报告公司投资评级 - 我们首次给予"推荐"的投资评级 [56] 报告的核心观点 - 公司始终专注于电子测量仪器的技术研发与产品开发，在深耕传统电子测量领域的基础上进一步拓展至半导体器件测试、新能源及电池测试等应用场景 [55] - 通过持续的技术迭代和产品应用范围的拓宽，公司不断丰富的产品系列矩阵为未来业务增长提供了强劲的驱动力 [55] 公司业务结构 - 公司主要产品包括元件参数测试仪器、安规线材测试仪器、微弱信号检测仪器、电力电子测试仪器、其它类测试仪器等五大类 [2] - 公司在电子元件测量仪器和电力电子测量仪器领域具有较强的竞争优势 [47] 财务分析 - 2024年一季度公司营收、净利润均实现双位数增长 [26] - 公司盈利能力总体稳定,过去5年研发投入稳步增长 [29][32] 行业分析 - 电子测量仪器行业发展与整个电子工业密切相关,并且会受到3C消费电子、半导体、新能源汽车等行业新增产线及产线升级投资的驱动 [41][42][45] - 长期以来,国际知名仪器公司凭借技术和品牌优势占据了我国大部分高端电子测量仪器市场,国内企业生产的绝大部分产品处于中低档技术水平 [46][47] - 电子测量仪器行业正向高效、精准、互联和智能方向发展 [48][49][50][51] 投资建议 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.45/0.56/0.69亿元,同比分别增长16.21%/24.50%/24.06%,对应市盈率分别为30/24/19倍 [55][56][59] 风险提示 - 市场竞争加剧的风险 - 下游需求不及预期的风险 - 新产品开发进度不及预期的风险 [60]