报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 老牌铜矿国企,积极推进铜矿资源增储 [8] - 公司矿产铜产量有望继续提升 [9] - 供需紧张关系有望延续,铜价格中枢或持续抬升 [10] - 铜价上涨或助力存货重估,24年公司业绩有望充分释放 [11] 分业务盈利预测 - 阴极铜、贵金属、硫酸等主要产品的收入、成本和毛利率预测 [17] - 公司整体营业收入、净利润、EPS等财务指标预测 [13] 估值分析 - 参考可比公司估值水平,给予2024年15-16倍PE估值区间 [12] - 对应合理价值区间9.61-10.25元/股 [12]