9月合约收于82.56美元/桶，累计下跌2.89%，OPEC+代表认为8月会议不会改变增产计划，10月开始增产 [14] 产业研究 - 2024年1 - 6月，中国新能源汽车产销量分别为492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，国内销量433.9万辆，同比增长35.1%，出口60.5万辆，同比增长13.2%，新能源重卡市场连续4个月同比增幅破百，上半年平均月增幅达138% [14] - 7月18日，国内首个全绿电供应虚拟电厂项目在浙江宁波东方电缆园区投入运行，可实现工业园区全绿电供应，解决园区80%日常用电需求，剩余20%购自海上风电场绿电，虚拟电厂可在电网侧调峰填谷，建议关注产业链及相关企业 [14] 区域研究 - 上半年重庆全市规上工业增加值同比增长8.6%，位居全国第5位，近7成行业实现增加值同比增长，汽车产业增加值增长30.3%，材料产业、消费品产业增加值均实现6%左右增长，制造业“高端化、智能化、绿色化”发展推进，新兴产业高速增长 [14]