报告行业投资评级 - 报告维持家用电器行业"强于大市"的投资评级 [6] 报告的核心观点 - 发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,明确本轮消费品以旧换新补贴方式、力度及资金来源 [4][9] - 针对家电换新,对二级能效及以上的冰箱/洗衣机/电视/空调/热水器/烟灶等8类产品给予消费补贴,基准比例15%,能效一级及以上产品额外补贴5%,每人每类补贴1件,每件不超2000元 [4][9] - 发改委直接向地方安排1500亿左右超长期特别国债资金用于落实包括家电消费补贴在内的六项设备更新/消费品换新政策,所需资金按9:1原则实行央地共担 [4][9] - 重申落实废弃电器回收支持政策,2024年中央财政安排75亿元,采取"以奖代补"方式继续支持废弃电器电子产品回收处理 [9] - 本轮补贴力度比肩家电下乡,中央财政承担比例进一步提升,对内销需求有较大支撑 [9] - 高能效产品渗透已充分,大家电更新需求占比预计在60%-80%或更高,刺激有弹性 [9] - 龙头公司的产品结构与本轮补贴方向匹配度更高,受益或更明显 [9] 分类总结 补贴政策 - 发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,明确本轮消费品以旧换新补贴方式、力度及资金来源 [4][9] - 针对家电换新,对二级能效及以上的8类产品给予消费补贴,基准比例15%,能效一级及以上产品额外补贴5%,每人每类补贴1件,每件不超2000元 [4][9] - 发改委直接向地方安排1500亿左右超长期特别国债资金用于落实包括家电消费补贴在内的六项设备更新/消费品换新政策,所需资金按9:1原则实行央地共担 [4][9] - 重申落实废弃电器回收支持政策,2024年中央财政安排75亿元,采取"以奖代补"方式继续支持废弃电器电子产品回收处理 [9] 补贴力度及影响 - 本轮补贴力度比肩家电下乡,中央财政承担比例进一步提升,对内销需求有较大支撑 [9] - 高能效产品渗透已充分,大家电更新需求占比预计在60%-80%或更高,刺激有弹性 [9] - 龙头公司的产品结构与本轮补贴方向匹配度更高,受益或更明显 [9]